テラダイン(ティッカー：$TER)の2025年度第1四半期決算についてまとめます
決算概要
アナリスト予想平均と結果の比較をまとめます。
| 結果 | 予想 | 判定 | |
|---|---|---|---|
| EPS | $0.75 | $0.62 | 〇 |
| 売上高 | $685.68M (YoY +14.3%) | $680.5M | 〇 |
| ガイダンス 2025Q2EPS | $0.525 ($0.41～$0.64) | $0.52 | 〇 |
| ガイダンス 2025Q2売上高 | $645M ($610M～$680M) | $643.5M | 〇 |
業績ハイライト
売上・利益・成長率
| 指標 | 2025年Q1実績 | ガイダンス範囲 | 備考 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | $686M | $630M～$690M（予想） | ガイダンス上限付近で着地 |
| 非GAAP EPS | $0.75 | $0.60～$0.68 | ガイダンス上限超え |
| 非GAAP粗利益率 | 60.6% | 約59%（予想） | 製品ミックスによる上振れ |
| 非GAAP営業利益率 | 20.5% | 非開示 | 経費コントロール継続 |
| 自由キャッシュフロー | $98M | – | 営業利益と運転資本の改善による |
| 株式買戻し | $157M | 年間目標：$400M→2026年末までに最大$1Bへ上方修正 | |
| 配当金支払い | $19M | – | – |
| キャッシュ及び有価証券残高 | $622M | – | – |
セグメント別業績（2025年Q1）
| セグメント | 売上高 | 前年同期比 | 備考 |
|---|---|---|---|
| Semi Test | $543M | 増加 | AI向けSoCとモバイル需要に牽引 |
| └ SoC | $406M | 増加 | モバイルが主因（需給シフト） |
| └ Memory | $109M | 減少 | HBM装置の消化期間 |
| └ IST | $27M | 増加 | AI向けSLTおよびTitan HP初収益 |
| Product Test | $74M | -4% | 航空・防衛、自動車向けが弱含み |
| └ Wireless Test | $29M | +20% | WiFi7ソケット13件中13件受注 |
| Robotics | $69M | 減少 | 自動車向け大口案件ありも全体減速 |
| └ UR | $49M | 減少 | – |
| └ MiR | $20M | 減少 | – |
ガイダンス（2025年Q2）
| 指標 | ガイダンス範囲 |
|---|---|
| 売上高 | $610M～$680M |
| 非GAAP粗利益率 | 56.5%～57.5% |
| 営業費用率（OpEx） | 売上比40.5%～44.5% |
| 非GAAP営業利益率 | 約14.5%（中央値） |
| 非GAAP EPS | $0.41～$0.64 |
| GAAP EPS | $0.35～$0.58 |
| 発行済み希薄化後株式数 | 1.61億株 |
経営陣コメント要約
- Greg Smith CEO：
- モバイル向けSoCが牽引も「一時的な供給チェーン要因」であり、回復の兆しではない。
- AIアクセラレータ向けUltraFLEXに過去最高の負荷。
- HBM4向けDRAMウエハーソートにて主要顧客から初勝利（年後半出荷開始予定）。
- Titan HPがAI向けSLTで初の顧客承認。
- Robotics事業はURとMiRを統合し構造改革。グローバル自動車メーカーから過去最大の受注。
- Sanjay Mehta CFO：
- 経費管理と可変コストモデルにより柔軟性確保。
- Roboticsの損失削減へ構造改革（損益分岐点：$440M→$365M）。
- Q1の中国向け売上比率は19%（そのうち中国現地企業向けは7%）。
- タリフ（関税）影響は限定的だが、需要への影響は依然不透明。
質疑応答ハイライト
関税の影響と需給の動き（TD Cowen）
Q（Krish Sankar）： 関税による注文前倒しと後ろ倒しの動向は？どの業種が影響を受けているか？
A（Greg Smith）：
- モバイル・HPCでは顕著な前倒しは見られない。
- 自動車および産業分野での顧客からの後ろ倒しが継続。
- モバイルのエンド需要への波及影響は懸念材料。
HBM4のテスト勝利（TD Cowen）
Q： HBM4のテスト勝利は既存顧客か？Teradyneが得意とするファイナルテストではなく、ウエハーソートで勝てた理由は？
A（Greg Smith）：
- 新規顧客で、HBM3/3Eでは取れていなかった。
- HBM4はスタック後の「ポストスタック・ウエハー性能テスト」が必要。
- この高負荷・高速なテスト分野で勝利。
粗利益率の見通し（Cantor）
Q： 年間の粗利益率レンジに関する見解は？
A（Sanjay Mehta）：
- 上期の粗利益率は計画通り（Q1良好、Q2悪化見込み）。
- 通期は不確実性高く未開示。
- 過去の例（2022→2023年）でも粗利は狭いレンジでの変動に留まった。
SLT（システムレベルテスト）動向（Cantor）
Q： SLTのAI向け勝利の詳細、2nmモバイル向けの進捗は？
A（Greg Smith）：
- 2nmの話は需要回復時の好影響を指しており、SLTの2nm案件獲得を意味していない。
- AIアクセラレータでのSLTは、現状生産品質向上に有効であり、今後100% SLT導入が進む可能性大。
ロボティクスの大口受注（UBS）
Q： ロボット事業での過去最大受注の詳細と売上計上タイミングは？
A（Greg Smith）：
- グローバル自動車メーカーから。
- URとMiRを統合して対応。
- 物流搬送（AMR）と工程自動化（UR）両方で採用。
- 出荷はQ1～Q2に分散、Q3以降は影響せず。
関税による競争環境変化（JPMorgan）
Q： 関税により国際顧客が他社（非米国）製品にシフトする動きはあるか？
A（Greg Smith）：
- 競合他社（海外系2社＋中国・韓国の現地企業）との競争は常だが、タリフが選定要因になった事例はなし。
VIP（AI向けSoC）のSLT影響とTAM見通し（Stifel）
Q： VIP市場でのSLTの寄与、規模感は？
A（Greg Smith）：
- TAM見積り（$600M→$800M）はSLT未含。
- SLTの追加TAMは全体の10～30%程度と想定。
NAND需要の回復条件（Morgan Stanley）
Q： NAND向けテスト装置需要の回復に必要な要因は？
A（Greg Smith）：
- モバイル端末出荷の増加。
- AI対応スマホでのローカル保存容量拡大。
- 新プロトコル（iOS/Android）の普及。
- クラウド向けストレージ需要増。
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