JPモルガン・チェース(ティッカー：$JPM)の2025年度第2四半期決算についてまとめます
決算概要
アナリスト予想平均と結果の比較をまとめます。
| 結果 | 予想 | 判定 | |
|---|---|---|---|
| EPS | $4.96 | $4.48 | 〇 |
| 売上高 | $45.7B (YoY -9.0%) | $44.04B | 〇 |
📊 業績ハイライト
🧾 連結業績概要
| 項目 | 数値 | 前年同期比 | 備考 |
|---|---|---|---|
| 売上高（Revenue） | $45.7B | ▼10%（-$5.3B） | 主にNIIの減少と前年のVisa関連益剥落の影響 |
| 純利益（Net Income） | $15.0B | – | 税効果（$774M）の恩恵含む |
| EPS | $5.24 | – | |
| ROTCE | 21% | + | 非常に高水準な資本利益率 |
| 経費（Expenses） | $23.8B | ▲$66M | Visa財団寄付除外ベースで+5% |
| 与信費用（Credit Costs） | $2.8B | – | 貸倒償却：$2.4B、引当金積増：$439M |
| CET1比率 | 15.0% | ▼40bps | 純利益よりも資本分配・RWA増加が上回る |
🚨【ネガティブ要素】
売上は前年から10%減、特にNII ex-marketsの前年比 -31%は深刻。ただし前年のVisa関連益の反動がある。
💳 消費者・コミュニティバンキング（CCB）
| 項目 | 数値 | 前年同期比 | 備考 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | $18.8B | ▲6% | 銀行・資産運用で+3%、Home Lendingは▼5% |
| 純利益 | $5.2B | – | |
| 預金残高（平均） | ▼1% | 順調な口座数増加により横ばいを維持 | |
| カード債権残高 | ▲9% | 高回転残高とアカウント獲得の増加 | |
| Autoローン起源 | ▲5% | 主にリースボリュームの増加による | |
| 経費 | $9.9B | ▲5% | テクノロジー投資・オートリース減価償却が主因 |
| 与信費用 | $2.1B | 横ばい | 予想通りの範囲内 |
✅【ポジティブ要素】
カードとAutoの成長が続いており、支出意欲は堅調。資産運用への流入（+14%）も好調。
🏦 コーポレート＆インベストメントバンク（CIB）
| 項目 | 数値 | 前年同期比 | 備考 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | $19.5B | ▲9% | IBフィー+7%、市場関連売上+15%、レンディングは▼6% |
| 純利益 | $6.7B | – | |
| IBフィー | – | ▲7% | アドバイザリー+8%、債券引受+12%、株式引受▼6% |
| 市場関連売上（Markets） | – | ▲15% | 債券+14%、株式+15%、セキュリティサービス+12% |
| クレジットコスト | $696M | – | C&I引当積増・一部の格下げ、ただし悲観シナリオの確率引き下げあり |
| 預金残高（平均） | ▲16% | +5% QoQ | Payments・Securities Services活動の増加による |
✅【ポジティブ要素】
Markets部門のパフォーマンスが非常に強く、特にデリバティブが好調。アドバイザリーの回復傾向も明確。
💼 資産・ウェルスマネジメント（AWM）
| 項目 | 数値 | 前年同期比 | 備考 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | $5.8B | ▲10% | 主に手数料増、ネットインフロー、ブローカー取引増加 |
| 純利益 | $1.5B | – | Pretax Marginは34% |
| 運用資産（AUM） | $4.3T | ▲18% | 良好な市場パフォーマンスとネット流入による |
| クライアント資産 | $6.4T | ▲19% | 同上 |
| 長期ネット流入 | $31B | – | 債券・株式主導、流動性商品は$5Bの流入 |
| 預金残高 | ▲9% | +2% QoQ | 市場環境改善により着実に成長 |
✅【ポジティブ要素】
ネット流入が堅調、AUM・クライアント資産ともに2桁成長。
🏢 コーポレート部門
| 項目 | 数値 | 備考 |
|---|---|---|
| 売上高 | $1.5B | NII: $1.5B（前年比▲$175M） |
| 純利益 | $1.7B | 税制上の利益（$774M）が主因 |
| 経費 | $547M | 財団寄付調整後で▲$32M |
📈 業績見通し（ガイダンス）
| 項目 | 数値 | 備考 |
|---|---|---|
| NII（Ex-Markets） | 約$92B | フォワードカーブと預金成長に基づき上方修正 |
| NII（トータル） | 約$95.5B | Markets NII想定：$3.5B |
| 調整後経費（Adjusted Expenses） | 約$95.5B | 為替影響あり（収益中立） |
| カード貸倒率（Net Charge-off） | 約3.6% | 変更なし |
💬 質疑応答ハイライト
📌 質問1：規制緩和の見通しと資本配分について
Q（Christopher McGratty）
金融規制緩和への期待が高まっているが、実際に起きる可能性は？また、資本の使い道として何が「オンテーブル」にあるか？
A（Jeremy Barnum）
- 資本配分は「オーガニック成長・配当・買戻し」の優先順位に従う。
- RWA増加（ホールセール貸付、CIB市場活動）がCET1比率を圧迫。
- 買収（inorganic growth）も可能性として排除せず、案件次第。
A（Jamie Dimon）
- SLR、G-SIB、Basel IIIなど規制の重複が過剰。
- よりシンプルで安全なシステム構築のため、全体見直しが必要。
📌 質問2：ホールセール貸付の要因とStablecoinの考え方
Q（Betsy Graseck）
CIBの貸出増加の内訳は？また、StablecoinとJPMのトークン戦略は？
A（Jeremy Barnum）
- 融資は「全方位」で増加。M&A、プライベートクレジット、在庫、全て影響。
A（Jamie Dimon）
- JPMのDeposit Tokenは実質Stablecoin。両方に参入し、学習中。
- Open Bankingでは、顧客データの取り扱いと責任所在の明確化を主張。
📌 質問3：AIやLLMの買収可能性について
Q（Steven Alexopoulos）
AI分野（例：Perplexity）の買収検討は？
A（Jamie Dimon）
- LLMを使う立場。買収の必要性は今のところ感じていない。
- 小規模買収は継続。大規模買収は慎重に見極める。
📌 質問4：中堅企業・消費者の信用動向について
Q（Ebrahim Poonawala）
中堅企業・消費者の信用動向と労働市場の影響は？
A（Jeremy Barnum）
- 消費者信用は「安定」。労働市場（失業率4.1%）が主因で大きな悪化なし。
- 中堅企業は分野によるが、全体としては良好。
📌 質問5：消費者預金とその成長見通し
Q（John McDonald）
マリアン氏の示した6%成長の根拠は？
A（Jeremy Barnum）
- フィールド拡大、新規口座の増加、預金流出の一巡などが根拠。
- ただし、金利動向によって上下あり得る。
📌 質問6：ローン成長とその利ザヤ効果
Q（Chris Kotowski）
CIBのローン急増にもかかわらず、NIIが増えていない理由は？
A（Jeremy Barnum）
- ヘッジの影響と四半期末近くでの貸出実行により、NIIへの反映は限定的。
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