パウエルインダストリーズ(ティッカー：$POWL)の2025年度第2四半期決算についてまとめます
決算概要
アナリスト予想平均と結果の比較をまとめます。
| 結果 | 予想 | 判定 | |
|---|---|---|---|
| EPS | $3.81 | $3.44 | 〇 |
| 売上高 | $278.6M (YoY +9.2%) | $282.68M | × |
業績ハイライト
売上高・利益・受注残
| 項目 | 金額・数値 | 前年同期比 | 前四半期比 | コメント |
|---|---|---|---|---|
| 売上高（国内） | $228百万 | +5% | – | 国内市場で堅調な推移 |
| 売上高（国際） | $51百万 | +33% | – | カナダ、中東、アフリカのプロジェクト増加 |
| 総売上高 | 非開示（国内+国際のみ開示） | – | – | – |
| 売上総利益 | $83百万 | +$21百万 | – | プロジェクト完了時の粗利貢献が大きい |
| 粗利益率 | 29.9% | +530bps | +520bps | 高マージン案件の進捗・好調な実行力 |
| 受注残高（期末） | $1.3B | +$42百万 | -$29百万 | 総受注残は前年より増加、前期よりやや減少 |
| Book-to-Bill比率 | 0.9x | – | – | 受注が売上を下回る状況 |
| 営業キャッシュフロー | $22百万 | – | – | 高収益によるプラス、一方で運転資本がマイナス寄与 |
| 設備投資 | $4.1百万 | – | – | ヒューストンの電気製品工場の拡張が主因 |
| 希薄化後EPS | $3.81 | 前年同期 $2.75 | – | 増益により大幅改善 |
| 純利益 | $46.3百万 | +$12.8百万 | – | 高マージン案件と営業力が貢献 |
| SG&A費用 | $22百万 | +$1百万 | – | 人件費増加が要因 |
| SG&A比率 | 7.8% | -40bps | – | 売上高増加とコスト管理による改善 |
| 現金および短期投資（3/31） | $389百万 | +$31百万（対9月） | +$16百万（対12月） | 負債なし、資本蓄積中 |
セクター別売上成長率（前年比）
| セクター名 | 成長率 | コメント |
|---|---|---|
| 電力（Electric Utility） | +48% | 戦略的拡大が奏功、売上の25～30%を構成 |
| 商業およびその他産業（Commercial & Other Industrial） | +16% | データセンター需要が牽引 |
| 軽量鉄道電力（Light Rail Traction Power） | +122% | 小規模ながら急成長、慎重な姿勢は維持 |
| 石油化学（Petrochemical） | -13% | メガプロジェクトの終盤に差し掛かる |
| 石油・ガス（Oil & Gas） | -3% | 同上 |
経営陣コメント
- 粗利率向上の主因：大型プロジェクトの完了に伴うマージン貢献（+275bps）、年間では+125bps。
- 今後のマージン見通し：プロジェクト完了分を除いても、26〜27%の粗利率を維持する見通し。
- データセンター市場：売上の6%→15%へ拡大、今後の重要成長ドライバーと位置付け。
- 電力ユーティリティ市場：戦略的成長対象として明言、北米・英国を中心に展開強化。
- 拡張投資：既存施設の拡張が完了、新たなオフショア施設への大型投資も検討中。
- 財務健全性：負債ゼロ、潤沢なキャッシュを有効に活用予定（買収・設備投資）。
質疑応答ハイライト
LNG業界の見通し
Q（Jon Braatz）：LNG受注は「トランプ政権の規制解除」が影響したか？
A（Brett Cope）：直接的には不明だが、全体的な業界活動は活発化しているのは確か。
Q：関税やエネルギー価格下落により商業的リスクは？
A：FID（最終投資決定）に向けた顧客との議論は「非常に前向き」で、現時点で遅延の兆候はない。
プロジェクト完了利益（Closeout Gains）とマージン
Q（John Franzreb）：粗利率+270bpsは一過性のCloseout分、今後も織り込むべきか？
A（Mike Metcalf）：短期的には影響大きいが、通常は26-27%を目安にすべき。
Q：市場環境下で価格引き上げはなぜ難しい？
A（Brett Cope）：市場は安定しており、競合の供給能力も回復してきている。
設備投資・キャパシティ拡大
Q：2025年および2026年への収益寄与見込みは？
A：
- 2025年：注文は進行中だが収益貢献は小規模。
- 2026年：$20–$40百万の増収寄与を期待。
- 今後はさらなる拡張も視野（特にオフショア施設）。
キャッシュの使途・株主還元
Q：潤沢なキャッシュをどう使う？買戻しの検討は？
A：
- 自社株買いよりも、新製品の商業化とM&Aに注力。
- 株式の流動性や成長戦略とのバランスを重視。
電力・データセンターセクターの詳細
Q（Alfred Moore）：電力分野の成長と今後の展望は？
A：売上の25–30%、地理的拡張・顧客との戦略的対話が深化中。
Q：データセンター向け低電圧製品の展開は？
A：固定パターン遮断器の導入開始。今後、「施設内での採用拡大」へ着実に進行中。
Q（再）：データセンターの売上比率と今後の成長率は？
A（Metcalf）：2023年は全体の6%、現在は15%程度。市場規模は大きく、さらなる成長余地あり。
関税の影響と対応
Q：関税によるマージン圧迫リスクとパウエルの優位性は？
A：主力製品は国内調達が中心で影響は限定的。一部の買収品（例：バッテリー）には注意が必要だが、コスト転嫁で対応可能。
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