ガーミン(ティッカー：$GRMN)の2025年度第1四半期決算についてまとめます
決算概要
アナリスト予想平均と結果の比較をまとめます。
| 結果 | 予想 | 判定 | |
|---|---|---|---|
| EPS | $1.61 | $1.64 | × |
| 売上高 | $1.54B (YoY +11.1%) | $1.51B | 〇 |
| ガイダンス 通年EPS | $7.80 | $7.92 | × |
| ガイダンス 通年売上高 | $6.85B | $6.83B | 〇 |
業績ハイライト
連結業績概要
| 指標 | 数値 | 前年同期比 | コメント |
|---|---|---|---|
| 売上高 | $1.535B | +11% | 過去最高の第1四半期売上 |
| 営業利益 | $333M | +12% | 営業利益率21.7%を達成 |
| GAAP EPS | $1.72 | – | |
| Pro forma EPS | $1.61 | +13% |
- 営業利益率： 21.7%（前年と同水準）、粗利益率： 57.6%（前年より50bps減）
- セグメント別では、アウトドア（+20%）、フィットネス（+12%）、自動車OEM（+31%）が2桁成長
- 地域別では、EMEA（+23%）、APAC（+9%）、**アメリカ（+4%）**と全地域で増収
セグメント別業績
フィットネス
| 指標 | 数値 | 前年同期比 | コメント |
|---|---|---|---|
| 売上高 | $385M | +12% | 高性能ウェアラブルの需要が牽引 |
| 営業利益 | $78M | – | 営業利益率20% |
| 粗利益率 | 57% | – |
- IDCによると、2024年にグローバルで唯一成長したスマートウォッチブランド
- 新製品「vívoactive 6」やプレミアムサービス「Garmin Connect+」を発表
- 年間売上成長見通し：+15%（上方修正）
アウトドア
| 指標 | 数値 | 前年同期比 | コメント |
|---|---|---|---|
| 売上高 | $438M | +20% | アドベンチャーウォッチが主力 |
| 営業利益 | $129M | – | 営業利益率29% |
| 粗利益率 | 64% | – |
- 新製品「Instinct 3 Adventure」シリーズ、AMOLEDディスプレイ搭載
- inReach SOSサービスのグローバル展開強化
- 年間売上成長見通し：+10%（維持）
航空（Aviation）
| 指標 | 数値 | 前年同期比 | コメント |
|---|---|---|---|
| 売上高 | $223M | +3% | OEM製品が牽引 |
| 営業利益 | $48M | – | 営業利益率22% |
| 粗利益率 | 75% | – |
- Pilatus PC-12 Pro、PC-7 MKXにG3000 Prime採用
- Cirrus Aircraftより**「サプライヤー・オブ・ザ・イヤー」**受賞
- 年間売上成長見通し：+5%（維持）
マリン（Marine）
| 指標 | 数値 | 前年同期比 | コメント |
|---|---|---|---|
| 売上高 | $319M | -2% | プロモーション時期の違いが影響 |
| 営業利益 | $87M | – | 営業利益率27% |
| 粗利益率 | 58% | – |
- Force Proトローリングモーターを投入（逆推力対応、マルチバンドGPS搭載）
- IBBIより2年連続で「サプライヤー・オブ・ザ・イヤー」に選出
- 年間売上見通し：前年比横ばい（下方修正）
自動車OEM
| 指標 | 数値 | 前年同期比 | コメント |
|---|---|---|---|
| 売上高 | $169M | +31% | BMW向け出荷が主因 |
| 営業損失 | -$9M | 赤字縮小 | 粗利益率18% |
- ホンダ「Gold Wing 50周年記念モデル」にGarminインフォテインメント採用
- 年間売上成長見通し：+7%（維持）
業績見通し（2025年通期）
| 項目 | 数値 | 前回見通し | コメント |
|---|---|---|---|
| 売上高 | $6.85B | $6.8B | 為替効果による上方修正 |
| 粗利益率 | 58.5% | 58.7% | 関税による20bpsの減少見込み |
| 営業利益率 | 24.8% | 25% | |
| Pro forma EPS | $7.80 | $7.80 | 関税影響と為替メリットで相殺 |
| フリーキャッシュフロー | $1.1B | – | |
| 設備投資 | $350M | – |
- 為替の恩恵（特にユーロ）と一部緩和策により、関税増加コスト（約$100M）を吸収
- 約25%の売上が米国外製造品（主に台湾）に由来、10%の基準関税＋中国製には145%の追加関税想定
質疑応答ハイライト
タリフ（関税）影響と対応策
Q: 現在の関税が需要に与える影響は？
A（CEO Pemble）: 現時点で在庫積み増しの動きは見られず、販売状況は健全。消費者の行動にも大きな変化はない。
Q: 関税対応策の具体的な内容は？
A（Pemble）:
- 価格改定、製造拠点移管、調達先変更などを製品ごとに検討中。
- 全ての選択肢を排除せず、「一律対応」ではなく「製品・市場ごとに最適解を模索」。
- グローバル製造体制は逆にリスクヘッジとして有利に働いている。
Q: EPSは据え置きだが、関税の実コスト増加をどう相殺？
A（CFO Boessen）:
- 外貨建売上の割合（約40%）と為替レートの追い風により、増コストは概ね相殺。
- 一部の対応策はすでに進行中で、Q2以降に徐々に効果が出る見通し。
Garmin Connect+ サービス開始について
Q: なぜ今、有料サービスを導入？反応は？
A（Pemble）:
- AIによる健康インサイト機能の強化がきっかけ。
- コア機能は引き続き無料で提供、有料版は付加価値機能のみ限定。
- 今後のフィットネス戦略の重要要素と位置づけており、短期収益よりも長期価値を重視。
地域別・セグメント別の見通し
Q: 地域別成長率の差異は？
A（Pemble）:
- EMEAはBMW関連自動車OEMの好調とウェアラブル需要がけん引。
- アメリカ地域ではマリンやアビエーションの成長鈍化が影響。
Q: フィットネス売上見通し（+15%）の根拠は？
A（Pemble）:
- 為替メリットの寄与が大きい。
- 新製品投入も複数計画中。
Q: Marineのガイダンス引き下げ理由は？
A（Pemble）:
- 昨年はQ1に大型販促が集中、今年はQ2にシフト。
- 高額ボート市場で一部慎重姿勢が見られるが、大多数の需要は継続。
コメント