マイクロソフト(ティッカー：$MSFT)の2025年度第3四半期決算についてまとめます
決算概要
アナリスト予想平均と結果の比較をまとめます。
| 結果 | 予想 | 判定 | |
|---|---|---|---|
| EPS | $3.46 | $3.22 | 〇 |
| 売上高 | $70.07B (YoY +13.2%) | $68.44B | 〇 |
| ガイダンス 2025Q3売上高 | $73.70B ($73.15B～$74.25B) | $72.67B | 〇 |
業績ハイライト
連結業績概要
| 指標 | 数値 | 前年同期比 | 為替一定ベース |
|---|---|---|---|
| 売上高 | $70.1B | +13% | +15% |
| 営業利益 | 言及なし | +16% | +19% |
| 純利益（1株当たり） | $3.46 | +18% | +19% |
| 営業利益率 | 46% | +1pt | – |
| フリーキャッシュフロー | $20.3B | 言及なし | – |
| 商業残存履行義務(RPO) | $315B | +34% | +33% |
セグメント別業績
Productivity and Business Processes
| 項目 | 数値 | 前年同期比 | 為替一定ベース |
| 売上高 | $29.9B | +10% | +13% |
| M365商業クラウド売上高 | 言及なし | +12% | +15% |
| M365商業製品売上高 | 言及なし | +5% | +8% |
| M365消費者クラウド売上高 | 言及なし | +10% | +12% |
| M365消費者サブスクリプション数 | 8,770万 | +9% | – |
| LinkedIn売上高 | 言及なし | +7% | +8% |
| Dynamics 365売上高 | 言及なし | +16% | +18% |
Intelligent Cloud
| 項目 | 数値 | 前年同期比 | 為替一定ベース |
| 売上高 | $26.8B | +21% | +22% |
| Azure & その他クラウドサービス | 言及なし | +33% | +35% |
| ※AI関連売上寄与 | – | +16pt分 | – |
| オンプレミスサーバー売上 | 減少 | -6% | -4% |
| Enterprise & Partner Services | 増加 | +5% | +6% |
More Personal Computing
| 項目 | 数値 | 前年同期比 | 為替一定ベース |
| 売上高 | $13.4B | +6% | +7% |
| Windows OEM & Devices売上 | 増加 | +3% | – |
| 検索＆ニュース広告（ex-TAC） | 増加 | +21% | +23% |
| ゲーム売上高 | 増加 | +5% | +6% |
| Xboxコンテンツ＆サービス | 増加 | +8% | +9% |
Microsoft Cloud業績
| 指標 | 数値 | 前年同期比 | 備考 |
| 売上高 | $42.4B | +20% | +22%（為替一定） |
| 粗利益率 | 69% | -3pt | AIインフラ投資による影響 |
ガイダンス（2025年Q4）
- 売上ガイダンス：
- Productivity and Business Processes: $32.05B – $32.35B（+11%〜+12%）
- Intelligent Cloud: $28.75B – $29.05B（+20%〜+22%）
- More Personal Computing: $12.35B – $12.85B
- Azure成長率見通し： 34%〜35%（為替一定）
- ただし、6月以降一部AI容量制約を予想
- 資本支出（CapEx）： Q4は前四半期比で増加見込み
- 税率見通し： 約19%
質疑応答ハイライト
データセンター戦略とGPU供給に関する懸念
Q（Morgan Stanley）: データセンター契約を見直しているとの報道があるが、実際の需要状況と戦略は？
A（Satya Nadella）: データセンター戦略は常に調整しており、地域・需要・ワークロードのバランスが重要。特に電力不足の地域で供給が追いついていない状況。リースと建設を柔軟に最適化している。
A（Amy Hood）: データセンターは長期計画（5〜7年）で、需要に応じてタイミングを前倒しすることも。Q4終了時には一部容量が逼迫する見通し。
クラウド移行の加速
Q（Jefferies）: クラウド移行需要の加速について、具体的なトレンドは？
A（Satya Nadella）: 従来のSQLやWindows Serverからの移行に加え、PostgreSQL、Cosmos DBなどデータ成長が顕著。クラウドネイティブやAIとの相乗効果も大きい。
景気後退時の耐性
Q（Bernstein）： 景気後退時のマイクロソフトの業績への影響は？
A（Satya Nadella）： クラウドによる効率化が顧客にとって有効であり、景気後退下でも支援が可能。市場シェア獲得にも注力。
AzureのAI貢献（+16pt）について
Q（UBS）： Azureの成長に対するAI貢献の内訳は？
A（Amy Hood）： 今回のAzureの成長は非AIワークロードによるものが大きく、AI貢献は主に前倒し供給によるもの。非AIサービスの加速が主因。
キャピタル効率とAI投資
Q（Goldman Sachs）： AI時代における資本効率はどのように改善されているか？
A（Amy Hood）： ソフトウェアとハードの最適化により効率性は高まり、AIインフラのマージンも過去のクラウド移行時より高い。
A（Satya Nadella）： 真の差別化はソフトウェアによる全体最適化にあり、それがハイパースケール事業の本質。
GPUの耐用年数に関する見通し
Q（JPMorgan）： ソフトウェア効率化によりGPUの耐用年数見直しの可能性は？
A（Amy Hood）： 現時点では時期尚早。資産寿命の見直しには長期実績が必要。効率改善は主にソフトウェア側の話。
非AIワークロードの強さと今後の見通し
Q（Evercore）： 非AIワークロードの伸びが顕著だが、継続性はあるか？
A（Amy Hood）： 大手顧客の成長と規模拡大による寄与が大きい。AIと非AIは密接に連動しており、今後もAI導入が非AIワークロードを牽引する可能性がある。
コメント