ボーイング(ティッカー：$BA)の2025年度第1四半期決算についてまとめます
決算概要
アナリスト予想平均と結果の比較をまとめます。
| 結果 | 予想 | 判定 | |
|---|---|---|---|
| EPS | -$5.90 | -$3.23 | × |
| 売上高 | $15.24B (YoY -30.8%) | $15.18B | × |
業績ハイライト
売上・利益・キャッシュフロー
| 項目 | 第1四半期2025年実績 | 前年同期比 | 備考 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | $19.5B | +18% | 商用機納入の増加が主因（130機納入） |
| コアEPS | -$0.49 | 大幅改善 | 業務改善と納入増により赤字幅縮小 |
| フリーキャッシュフロー | -$2.3B | 改善 | 納入増と運転資本のタイミング要因による |
💚 売上とキャッシュフローはガイダンスより好調。納入数の増加と運転資本の効率化が寄与。
商用機部門（BCA）
| 項目 | 第1四半期2025年実績 | 前年同期比 | 備考 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | $8.1B | 未開示 | 737/777納入増が主因 |
| 営業利益率 | -6.6% | 改善 | 固定費負担軽減と生産性向上 |
| 納入機数 | 130機 | + | 737：105機、787：13機 |
| 受注数（純） | 221機 | + | 韓国航空向け777-9と787-10、BOCA向け737-8など |
| 受注残高 | $460B | +$25B（QoQ） | 5,600機超のバックログは10年超の生産量に相当 |
💚 納入ペースが加速しており、今後数ヶ月で737は月産38機体制へ移行予定。
防衛・宇宙・セキュリティ部門（BDS）
| 項目 | 第1四半期2025年実績 | 前年同期比 | 備考 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | $6.3B | -9% | 商用派生機生産再開の影響など |
| 営業利益率 | +2.5% | +0.3pt | 固定価格開発契約（FPP）におけるEAC安定が寄与 |
| 受注 | $4B | – | F-47戦闘機契約（バックログ未反映）など |
| 受注残高 | $62B | – | |
| 納入機数 | 26機 | – |
💚 第6世代戦闘機F-47の受注は防衛フランチャイズ維持に重要な勝利。
サービス部門（BGS）
| 項目 | 第1四半期2025年実績 | 前年同期比 | 備考 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | $5.1B | 安定 | 商用・政府双方のサービスが堅調 |
| 営業利益率 | 18.6% | +0.4pt | 高収益ミックスと実行力が寄与 |
| 受注 | $5B | – | 電子戦機能統合契約（F-15）など |
| 受注残高 | $22B | – |
💚 100機目の767フレイター改造機納入を達成。
財務・キャッシュポジション・見通し
| 項目 | 数値・内容 | コメント |
|---|---|---|
| 現金および有価証券 | $23.7B | |
| 総負債 | $53.6B | $300M減少（償還対応） |
| クレジット枠 | $10B（未使用） | |
| デジタル航空事業売却 | $10.55B（現金） | ネットキャッシュ流入：約$10B見込み |
💚 売却資金で財務体質の強化とコア事業への集中を推進。
質疑応答ハイライト
トピック：関税の影響と対応
Q（Bernstein）: 航空機関税環境の悪化にどう対応しているか？
A（CEO）:
- 米政権と日々連絡を取り合い、航空産業への影響を強調。
- 現在問題は中国市場のみ。
- 納入できない50機は、他顧客への再販売を準備中。
🔴 中国の報復関税により、50機の納入が不透明。
トピック：納入見通しと中国リスク
Q（Wolfe Research）: 年間納入台数はまだ400機台を維持可能か？
A（CFO）:
- はい、737は400機、787は80機レベルを維持可能。
- 中国向け影響（最大50機）は保守的な前提に織り込み済。
💚 運用面で良好なスタートにより、中国リスクは吸収可能と判断。
トピック：関税のコスト影響
Q（JPMorgan）: サプライヤーへの関税転嫁やコスト影響は？
A（CFO）:
- 入力コスト影響は年間<$500Mで、計画内。
- アルミ・鉄は1～2%の原価比率で、主に米国内調達。
- 中国納入における収益インパクトは$1B以上だが、織り込み済。
🟥 関税によるコスト増は管理可能な範囲、供給継続に注力。
トピック：F-47契約のリスク構造
Q（Melius Research）: LRIP段階は固定価格契約か？
A（CEO）:
- 契約内容の詳細は非公開。
- ただし、過去の失敗から適正なリスク配分の契約を実行中。
💚 過去の高リスク契約体質を見直し済み。
トピック：KPIと品質改善
Q（Goldman Sachs）: 移動作業（traveled work）の50%削減方法は？
A（CEO）:
- 「移動準備完了プロセス（travel-ready）」導入でリスク評価。
- 完了していない作業があれば機体移動を止めて完了させる体制。
💚 品質向上への具体策が功を奏し、KPI全体が安定へ。
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