アリスタネットワークス(ティッカー：$ANET)の2025年度第1四半期決算についてまとめます
決算概要
アナリスト予想平均と結果の比較をまとめます。
| 結果 | 予想 | 判定 | |
|---|---|---|---|
| EPS | $0.65 | $0.59 | 〇 |
| 売上高 | $2.03B (YoY +27.4%) | $2.00B | 〇 |
| ガイダンス 2025Q2売上高 | $2.1B | $2.03B | 〇 |
✅ 業績ハイライト
📊 売上・利益・成長率
| 指標 | Q1 2025 | 前年同期比 | 前四半期比 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | $2.05B | +27.6% | ガイダンス上限超え ($1.93B–$1.97B) |
| 営業利益 | $957.4M | – | 営業利益率 47.8% |
| 純利益 | $826.2M | – | 純利益率 41.2% |
| 一株当たり利益（EPS） | $0.65（希薄化後） | +30% | 4:1分割後ベース |
| 粗利益率（non-GAAP） | 64.1% | -0.1pt（前年同期比） | ガイダンス（63%）超え |
| 営業費用 | $327.4M | – | 売上比16.3%、前四半期比減少（$332.4M） |
🌎 地域別売上構成
| 地域 | 売上高 | 全体に占める割合 |
|---|---|---|
| アメリカ | 約$1.64B | 80%（高水準維持） |
| 国際 | $406M | 20.3%（前四半期比+4pt） |
💰 キャッシュフロー・資本政策
- 営業キャッシュフロー：$641.7M（前年比 +24.9%）
- 現金及び投資残高：$8.15B
- 自社株買い：$887.1M（平均価格 $88.97、過去最大規模）
- 新規自社株買い枠：$1.5B（既存$1.2B枠終了後に開始）
📦 バランスシート・在庫・受注状況
| 指標 | 値 | コメント |
|---|---|---|
| 在庫水準 | $2.0B | 完成品中心に増加、関税対応目的 |
| 在庫回転率 | 1.4倍 | 前期比横ばい |
| 購買契約残高 | $3.5B | 前期比増（チップ調達・関税備え） |
| 繰延収益 | $3.1B | サービス契約中心に増加 |
| 製品繰延収益 | $1.2B | 前期比 +$219M、新製品導入とAI関連受注増加影響 |
📈 ガイダンス（業績見通し）
Q2 2025
| 指標 | 値 |
|---|---|
| 売上高 | 約$2.1B（前年比強めの季節性） |
| 粗利益率 | 約63%（既知の関税影響含む） |
| 営業利益率 | 約46% |
| 税率 | 約21.5% |
| 希薄化後株式数 | 約1.272B株 |
通期FY25見通し（据え置き）
- 粗利益率：60%～62%維持（関税影響最大1.5pt織り込み）
- 通期ガイダンスの再更新は、関税不確実性が解消され次第実施予定
🗣️ 質疑応答ハイライト
🧾 関税影響とガイダンス戦略
Q（UBS David Vogt）： タリフの影響と顧客の反応について。
A（Jayshree & Chantelle）：
- 現時点では中国由来など一部タリフを吸収中。
- 7月9日以降の新たなタリフ動向次第で、価格転嫁も検討。
- 粗利益率への最大影響は 1～1.5pt を想定。
- 影響が確定するまではガイダンスは四半期ベースで慎重に。
💡 AI関連売上と顧客進捗（0M / .5B）
Q（Evercore Amit Daryanani）： バックエンドAI顧客4社の進捗は？
A（Jayshree）：
- 3社がすでに本番稼働、1社は導入中。
- うち2社は年内に 50,000～100,000 GPUクラスター展開 予定。
- $750MのバックエンドAI売上目標は「十分達成可能」。
- フロントエンドと1:1比率も維持傾向（AIクラスタで一体化して扱う傾向あり）。
Q（Morgan Stanley Meta Marshall）： AI関連全体の$1.5B目標は？
A（Jayshree）：
- 明確に計測可能なバックエンド中心に$750Mを優先。
- $1.5Bも「需要面では自信あり」、タリフ次第で若干の影響はあるが現時点で懸念なし。
📈 繰延収益の増加要因
Q（Wells Fargo Aaron Rakers）： 繰延収益の成長はEtherlinkなど新製品の影響？
A（Jayshree）：
- 7800 SpineなどAI向けEtherlinkシリーズへの関心増。
- 初期の設計・試験段階の案件が増加。
- 本番導入まで12〜18ヶ月のラグを想定。
🏗️ 在庫戦略・タリフ備え
Q（BNP Karl Ackerman）： Hyperscalerの800Gポート導入進捗？
A（Jayshree）：
- 2024年後半に800G対応Etherlinkを本格導入。
- 2025年は「800Gの年」として展開が加速。
- 繰延収益の増加にも寄与。
Q（Piper Sandler James Fish）： 在庫回転率の見通し？
A（Chantelle）：
- 現在は1.4回転で安定。
- 今後も改善目指すが、後半のタリフ対応次第で変動の可能性あり。
🏛️ ホワイトボックスとの競争環境
Q（匿名）： ホワイトボックスとの競争は？
A（Jayshree）：
- ホワイトボックスは「共存する」モデル。
- AristaのBlue Box（ハード）は高信頼性・高品質・高度な電力効率・診断機能付き。
- 高性能AI用途では依然として優位性あり。
🌐 顧客のマクロ環境と支出傾向
Q（Deutsche Bank）： マクロ経済と顧客の支出動向は？
A（Jayshree & Chantelle）：
- 現時点でリセッションの兆候は見られず。
- エンタープライズやキャンパス案件で強い受注継続。
- Neoクラウドや通信事業者も前向き。
⚙️ Neoクラウド/InfiniBandからの転換
Q（Needham Ryan Koontz）： NeoクラウドのEthernet採用は進んでいるか？
A（Jayshree）：
- Neoクラウド顧客はより冒険的で代替GPU・ネットワーク方式に関心高い。
- InfiniBandからEthernetへの移行は急進展中。
- Ultra Ethernet Consortiumの仕様も2025年5月に発表予定。
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