アップスタート(ティッカー：$UPST)の2025年度第1四半期決算についてまとめます
決算概要
アナリスト予想平均と結果の比較をまとめます。
| 結果 | 予想 | 判定 | |
|---|---|---|---|
| EPS | -$0.03 | -$0.19 | 〇 |
| 売上高 | $213.37M (YoY +66.7%) | $201.26M | 〇 |
| ガイダンス 2025Q2EPS | $0.24 | $0.25 | × |
| ガイダンス 2025Q2売上高 | $225M | $226.28M | × |
| ガイダンス 通年売上高 | $1.01B | $1.01B | 〇 |
業績ハイライト
売上・利益・主要指標
| 指標 | 数値 | 前年同期比 | 前四半期比 | 備考 |
|---|---|---|---|---|
| 総売上高 | $213百万 | +67% | – | ガイダンスを上回る |
| 手数料収入 | $185百万 | +34% | – | 売上の約87%を占める |
| 純利息収入 | $28百万 | – | +$13百万上振れ | 予想を上回る、金利スプレッド拡大等に起因 |
| GAAP純損失 | -$2百万 | 改善 | – | 予想を上回る、損失縮小 |
| 調整後EBITDA | $43百万 | – | – | 約20%のマージン |
| 調整後EPS（希薄化後） | $0.30 | – | – | 株式数：1.04億株 |
| 保有ローン残高 | $726百万 | -21%（前年比） | +$23百万 | R&D製品の拡大による |
| 現金残高（非制限） | $600百万 | – | – | 前四半期から$188百万減少（賞与等） |
| プラットフォーム上のローン件数 | 241,000件 | +102% | -2% | 新規借入者：163,000件 |
| 平均ローン金額 | $8,865 | 小幅増加 | $8,580（前四半期） | Super Prime構成比増加が主因 |
プロダクト別の進捗
個人ローン（Core Personal Loan）
- オリジネーション：前年同期比 +83%、前四半期比 フラット
- コンバージョン率：14% → 19%
- 自動化率：92%（完全AIによる自動処理）
- Super Prime層（FICO > 720）：全体の32%
- 新技術導入：Embeddings（特徴量強化）、リスク分離向上を実現
オートローン（Auto Refinance）
- オリジネーション：前四半期比 +42%、前年比 約5倍
- CAC（顧客獲得コスト）：前四半期比 -57%
- 即時承認：初の“9分”即時承認ケースを達成
- 回収率：前年比で2倍に改善
HELOC（住宅担保ローン）
- オリジネーション：前四半期比 +52%、前年比 6倍超
- 即時収入/本人確認成功率：Q4比で半数未満→2/3へ上昇
- 提携金融機関：3行と提携済み、オフバランス化を進行中
- 州展開：カリフォルニア参入によりカバレッジは37州 + D.C.（全米人口の約75%）
小口ローン（STL）
- オリジネーション：前四半期比 +7%、前年比で3倍
- 新規顧客への貢献：全体の16%
- 個人ローンと共通のAIモデルを活用開始（embeddingなど）
サービシング（債権回収）
- Hardship対応：90%自動化
- 債務整理の同意率：+50%（リスク顧客への条件延長施策）
- MLモデルによるサービシング自動化：初のローンチ目前
- 将来的なSaaS提供を目指す
ガイダンス（業績見通し）
2025年Q2見通し
| 指標 | 見通し値 |
|---|---|
| 総売上高 | $225百万 |
| 手数料収入 | $210百万 |
| 純利息収入 | $15百万 |
| 調整後EBITDA | $37百万 |
| 調整後純利益 | $25百万 |
| GAAP純損失 | -$10百万 |
通期見通し（2025年）
| 指標 | 見通し値 |
|---|---|
| 総売上高 | $1.01B |
| 手数料収入 | $920百万 |
| 純利息収入 | $90百万 |
| 調整後EBITDAマージン | 約19% |
| GAAP純利益（通期） | プラスに転換予定 |
経営陣コメント要約
- AI技術でのリーダーシップを10倍に強化：Embedding等による構造的差別化が進展。
- ファンディング体制を急成長に備えて強化：Fortressと初のコミット型契約締結。
- GAAP純利益への回帰：H2に黒字化見込み。
- 「ベストレート・ベストプロセス」への全面シフト：商品別で競合優位を達成中。
- Walmart傘下OnePayとの提携：初期段階ながら、潜在的な高い成長性あり。
質疑応答ハイライト
Walmart（OnePay）との提携について
Q: 提携の内容は？
A（CEO Dave）:
- Walmart傘下OnePayと1年間の契約を締結。UpstartのプロダクトをWalmart顧客に提供。
- すでにローンチ済。
- Upstart側のAI・信用モデルを使用。融資判断はUpstart主導。
- 経済条件も共有されているが、双方にとってメリットが大きい。
- 2025年通期ガイダンスには業績影響は織り込まず。将来的に拡張可能性あり。
コンバージョン率とモデル精度
Q: モデル改善によりコンバージョン率はどう変化？
A（CEO）:
- 昨年の14% → Q1は19%に上昇。
- 今後もモデル進化・オートメーションにより上昇期待。
- 「未充足のリクエスト」が多く残っており、改善余地は大。
Contribution Margin（貢献利益率）
Q: 今後のトレンドは？
A（CFO）:
- Q1は55%、前四半期から6ポイント低下。
- Super Prime比率の増加によるTake Rateの低下が要因。
- HELOCやAutoなどの新製品はまだ利益率が成熟していないため、平均を押し下げ。
融資需要と市場環境
Q: 高金利での借換え需要は？
A（CEO）:
- 依然として需要は強い。
- 季節的にもQ1後に強含み、税金シーズン終了後に需要回復。
- 特に債務統合ニーズは依然旺盛。
ファンディング体制とリスク耐性
Q: Fortressとの提携、銀行・クレジットユニオンの反応は？
A（CFO）:
- Fortressとの契約は長期的かつコミット型で、現在の不安定な市場においても機能。
- 銀行・信用組合からのプルバックは一切なし。
- 融資成長はファンディングより顧客獲得効率に依存。資金制約ではなく、需要サイドが成長制約要因。
ABS市場について
Q: 最近の$320M ABS取引の反響は？
A（CFO）:
- 高い需要でオーバーサブスクライブ（過剰申し込み）。
- スプレッドは若干拡大も、機能性は良好。
- ABS市場はあくまで「オポチュニスティック」で、基幹資金ではない。
Take Rateとマーケティング効率
Q: Super Prime増加でのTake RateやCACの変化は？
A（CFO）:
- Super Primeは競争が激しく、Take Rateは低い。
- CAC（顧客獲得コスト）は大差なく、マージンは小さくなる。
- 総利益としてはプラス要素で、戦略的には歓迎。
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