決算：SCHW 2024Q3

チャールズシュワブ(ティッカー：$SCHW)の2024年度第3四半期決算についてまとめます

決算概要

アナリスト予想平均と結果の比較をまとめます。

	結果	予想	判定
EPS	$0.77	$0.75	〇
売上高	$4.85B (YoY +5.2%)	$4.79B	〇

業績ハイライト

第3四半期の主要な成果

• 純新規資産は前年同期比で2倍以上に増加
• 旧アメリトレード顧客からの純資産流入が2四半期連続でプラスに
• マネージド投資（リテールアドバイザリー）の資金流入が過去最高を記録
• 顧客の取引スイープ現金残高が増加
• 補完的な資金調達の返済で大きな進展

財務実績

• 収益は前年同期比5%増の48億ドル
• 調整後税引前利益も同様に約5%増加
• 調整後税引前利益率は41%超
• 調整後EPSは0.77ドル

2024年通期見通し

• 収益成長率は2-3%（7月時点の予想を上回る）
• 調整後費用成長率は約2%
• 第4四半期の収益は80億ドル台後半と予想（7月時点の予想を上回る）

質疑応答ハイライト

取引スイープ現金の改善要因

• 四半期を通じて有機的な現金成長が見られた
• 9月に特に顕著な増加があったが、これは顧客活動の自然な変動の一部
• 資金再配分活動の正常化がさらに進んだ証拠
• 有機的成長と顧客活動の変動が組み合わさった結果

証券ポートフォリオの再構築の可能性

• 現時点では証券ポートフォリオの再構築は検討していない
• 不必要な見出しリスクを作り出し、顧客との信頼関係を損なう可能性を懸念
• 銀行の補完的資金調達の返済進展が重要な焦点
• 再構築の分析は継続的に行っているが、現時点では実施しない方針

2025年の費用見通し

• 中単位の費用成長率を予想
• 2024年の再編費用を含む
• 持続可能な成長のための投資を継続する意向
• 同時に財務目標達成のための規律ある支出管理も実施

オーガニック成長の見通し

• レガシーのシュワブ顧客は5-7%の成長率を維持
• アメリトレード顧客からの純新規資産は2四半期連続でプラスに
• アメリトレード顧客の貢献は期待を上回り、今後さらに改善する見込み
• 長期的には歴史的な成長率に戻ることを期待

自社株買い再開の条件

• 補完的借入金の返済が最優先事項
• 具体的な返済額の目標はないが、大幅な削減が必要
• 資本は事業成長のサポートが第一優先
• その後、配当、優先証券の償還、自社株買いなどを検討

ブローカーディーラーの資金調達戦略

• ブローカーディーラーでの資金調達は効率的なソース
• 資金源の多様化が重要
• 成長する顧客ベースと動的なマージン貸付需要に対応
• 収益成長の達成と顧客ニーズの柔軟な対応を両立

預金の見通しとNIM予想

• 月次の預金変動に過度に注目すべきではない
• 四半期ベースでの評価が重要で、第3四半期の結果は良好
• 2025年末のNIMは3%に近づくという以前の予想を若干下回る見込み
• 2025年もNIMの拡大は継続する見通し

RIA（登録投資アドバイザー）ビジネスの機会

• RIAビジネスは引き続き強力な成長エンジン
• 富裕層、資産運用、貸付分野でのRIAサポートを強化
• RIAの業務効率化につながるサービスの提供を検討中
• カストディ手数料の導入は現時点では検討せず、現行モデルを維持