クアルコム(ティッカー：$QCOM)の2026年度第1四半期決算についてまとめます
決算概要
アナリスト予想平均と結果の比較をまとめます。
| 結果 | 予想 | 判定 | |
|---|---|---|---|
| EPS | $3.50 | $3.40 | 〇 |
| 売上高 | $12.3B (YoY +5.4%) | $12.16B | 〇 |
| ガイダンス 2026Q2EPS | $2.50 ($2.45～$2.65) | $2.87 | 〇 |
| ガイダンス 2026Q2売上高 | $10.6B ($10.2B～$11.0B) | $11.02B | 〇 |
業績ハイライト
全社業績概要
| 指標 | 実績（FY26 Q1） | コメント |
|---|---|---|
| 売上高 | 123億ドル（過去最高） | 全セグメントで堅調 |
| Non-GAAP EPS | 3.50ドル（ガイダンス上限） | 収益性の高さを維持 |
| 株主還元 | 36億ドル | 自社株買い26億ドル、配当9.49億ドル |
🟢 ポジティブ：売上・EPSともに過去最高
🔴 ネガティブ：次四半期はメモリ制約の影響が顕在化
QCT（半導体事業）
| 内訳 | 売上高 | YoY |
|---|---|---|
| QCT合計 | 106億ドル（過去最高） | – |
| Handset | 78億ドル（過去最高） | 旗艦機好調 |
| Automotive | 11億ドル（過去最高） | +15% |
| IoT | 17億ドル | +9% |
- QCT EBTマージン：31%（長期目標30%超）
- 旗艦スマートフォン需要が想定以上に強く、プレミアム／ハイエンド比率が上昇
🟢 ポジティブ：Automotive・IoTが明確な成長ドライバー
🔴 ネガティブ：次四半期はHandsetがメモリ制約で減速
QTL（ライセンシング）
| 指標 | 実績 |
|---|---|
| 売上高 | 16億ドル |
| EBITDAマージン | 77%（ガイダンス上限） |
🟢 ポジティブ：高マージンを維持
🔴 注意点：将来の端末出荷台数次第で変動リスク
ガイダンス（FY26 Q2）
| 指標 | ガイダンス |
|---|---|
| 売上高 | 102～110億ドル |
| Non-GAAP EPS | 2.45～2.65ドル |
| QCT売上 | 88～94億ドル |
| └ Handset | 約60億ドル |
| └ Automotive | 前年比+35%以上 |
| QTL売上 | 12～14億ドル |
🔴 ネガティブ：Handset売上が大幅減（メモリ供給制約）
🟢 ポジティブ：AutomotiveとIoTは加速継続
セグメント別戦略ハイライト
スマートフォン
- Samsung次期プレミアム機で約75%シェア見込み
- ByteDanceがSnapdragon 8 Elite搭載AIスマホを発表（AIネイティブ端末の象徴）
PC
- Snapdragon X2 Plus / Elite Extreme投入
- 150機種のSnapdragon PCを年内商用化予定
Automotive
- Volkswagen Groupと長期供給契約のLOI締結
- Toyota RAV4にSnapdragon Cockpit採用
- Snapdragon Elite系デザインウィン：10プログラム
IoT / 産業・ロボティクス
- Dragon Wingシリーズ拡充
- ロボティクス（家庭用・産業用・ヒューマノイド）に本格参入
データセンター
- AlphaWave SEMI、Ventana Micro Systemsを買収
- 2027年から売上貢献開始見込み
- 推論特化・省電力AIを中核に差別化
質疑応答ハイライト
Handset減速の要因
Q：メモリ以外の要因は？
A（Amon）：100%メモリ要因。需要は強く、売り切れ（sell-through）も良好。DRAMがHBM（AIデータセンター向け）に優先配分され、供給不足と価格上昇が発生。
Handset TAMと在庫調整
Q：在庫調整は今回で終わりか？
A：市場規模は年度を通じてメモリ供給量次第。中国OEMが特に慎重。
🔴 ネガティブ：FY26通期の市場規模が不透明
Automotiveの急成長
Q：Q2での急加速の背景は？
A：
- 新車種の量産開始（SOP）
- ADAS＋Cockpit統合（Snapdragon Ride Flex）の採用拡大
- VWなど大規模OEMとの提携進展
🟢 ポジティブ：成長はシェア拡大主導で持続性あり
データセンター進捗
Q：顧客進捗とメモリ影響は？
A：
- Humane向けは出荷開始
- 複数のハイパースケーラーと協議中
- 推論・デコード用途で電力効率とTCOが強み
🟢 ポジティブ：技術評価は非常に高い
🔴 リスク：実売上は2027年以降
QCTマージン低下
Q：売上減以上にマージンが下がる理由は？
A：
- Gross Profitはほぼ横ばい
- 売上減＋固定的OpExでレバレッジ悪化
- 季節性も例年通り
Huaweiライセンス
Q：進捗は？
A：交渉継続中。アップデートなし。
🔴 ネガティブ：不確実性が継続
総括
ポジティブ要因
- Automotive・IoT・ロボティクスという非Handset分野が急速に拡大
- プレミアムスマホ市場での圧倒的ポジション
- データセンター向けAI推論という次の成長軸が明確
ネガティブ要因
- Handset事業がメモリ供給に完全依存しており、経営側もコントロール不能
- FY26通期のHandset TAMが読めず、業績変動性が高い
- データセンターは評価段階で、収益貢献まで時間がかかる
- Huaweiライセンス問題が未解決のまま
株価
- 短期（数四半期）：Handset減速・ガイダンス下方でネガティブ寄り
- 中長期：Automotive・ロボティクス・データセンターが想定通り立ち上がれば評価余地は大きい
📉 短期は我慢、長期は成長ストーリーを信じられるかが分水嶺
Qualcommは「スマホ会社」からの脱皮に成功しつつあるが、その過程での業績ブレを許容できる投資家向けの局面である。
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