決算：NU 2024Q1

ニューホールディングス(ティッカー：$NU)の2024年第1四半期決算についてまとめます

決算概要

アナリスト予想平均と結果の比較をまとめます。

	結果	予想	判定
EPS	$0.09	$0.08	〇
売上高	$2.74B (YoY +69%)	$2.16B	〇

業績ハイライト

2024年第1四半期の主な業績ハイライト

• 3つの主要な指針に基づいた堅調な営業および財務KPIの達成
• ブラジルにおけるクレジットカード市場シェアが15%に到達し、同国第2位のクレジットカード発行会社に
• パーソナルローンの伸び率がここ5四半期連続でクレジットカードを上回る
• メキシコにおける預金の大幅な成功と融資の拡大

メキシコ事業戦略

• 現在のSOFIPOライセンスで成長を加速できるが、長期的にはバンキングライセンスが重要
• バンキングライセンス取得プロセスは順調に進行中
• 当面の成長に向けた預金の確保はすでに達成

資産の質について

• 第1四半期のNPLの上昇は主に季節性要因によるもの
• 市場サイクルに関わらず、あらゆる環境下でNPV正の与信を行うことを重視
• 担保付き・無担保のパーソナルローンやクレジットカードにおいて、引き続きポートフォリオ拡大の機会を見込む

質疑応答ハイライト

貸倒引当金の増加について

• 前四半期は政府主導の債務再交渉プログラム「Desenrola」による回収増加により貸倒引当金が異常に低かった
• 今四半期は、ポートフォリオのダイナミクスを反映したより正常なレベルに戻った
• メキシコにおいては、引受基準の改善とより良い顧客ミックスにより、NPLが改善傾向

リスク調整後の純利息マージン（NIM）について

• ブラジルでのプロビジョニングとメキシコでの預金増加を除くと、前四半期とほぼ変わらないレベル
• 2024年を通じて、与信ポートフォリオのダイナミクスを反映して推移する見込み

中小企業（SME）ビジネスの戦略について

• ブラジルの9,300万人の顧客のうち、800万〜900万人が中小企業オーナーと推定
• 現在の価値提案はまだ基本的だが、アカウント、デビットカード、クレジットカードを提供
• 消費者向け与信データを中小企業向けに活用でき、大きなシナジーが期待できる
• 担保付き・無担保のワーキングキャピタルローンをテスト中だが、まだ本格的に展開していない

メキシコにおける預金戦略について

• 現在高金利での預金獲得に成功しているが、これは競争力のある商品・ブランドに支えられている
• 長期的には、商品性向上によって金利を合理化しつつ、最高の価値提案を維持することが目標
• 現行銀行は金利を引き上げざるを得なくなる可能性がある

資産の質と新規NPL発生について

• 再交渉済みローンは引き続きポートフォリオの約10%を占める
• ポートフォリオミックスの変化により、今後再交渉率に影響する可能性あり
• 新規NPL発生率を歪める一時的要因はなく、ほぼ通常のレベル

リスク調整後の純利息収益の伸びについて

• 前四半期比で中一桁台の伸びにとどまったのは、貸倒引当金によって純利息収益の伸びの多くが相殺されたため
• 無担保パーソナルローンが貸倒引当金を多く必要とするため、その構成比の変化が影響
• 四半期を通じて均等に実行されており、特定の時期に集中した訳ではない

クレジットカードの発行について

• ブラジル人口の55〜65%をカバーするに従い、顧客数やカード数の限界的な伸びは鈍化するのが自然な流れ
• 一方、利用額とARPACには大きな伸びしろが残っている
• メキシコ・コロンビアはS字カーブのごく初期の段階にあり、顧客数・カード数の拡大余地が大きい

メキシコにおける融資拡大について

• 新市場では非常に保守的な引受から始め、加速と減速を繰り返しながら成長
• 最近は、モデルの改良や資金調達を見極めるために融資拡大ペースを落としていた
• Nu Cuentaが好調で、NPLも大幅に改善したことから、再び融資を加速させる軌道に乗った
• 現在、四半期ベースで7〜8%の融資残高成長を記録しており、今後数四半期で伸び率が上昇する見込み

金利見通しとマクロ環境を踏まえた融資方針

• 第1四半期の早期延滞率上昇は主に季節性要因によるもの
• 市場サイクルに関わらず、あらゆる環境下でNPV正の与信を行うことを重視
• 担保付き・無担保のパーソナルローンやクレジットカードにおいて、引き続きポートフォリオ拡大の機会を見込む
• 状況に応じてスピード調整は行うが、基本的な方針に変更なし