ルルレモン(ティッカー：$LULU)の2026年度第2四半期決算についてまとめます
決算概要
アナリスト予想平均と結果の比較をまとめます。
| 結果 | 予想 | 判定 | |
|---|---|---|---|
| EPS | $3.10 | $2.85 | 〇 |
| 売上高 | $2.5B (YoY +6.8%) | $2.54B | × |
| ガイダンス 2026Q3EPS | $2.205 ($2.18～$2.23) | $2.95 | × |
| ガイダンス 2026Q3売上高 | $2.485B ($2.47B～$2.50B) | $2.56B | × |
| ガイダンス 通年EPS | $12.87 ($12.77～$12.97) | $14.58 | × |
| ガイダンス 通年売上高 | $10.925B ($10.85B～$11.00B) | $11.20B | × |
業績ハイライト
📉 売上・成長率の概況
| 指標 | 数値 | 前年同期比成長率 | 備考 |
|---|---|---|---|
| 総売上高 | $2.5B（25億ドル） | +7%（恒常為替ベースで+6%） | 売上はガイダンス未達 |
| 米州売上高 | +1% | ±0% | 米国は横ばい、カナダは+1% |
| 中国本土売上高 | +25%（恒常為替+24%） | コンプストア売上は+16% | |
| その他海外（Rest of World） | +19%（恒常為替+15%） | ||
| 既存店売上成長率（全体） | +1% |
🏬 チャネル別売上・商品別売上
| 分類 | 成長率 | コメント |
|---|---|---|
| 実店舗売上 | +3% | 店舗数：784店舗（前期比+63） |
| デジタル売上（EC） | +9%（売上の39%） | EC比率の上昇 |
| レディース | +5% | |
| メンズ | +6% | |
| アクセサリー他 | +15% |
💰 利益関連指標
| 指標 | 数値 | 前年同期比またはコメント |
|---|---|---|
| 粗利益額 | $1.48B | 売上比58.5%（前年は59.6%） |
| 粗利益率（減少幅） | ▲110bps（-1.1pt） | 値下げ80bps、固定費40bps、FX+10bps |
| 営業利益額 | $524M | 売上比20.7%（前年は22.8%） |
| 税引前利益に対する税率 | 30.5% | 前年は29.6% |
| 当期純利益 | $371M | 1株当たり利益（EPS）：$3.10（前年$3.15） |
| 調整後EPS | $2.95（除く$0.15リバーサル） | ガイダンス（$2.85〜$2.90）を上回る |
📦 在庫・資本支出・株主還元
| 指標 | 数値 | 備考 |
|---|---|---|
| 在庫総額 | $1.7B（+21%） | 単位ベース：+13%、差異は為替と関税影響 |
| キャップエックス（CapEx） | $178M（前年$145M） | 店舗開設やDC投資による |
| 自社株買い | 113万株（平均$247/株） | 残り買付枠：$860M |
🔮 2025年通期ガイダンス（更新後）
| 指標 | 新ガイダンス | 旧ガイダンス（参考） | 備考 |
|---|---|---|---|
| 総売上高（報告ベース） | $10.85B〜$11.0B（+2〜4%） | – | 53週影響除けば+4〜6% |
| EPS | $12.77〜$12.97 | $14.64（前年実績） | 関税とde minimis撤廃の影響含む |
| 米国売上成長率 | ▲1〜2% | – | カナダは±0%、米州全体で±0〜▲1% |
| 中国本土売上成長率 | +20〜25% | – | 成長鈍化の兆しあり（Tier1都市での影響） |
| その他海外売上成長率 | 約+20% | – | 引き続き堅調な成長 |
| 粗利益率 | ▲300bps | ▲110bps | 約220bpsは関税・de minimis撤廃が原因 |
| マークダウン（値下げ）率 | +50bps（前年比） | +10〜20bps | クリアランス強化による |
| 営業利益率 | ▲390bps | – | 約220bpsは関税関連 |
🚨 2026年に向けた注意点と影響予測
| 要素 | 内容 |
|---|---|
| 関税+de minimis影響 | 粗利益率に約▲220bps影響（年間$240M）、2026年は$320M程度の影響見込 |
| 新商品比率（来春） | 23% → 35%に拡大。主にラウンジ・ソーシャル分野の刷新 |
| 機動力改善 | ベンダーとの連携強化や「Fast Track」導入でリードタイム短縮 |
| 新規出店 | 約45店舗（中国中心）、15店舗が米州（半分はメキシコ） |
| CapEx（通期） | $700M〜$720M（以前は$740M〜$760M） |
質疑応答ハイライト
🧥 製品構成に関する質問
Q: Casualカテゴリの不振について具体的な規模や影響、回復の時期を教えてください。
A (CEO Calvin McDonald):
- Casualカテゴリは売上の約40%。特にScuba、Softstream、Dance Studioなどの疲弊が目立つ。
- 高LTVゲスト（古参顧客）がこれら商品への購入を減少。
- 春2026で新商品の構成比を35%に高め、商品ミックスの刷新を図る。
- 2025年後半にも一部「Big Cozy」「Loungeful」など新商品投入予定。
📦 関税・de minimis撤廃の影響
Q: 関税とde minimis撤廃の影響と価格対応のバランスは？
A (CFO Meghan Frank):
- 合計220bpsの粗利益率悪化（de minimisだけで170bps分）
- eコマースの約2/3をカナダ経由で米国へ配送 → de minimisの恩恵が大きかった
- 価格は一部商品のみに小幅に調整。弾力性に配慮しつつ今後も段階的に対応
🌍 地域別動向（米国・カナダ・中国）
Q: 米国・中国のガイダンス引き下げの理由とトラフィックの変化は？
A (Meghan Frank):
- 米国はQ2中に減速（7月が最も弱い）、米州トラフィック全体が鈍化。
- 中国本土は第2四半期後半にTier1都市でのマクロ要因による逆風
- Q3以降は旧正月の時期シフトにより、Q4の中国成長はやや鈍化見込み
🛒 顧客行動・マーケティング戦略
Q: ブランド認知やマーケティング強化の可能性は？
A (Calvin McDonald):
- マーケティング費用は売上の5%、増加予定なし
- 高LTV顧客は値下げ品より新商品に反応 → パーソナライズドマーケティング強化
- ブランドヘルスは強く、Z世代・ミレニアル含む全世代で会員数は増加中（3,000万人）
🚚 サプライチェーンの機動力
Q: リードタイム短縮やスピード改善の具体策は？
A (Calvin McDonald):
- ベンダーと事前に主要ファブリックを共有し、2ヶ月のリードタイム短縮を実現
- 「Fast Track」プロセスを導入済。2026年からフル稼働予定
- AI技術導入（新任CTO Ranju Das）により需給予測の高度化も目指す
コメント