JPモルガン・チェース(ティッカー：$JPM)の2024年度第3四半期決算についてまとめます
決算概要
アナリスト予想平均と結果の比較をまとめます。
| 結果 | 予想 | 判定 | |
|---|---|---|---|
| EPS | $4.37 | $3.98 | 〇 |
| 売上高 | $42.65B (YoY +7.0%) | $41.38B | 〇 |
業績ハイライト
主要財務指標
- 純利益：129億ドル（前年比不明）
- EPS：4.37ドル（前年比不明）
- 収益：433億ドル（前年比6%増）
- ROTCE：19%
- 費用：226億ドル（前年比4%増）
- 信用コスト：31億ドル
セグメント別パフォーマンス
- CCB（消費者・コミュニティバンキング）：
- 純利益40億ドル
- 収益178億ドル（前年比3%減）
- 預金平均残高8%減（前四半期比2%減）
- クレジットカード残高11%増
- CIB（法人・投資銀行）：
- 純利益57億ドル
- 収益170億ドル
- 投資銀行手数料31%増
- マーケッツ収益8%増
- AWM（資産・富管理）：
- 純利益14億ドル
- 収益54億ドル（前年比9%増）
- 長期資金純流入720億ドル
- AUM 3.9兆ドル（前年比23%増）
財務状況と資本管理
- CET1比率：15.3%（前四半期から横ばい）
- 自社株買い：60億ドル（純額）実施
- 超過資本：最低300億ドル保有
質疑応答ハイライト
NII（純金利収益）の見通し
- 2024年のNII見通し：
- NII（マーケッツ除く）：約915億ドル
- 総NII：約925億ドル
- 2025年のNII見通し：
- 現在のコンセンサス予想870億ドルはやや高めだが、妥当な範囲内
- NIIの底は2025年半ばになると予想、その後回復の見込み
- 主な変動要因：
- 金利カーブの動向
- 預金残高の変化（QT終了の可能性も影響）
- クレジットカード残高の増加
- 固定金利資産の再評価
- 第4四半期のNIIは前四半期比約6%減少の見込み
- マーケッツNIIは第4四半期に約8億ドルを予想
資本配分戦略
- 現在最低でも300億ドルの余剰資本を保有
- 資本配分の優先順位：
- 有機的成長（顧客サービス向上、技術投資など）
- 適切な機会が訪れるまで保持
- 株主還元（自社株買いなど）
- 現状の株価評価：
- 現在の株価は割高と認識
- 自社株買いに慎重な姿勢を維持
- 長期的視点：
- 将来の機会やリスクに備えて資本を保持
- 経済環境の変化に応じて柔軟に対応する方針
プライベートクレジット市場への対応
- 戦略的アプローチ：
- クライアントに最適なソリューションを提供することを重視
- ダイレクトレンディングとシンジケートローンの両方を提供
- 資本配分：
- 100億ドルの資本をダイレクトレンディングに配分済み
- 必要に応じて200億〜300億ドルまで増額の可能性
- 取引規模：
- 5億ドル、10億ドル以上の大型案件にも対応可能
- 単独または複数のパートナーと共同で実行
- パートナーシップ戦略：
- 特定のパートナーに限定せず、柔軟性を保持
- 複数の共同貸し手と協力関係を構築
- 競争力維持：
- 規制上の制約はあるが、革新的なアプローチで競争力を維持
- クライアントとの総合的な関係性を重視し、融資以外の収益機会も追求
バーゼルIII改定への対応
- 現状認識：
- バー副議長のスピーチを踏まえ、資本要件は当初案から低下する見込み
- ただし、最終案の詳細確認が必要
- JPモルガンの立場：
- 改定前の資本要件でも十分であったとの認識
- 規制の正当性と根拠を重視
- 重要な視点：
- RWA、G-SIB、SCB、CCARなど、包括的な観点からの評価が必要
- 経済への影響や融資の流れへの影響も考慮すべき
- 今後の対応：
- 最終案の詳細を待って具体的な対応を検討
- 必要に応じて適切な提言を行う方針
消費者支出の動向
- 全体的傾向：
- 支出パターンは「正常化」の段階
- 懸念される兆候は現時点で見られない
- 支出カテゴリーの変化：
- T&E（旅行・娯楽）支出の急増が一段落
- 裁量的支出から非裁量的支出へのシフトは、消費者の防衛的姿勢ではなく正常化の一環と解釈
- 小売支出：
- 堅調さを維持
- 弱さが見られる兆候はない
- 背景要因：
- 強い労働市場
- 消費者の健全な財務状況
- 今後の見通し：
- 現時点では、ソフトランディングシナリオと一致
- ただし、他のシナリオの可能性も排除せず注視
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