ブラックロック(ティッカー：$BLK)の2024年度第3四半期決算についてまとめます
決算概要
アナリスト予想平均と結果の比較をまとめます。
| 結果 | 予想 | 判定 | |
|---|---|---|---|
| EPS | $11.46 | $10.32 | 〇 |
| 売上高 | $5.19B (YoY +14.8%) | $4.92B | 〇 |
業績ハイライト
記録的な四半期業績
- 純流入：2,210億ドル（過去最高）
- 四半期収益・営業利益：過去最高を記録
- 営業利益率：前年同期比350ベーシスポイント上昇
- 有機的ベース手数料成長：年率5%（過去3年で最高）
AUMと資金流入
- AUM：11.5兆ドル（過去12ヶ月で26%増加）
- 2024年純流入：既に2022年・2023年の年間純流入額を上回る
- ETF純流入：970億ドル
- 機関投資家からの純流入：560億ドル
事業部門の成果
- iShares：グローバル資金流入約2,500億ドル（2024年第3四半期まで）
- 固定収益ETF：AUM1兆ドル突破
- Aladdin：年間契約価値（ACV）15%成長
GIP買収の影響
- 完了日：2024年10月1日
- インフラストラクチャーAUM：3倍に増加
- 2024年第4四半期：約2.5億ドルの運用手数料追加予定
質疑応答ハイライト
資金流入の見通し
- 資金流入：強く、健全な状態が継続
- クライアントシェア：獲得が進行中
- アクティブ運用：2019年以降、23四半期中18四半期でプラスの資金流入
- 季節性：第4四半期は強い時期、さらなる成長期待
- 過去実績：選挙サイクルや中央銀行の行動時に大きなアウトパフォーマンス
- マネーマーケットファンド：主に機関投資家向けで安定、610億ドルの資金流入
利益率と投資支出
- 戦略：業界をリードする有機的成長、最高の利益率、一貫した資本管理
- 投資アプローチ：成長と規模拡大への投資と収益性拡大の両立
- コスト管理：柔軟性向上と変動費化を推進
- 技術投資：固定費の規模の経済を重視
- 実績：前年同期比350ベーシスポイントの利益率拡大、営業利益26%増
- 効率性：2022年末以降、AUM3兆ドル増加、従業員数ほぼ横ばい
- 主要レバー：テクノロジー、自動化、フットプリント
- 市場影響：ベータ（上昇・下落）が最も高い利益率項目
GIPの財務影響
- AUM追加：クライアントAUM 1,160億ドル、手数料支払いAUM 700億ドル
- 運用手数料：BlackRockのプライベートマーケット事業で2倍に
- 収益予想：年間4億ドル以上（利益率約50%）
- 2024年第4四半期：2.5億ドルの運用手数料追加予定
- 2025年予想：約10億ドルの手数料収入、50%超のFREマージン
- 成長戦略：オリジネーション、資本形成、プラットフォーム規模拡大でのシナジー実現
- 資金調達：AIイノベーションファンドを含め、強い勢い
M&Aへの意欲
- 現在の焦点：GIP統合とPreqinクロージング
- M&Aの位置づけ：有機的成長最適化のツール、必須ではない
- 有機的成長：第3四半期に5%目標達成、強い勢い
- 評価基準：文化、戦略、長期的な有機的成長との一致
- 既存能力活用：インフラストラクチャー、プライベートクレジット、保険会社向け事業での大きな成長機会
手数料率の見通し
- 第3四半期実績：年率5%の有機的ベース手数料成長、収益・営業利益2桁成長
- 平均AUM成長：18%（ベース手数料成長率を上回る）
- 影響要因：ベータ、FX、有機的成長
- 市場動向：米国公開株式市場（低手数料率）が国際市場より速い成長
- プライベートマーケット効果：ベース手数料収入、平均手数料率、有機的成長への正のレバレッジ期待
- 第4四半期予想：GIP除くとフラット、GIP統合で0.5〜1ベーシスポイント上昇
- 長期展望：非流動性資産・プライベートマーケットの比率増加で手数料率にプラスの影響
ウェルスマネジメント市場の機会
- 目標：公開・私募市場をブレンドした長期ポートフォリオ構築支援
- 市場状況：リテールの私募市場配分は低単位数、初期段階
- 既存強み：リテール流動性オルタナティブで400億ドル以上の資産
- 地域展開：英国・欧州退職市場でのリテールオルタナティブ提供成功
- 米国戦略：エバーグリーン・クレジットインターバルファンド展開
- 大きな機会：3,000億ドル以上の運用モデル・SMAへの半流動性商品統合
- パートナーシップ：Partners Group、Envestnet、GeoWealth、iCapital、Case、Vestmarkと連携
デジタル資産への取り組み
- 市場見通し：デジタル資産の活用が世界的に一般化
- 機関投資家の関心：デジタル資産の考え方、資産配分方法
- ビットコン評価：金のような代替資産クラス
- イーサリアム：ブロックチェーンとしての役割拡大期待
- 成長要因：受容性、透明性、分析能力の向上
- 市場拡大：より良い分析とデータ構築が鍵
- 国家レベルの課題：各国のデジタル通貨への対応
- 技術融合：ブロックチェーン、AI、データ分析の組み合わせによる市場適用性・拡大
コメント