グラブ(ティッカー：$GRAB)の2024年第4四半期決算についてまとめます
決算概要
アナリスト予想平均と結果の比較をまとめます。
| 結果 | 予想 | 判定 | |
|---|---|---|---|
| EPS | $0.00 | $0.00 | 〇 |
| 売上高 | $764M (YoY +17%) | $756.7M | 〇 |
| ガイダンス 通年売上高 | $3.365B ($3.33B～$3.40B) | $3.392B | × |
📊 業績ハイライト
🚀 売上・利益
| 項目 | 2024年実績 | 前年比増減率 | 備考 |
|---|---|---|---|
| 売上高（Revenue） | $2,140百万 | +21%（恒常為替ベース） | GMV成長とプロダクトミックスの改善による拡大 |
| 調整後EBITDA | $313百万 | +170% | 上方修正したガイダンスの上限を達成 |
| 調整後フリーキャッシュフロー | $136百万 | +370百万 | 前年の赤字から大幅に改善 |
- 💚 ポジティブ要素: 売上、EBITDA、キャッシュフローがいずれもガイダンス上限に達し、健全な成長を実現。
- ❤️ ネガティブ要素: モビリティ部門のマージンが一時的に8.4%に低下（前年並みの9%を下回る）。
📦 セグメント別業績
| セグメント | 2024年Q4売上高 | 前年比増減率 | 調整後EBITDA | マージン | 備考 |
|---|---|---|---|---|---|
| オンデマンドGMV | $5.62B | +20% | N/A | N/A | プロダクト改善（Saver Rides、Priority Deliveries）が寄与 |
| デリバリー | N/A | +12% | N/A | 4.2% | デリバリー利益率は70bps改善 |
| モビリティ | N/A | +18% | N/A | 8.4% | Saver Rides比率拡大によるマージン低下 |
| フィンテック | $74百万 | +15% | -$18百万 | N/A | ローン拡大による費用増（$536Mローン残高） |
- 💚 ポジティブ要素: デリバリー部門のマージンは**4.2%**に改善し、ガイダンス通りの「4%+」を達成。
- ❤️ ネガティブ要素: フィンテック事業は引き続き赤字だが、2025年下期には黒字化見込み。
🔮 2025年ガイダンス
| 項目 | 2025年ガイダンス | 前年比増減率 | 備考 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | +19%～22% | +20% | 恒常為替ベース、オンデマンドGMVの勢い継続 |
| 調整後EBITDA | +40%～50% | +40% | 中心値で約**$450M**規模 |
| 調整後フリーCF | 黒字維持 | N/A | 2024年の$136Mに続く黒字 |
| デリバリーマージン | 4%+ | N/A | 高付加価値サービスとパートナー連携により安定化 |
| モビリティマージン | 9%+ | N/A | Saver RidesとPremium Ridesのバランス強化 |
| フィンテック黒字化 | 2025年H2 | N/A | GXS銀行は2025年Q4黒字見込み |
- 💚 ポジティブ要素: 売上・利益ともに堅調な成長を維持しつつ、コスト管理も強化。
- ❤️ ネガティブ要素: 為替の影響（2025年は30bps程度の逆風を想定）。
🎤 質疑応答ハイライト
🛵 Q: Saver Ridesとデリバリーの製品ミックス変化とマージンへの影響
A (Alex Hungate):
- Saver Ridesはモビリティ取引の26%、デリバリー取引の**33%**を占める。
- マージンは短期的に影響を受けるが、長期では安定化。
- モビリティの長期マージンは引き続き9%+、デリバリーは**4%+**を維持見込み。
- 💚 ポジティブ: Premium Rides、Blue Bird（インドネシア）、SM/Robinsons（フィリピン）とのパートナーシップ強化により、利益率を安定化。
💰 Q: フィンテック事業の収益性改善とコスト増の理由
A (Alex Hungate):
- ローン残高は**$536Mに拡大、売上も$74M**に成長。
- Flexiloans（マレーシア）、MSMEローン（中小企業向け）を開始。
- Provision（貸倒引当金）を積み増し中だが、2025年H2には黒字化見込み。
- 💚 ポジティブ: GFinはGrabの資本コストを上回る利益を創出。
📈 Q: 2025年のガイダンスは保守的か？上振れ余地は？
A (Peter Oey):
- 売上: +19%～22%、EBITDA: +40%～50%。
- 新年のラマダンと旧正月がQ1に重なり、慎重に予測。
- 💚 ポジティブ: 強い1月のスタートを確認、通年で上方修正の可能性も。
🚗 Q: EV（BYD）およびAV（自動運転）導入の影響
A (Anthony Tan, Alex Hungate):
- BYD EV: 5万台を導入予定。ドライバーのランニングコスト低減。
- AV: 東南アジアでは「AVと人間ドライバーのハイブリッドフリート」を構築予定。
- ❤️ ネガティブ: 東南アジアは規制・インフラ整備が未成熟なため、完全AV化には時間が必要。
🤖 Q: AIとコスト最適化の進展について
A (Anthony Tan):
- Merchant AI Assistant:
- 広告出稿率**+24%**、売上も増加。
- GenAI: OpenAIと提携、他のマルチモーダルモデル（DeepSeek含む）も活用。
- 💚 ポジティブ: 2025年は**エージェント型AI（Agentic AI）**によりさらなる生産性向上を目指す。
📝 総括
- 💚 ポジティブ:
- 売上、EBITDA、キャッシュフローいずれもガイダンス上限を達成。
- オンデマンドGMV成長（+20%）および広告売上拡大（1.7% GMV比）が事業成長を牽引。
- フィンテックの黒字化見込み（2025年H2）、GFinはGrabの資本コスト超えの利益率を確保。
- ❤️ ネガティブ:
- モビリティのマージン低下（8.4%）、Saver Ridesの比率上昇が一因。
- フィンテックのEBITDA赤字が続くが、Provision積み増しによるもの。
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