フォード(ティッカー：$F)の2025年度第2四半期決算についてまとめます
決算概要
アナリスト予想平均と結果の比較をまとめます。
| 結果 | 予想 | 判定 | |
|---|---|---|---|
| EPS | $0.37 | $0.33 | 〇 |
| 売上高 | $46.94B (YoY +4.8%) | $43.93B | 〇 |
業績ハイライト
主要業績指標（第2四半期2025年）
| 項目 | 数値 | 前年同期比 |
|---|---|---|
| 売上高 | 500億ドル（過去最高） | +5% |
| 調整後EBIT | 21億ドル | – |
| 調整後フリーキャッシュフロー | 28億ドル | – |
| 現金残高 | 280億ドル超 | – |
| 流動性 | 460億ドル | – |
| 純関税影響 | ▲8億ドル | – |
- 通期見通し（2025年）
- 調整後EBIT：65億～75億ドル（関税控除後）
- 調整後フリーキャッシュフロー：35億～45億ドル
- 設備投資：約90億ドル
- 関税純影響：約20億ドルの逆風（総額▲30億ドルの影響のうち、市場要因で約10億ドル回収予定）
セグメント別ハイライト
| セグメント | 売上高 | EBITマージン | コメント |
| Ford Pro | 190億ドル（+11%） | 12.3% | 高マージンのソフトウェア・サービス収益が拡大。ソフトウェア有料契約数は24%増の75.7万件、ARPUも24%増。 |
| Model E | 24億ドル（2倍超） | – | マージンが約44ポイント改善。材料コスト削減と生産効率化が進展。 |
| Ford Blue | 約7億ドル | – | 米国市場でシェア増、価格上昇。Bronco、Expedition、Navigatorが好調。 |
| Ford Credit | EBT 6.45億ドル（+3億ドル） | – | 金利マージン改善と貸付残高の増加により利益増加。 |
経営陣コメント（抜粋）
- CEO ジム・ファーレイ：「Ford Proは成長エンジンとして高マージンのソフトウェア・サービス収益により事業の耐久性が向上。EVへの資本配分を見直し、Proにシフトしている。」
- CFO シェリー・ハウス：「コスト改善の進捗がガイダンスの改善を支えている。材料費や保証コストの持続的な削減が2026年以降にも寄与する見込み。」
- COO クマール・ガルホトラ：「品質改善が進み、初期品質指標は過去10年以上で最高水準。保証コストは今後数年で低下を見込む。」
質疑応答ハイライト
ガイダンス変更の要因
Q（Emmanuel Rosner, Wolfe Research）： ガイダンス改善の主因は？関税負担が増加しているにもかかわらず業績見通しが強い理由は？
A（Sherry House, CFO）：
- 関税の純影響は約20億ドルの逆風。
- それでもガイダンスは1億ドル下方修正に留まる。主因は材料費削減や製造効率化によるコスト改善。
- フリーキャッシュフロー見通しは年初から変更なし（35億～45億ドル）。
A（Jim Farley, CEO）：
- 製造効率と部品コスト交渉が目標を上回る進展。
- Ford Proの市場環境も非常に強い。
EV投資と規制緩和の影響
Q（Emmanuel Rosner）： 規制緩和によりEV投資を削減する可能性は？
A（Jim Farley, CEO）：
- EPAの姿勢変化によりEV投資を見直し、資本配分をProへシフト。
- 一部EV製品の発売延期や中止、電池化学の変更を実施。
- 将来のEVは中国OEM（BYDなど）と競争できる低コスト生産体制で構築。
リコールコストと品質改善
Q（Dan Levy, Barclays）： リコール件数増加と品質改善の両立は？
A（Jim Farley, CEO）：
- 保証コストのカバレッジは改善傾向。FSA（リコール・顧客満足対応費）は時間差を伴うが、2024～25年型車両では2022年型比で50%以上改善。
- OTAアップデートにより修理コストは物理修理比で95%以上安価。
市場シェアと価格戦略
Q（Dan Levy, Barclays）： 市場シェアの持続性は？
A（Andrew Frick, Ford Blueプレジデント）：
- 米国でシェア+1.7pt、販売成長率は業界平均の7倍。
- 小売価格は前年比+1%、商用車価格はやや圧力があるがSuper Dutyは堅調。
自動運転戦略
Q（Mark Delaney, Goldman Sachs）： L3/L4自動運転技術の方針は？
A（Jim Farley, CEO）：
- BlueCruise（L2/L2+）の収益性は高く、L3を開発中。
- L4は商用バンを中心に、Ford Proがフリート管理・整備で収益化する戦略を検討中。
関税政策と交渉
Q（Joseph Spak, UBS）： 関税政策に対するFordの立場は？
A（Jim Farley, CEO）：
- Fordは米国最大の自動車生産者・輸出企業として、関税の簡素化と部品関税削減を要望。
- 関税負担は純額で約20億ドル。交渉次第で負担軽減の余地が大きい。
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