決算：DHI 2024Q3

D.R.ホートン(ティッカー：$DHI)の2024年度第3四半期決算についてまとめます

決算概要

アナリスト予想平均と結果の比較をまとめます。

業績ハイライト

第3四半期の主要財務結果

• 希薄化後1株当たり利益は前年同期比5%増の$4.10
• 連結税引前利益は前年同期比1%増の18億ドル
• 売上高は前年同期比2%増の100億ドル
• 税引前利益率は18.1%

キャッシュフローと資本効率

• 9ヶ月間の住宅建設事業からのキャッシュフローは9.72億ドル
• 9ヶ月間の連結キャッシュフローは2.28億ドル
• 住宅建設投資利益率(ROI)は29.5%(直近12ヶ月)
• 株主資本利益率(ROE)は21.5%(直近12ヶ月)

事業概況

• 第3四半期の住宅販売収益は前年同期比6%増の92億ドル
• 引渡戸数は24,155戸(前年同期比5.1%増)
• 平均販売価格は$382,200(前年同期比1%増、前四半期比2%増)
• 純受注は23,000戸超(前年同期比1%増)
• 受注残高は金額ベースで前年同期比横ばいの87億ドル

質疑応答ハイライト

需要と価格戦略について

• 金利の変動により需要にムラがあったが、価格とペースのバランスを取りながら対応
• インセンティブを維持しつつ、過度に積極的にはならなかった
• 全体的な販売ペースは鈍化したが、通期ガイダンス達成に向けた受注残高は確保

完成在庫と建設サイクルタイムについて

• 建設サイクルタイムの改善により完成在庫が増加
• 完成在庫の絶対数よりも、長期滞留している物件がないかを重視
• 需要に応じて着工ペースを調整し、在庫水準を管理

キャッシュフローと株主還元について

• 2025年度は連結キャッシュフローの大幅な増加を見込む
• レンタル事業の在庫が安定化し、住宅建設事業のキャッシュフロー改善が寄与
• キャッシュフロー増加に比例して、自社株買いと配当を拡大する方針
• 新たに40億ドルの自社株買い枠を設定

建設コストと粗利益について

• 第3四半期は木材価格下落の恩恵が一巡し、建設コストは横ばい
• 第4四半期も建設コストは横ばいを見込むが、土地コストは上昇傾向
• 第4四半期の粗利益率は第3四半期と同水準の約24%を予想

レンタル事業について

• レンタル事業の在庫は現在の水準(約31億ドル)で安定化する見通し
• 短期的には集合住宅の比率が高まるが、長期的にはシングルファミリーとのバランスを取る方針
• 資本効率の改善に継続的に取り組んでいる

2025年度の見通しについて

• コミュニティ数の増加を通じて成長を目指す
• キャッシュフロー増加を見込み、株主還元を拡大する方針
• 具体的な数値ガイダンスは10月の第4四半期決算発表時に提示予定