ASML(ティッカー：$ASML)の2025年度第1四半期決算についてまとめます
決算概要
アナリスト予想平均と結果の比較をまとめます。
| 結果 | 予想 | 判定 | |
|---|---|---|---|
| EPS | €6.00 | €6.00 | 〇 |
| 売上高 | €7.74B (YoY +46.3%) | €8.08B | × |
| ガイダンス 2025Q2売上高 | €7.45B (€7.2B～€7.7B) | €8.10B | × |
| ガイダンス 通年売上高 | €32.5B (€30B～€35B) | €33.82B | × |
業績ハイライト
🟢 売上・利益実績（2025年第1四半期）
| 項目 | 金額（億ユーロ） | 対ガイダンス/前年同期比 | 備考 |
|---|---|---|---|
| 総売上高（Net Sales） | 77 | ✅ ガイダンス通り | |
| システム売上（System Sales） | 57 | EUV：32、非EUV：25 | |
| インストールベース管理（IBM） | 20 | ||
| 粗利益率（Gross Margin） | 54% | 🟢 ガイダンス超え | EUV構成の向上と顧客生産性の達成が要因 |
| 営業費用（R&D） | 11.61 | ✅ ガイダンス通り | |
| 営業費用（SG&A） | 2.81 | ✅ ガイダンス通り | |
| 税引後利益（Net Income） | 24 | 売上の30.4%に相当 | |
| EPS（1株当たり利益） | 6ユーロ | ||
| フリーキャッシュフロー | ▲4.75 | 🔴 マイナス | 顧客からの支払いタイミングと設備投資増加の影響 |
| 現金・短期投資残高 | 91 |
🟢 受注・バックログ
| 項目 | 金額（億ユーロ） | 備考 |
|---|---|---|
| システム受注（Q1） | 39 | EUV：12、非EUV：27 |
| システム受注構成 | Logic：60%、Memory：40% |
🟢 株主還元
| 内容 | 数値・金額 |
|---|---|
| 2024年通期配当総額 | 6.40ユーロ/株 |
| 2024年第3四半期配当 | 1.52ユーロ/株 |
| 最終配当案（AGM提案） | 1.84ユーロ/株 |
| 自社株買い（Q1 2025） | 約27億ユーロ |
🟡 業績見通し（2025年第2四半期）
| 項目 | 見通し値 | 備考 |
|---|---|---|
| 売上高 | 72〜77億ユーロ | |
| インストールベース管理（IBM） | 約20億ユーロ | |
| 粗利益率 | 50〜53%（通常より広いレンジ） | 関税影響の不確実性を反映 |
| R&D費用 | 約11億ユーロ | |
| SG&A費用 | 約3億ユーロ |
- 2025年通期売上予想：300〜350億ユーロ（据え置き）
- 通期粗利益率ガイダンス：51〜53%
- 🟢 2026年は成長年と予想（ただしマクロ経済と関税に不確実性あり）
🔴 リスク要因：関税影響
- 新たな関税による直接的・間接的影響が不透明
- 米国向け出荷や部品の輸出入、米国内の工場への影響が想定される
- ASMLは顧客・サプライヤーと影響最小化を図っているが、不確実性は継続
🗣 質疑応答ハイライト
High-NA EUVの採用時期と価格戦略
Q（UBS）: High NA EUVの価格柔軟性は考慮しているか？
A（CEO）:
- 高NAの採用促進は重要だが、価格よりも装置の成熟度が採用の鍵。
- 現状では価格調整より装置の信頼性と成熟度向上が最優先。
🟢 SPIE会議で顧客から成熟度が従来のLow NAより進んでいるとのコメントあり
EUVシングル露光採用とDRAMへの展開時期
Q（UBS）: DRAMなどでシングル露光の採用はいつ頃進むか？
A:
- 既に採用は進行中。特にNXE:3800E導入が進展を後押し。
- 今後数年でDRAMにおけるマルチパターニングの削減が加速。
2026年成長の根拠と受注状況
Q（TD Cowen）: 2026年も成長年か？今後の受注必要量は？
A:
- 2026年も🟢 成長年と見込む（顧客との対話や技術動向を反映）。
- 受注の多くはすでに2026年以降向けであり、バックログは良好な水準。
中国ビジネスの状況
Q（TD Cowen、Berenberg他）:
- 中国の売上比率見通し
- 顧客層の変化
- サービス制限の影響
A:
- 2025年の売上の25%以上が中国（以前は「20%前半」予想）。
- 顧客数は増加しており、「Big 4」依存度はやや低下。
- **成熟技術向けDEEP UV（1950iなど）**の需要が堅調。
粗利益率と関税影響の不確実性
Q（Wolfe Research、Cantorなど）:
- 関税の粗利益率への影響は？
A（CFO）:
- 現状では粗利益率への影響は見積もり困難。
- 顧客やサプライチェーンと影響分散・最小化の協議中。
NXE:3600の販売見通し
Q: 旧機種のNXE:3600はまだ販売可能か？
A: 🟢 販売可能。在庫分についても問題なし。
AI需要の持続性とTAM拡大の可能性
Q（Goldman Sachs、Citiなど）: AIのインファレンス需要が長期成長を支えるか？
A: 🟢 はい。AIの成長は顕著で、ロジック・メモリ両方の顧客に投資意欲あり。
- NVIDIAやTSMCの動向がその象徴。
High–NAの導入段階と2025年の収益認識
Q（複数）:
- EXE:5000と5200の導入進捗は？
- 2025年のHigh-NAの収益認識状況は？
A:
- 現在は第1フェーズ（R&D評価段階）
- 2026〜2027年に製造ライン試験（第2フェーズ）
- 2025年にはEXE:5200の収益認識も開始予定
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