アプライドマテリアルズ(ティッカー：$AMAT)の2025年第4四半期決算についてまとめます
決算概要
アナリスト予想平均と結果の比較をまとめます。
| 結果 | 予想 | 判定 | |
|---|---|---|---|
| EPS | $2.17 | $2.10 | 〇 |
| 売上高 | $6.8 (YoY -3.5%) | $6.67B | 〇 |
| ガイダンス 2026Q1EPS | $2.18 ($1.98～$2.38) | $2.15 | 〇 |
| ガイダンス 2026Q1売上高 | $6.85B ($6.35B～$7.35B) | $6.80B | 〇 |
業績ハイライト
通期業績（2025年度）
| 項目 | 数値 | 前年比 | コメント |
|---|---|---|---|
| 売上高 | $28.4B | +4% | 全セグメントで成長。中国市場の制限にも関わらず、成長を維持。 |
| 半導体システム売上 | 非開示（総売上の大部分） | +4% | 中国市場でのアクセス制限が影響も、ファウンドリ・DRAMで記録的売上。 |
| AGS（サービス）売上 | $6.4B | +3% | サブスクリプション収益が2/3以上を占め、安定した二桁成長。 |
| ディスプレイ売上 | 非開示 | +20% | 第4四半期に前年比+68%の伸び。 |
| 営業利益 | 非開示 | 非開示 | 非GAAPベースで増加。 |
| 非GAAP粗利益率 | 48.8% | +1.2pt | 25年ぶりの高水準。先端製品構成と価格改定が貢献。 |
| 非GAAP営業費用 | 非開示 | +5% | R&D投資が+10%。AIやデジタル技術人材の追加。 |
| 非GAAP EPS | 非開示 | +9% | 価格改善・コスト制御が奏功。 |
| フリーキャッシュフロー | $5.7B | 非開示 | EPICセンターへの設備投資（$2.3B）が含まれる。 |
| 株主還元 | $6.3B | 非開示 | 配当（$1.4B）と自社株買い（$4.9B）含む。 |
第4四半期業績（FY25 Q4）
| 項目 | 数値 | コメント |
|---|---|---|
| 総売上高 | $6.85B（ガイダンス中央値） | ガイダンス中央値を上回る。 |
| 中国売上比率 | 25%（Q4） | 通年では28%。前年Q1の45%から大幅低下。 |
| 非GAAP粗利益率 | 約48.4% | QoQ横ばい、YoY +0.6pt。 |
| セグメント別：半導体システム | $5.025B（Q1ガイダンス） | 200mm装置をAGSから移管予定。 |
| セグメント別：AGS | $1.52B（Q1ガイダンス） | 完全にリカーリング収益構成へ移行。 |
| セグメント別：その他（Display） | $305M（Q1ガイダンス） | ディスプレイ事業は”Corporate & Other”に移管。 |
ガイダンス（FY26 Q1）
- 総売上高：$6.85B（±$500M）
- 非GAAP EPS：$2.18（±$0.20）
- 非GAAP粗利益率：約48.4%
- 営業費用：約$1.33B
- 税率：約13%
経営陣コメント
- CEO Gary Dickerson：
- 「AIの進展により、半導体と装置の需要はかつてない規模に拡大している」
- 「2026年後半に向けて顧客との共同開発が活発化。1~2年先の需要計画も可視化されてきた」
- 「中国のアクセス制限がある中でも、DRAM、ロジック、パッケージングで高シェアを維持・拡大」
- CFO Brice Hill：
- 「AIデータセンター向けの需要が、先端ファウンドリ、DRAM、HBMの成長を牽引する」
- 「2026年後半からの成長に備え、供給体制と人員再編を実施」
- 「粗利益率改善の主因は価格改定。さらなる改善余地あり」
質疑応答ハイライト
AI需要とWFE成長の見通し
Q（Christopher Muse）：AI投資が急拡大する中で、顧客との会話や需給見通しに変化は？
A（Gary Dickerson）：過去1〜2ヶ月で顧客からの需要可視性が大幅に改善。2026年後半の大規模な生産立ち上げに向け、1〜2年先のオーダーに備えた準備を求められている。
Q（Vivek Arya）：2026年のWFE市場成長率とAppliedのアウトパフォーム可能性は？
A（Brice Hill）：中国とICAPSの一部で調整があるが、AI駆動による先端ロジックとDRAMの伸びが市場成長を牽引。Appliedは構成上優位。
中国市場と制限の影響
Q（Yu Shi）：他社は中国売上が前年比+20%と成長している中で、Appliedは減少しており、シェアを失っているのでは？
A（Gary Dickerson & Brice Hill）：販売可能な顧客に限定すればシェアは維持。DRAMや先端NANDへのアクセス制限が影響した。ICAPS向けには複数の新製品投入を準備中。
Q（Atif Malik）：中国比率が25%程度を維持しているのはなぜ？
A（Brice Hill）：Q1はたまたまその水準だが、通年では減少見通し。中国はICAPS需要が継続しており、予測が難しい。
PVD（物理気相成長）への競争圧力
Q（Sankarnarayanan & Timothy Arcuri）：ALDによる代替の懸念がある中、PVD事業の持続性は？
A（Gary Dickerson）：PVDはAI向け配線で不可欠な技術。競合に比べて性能・歩留まり・統合度に優れる。Selective ALDとの統合製品で50%の抵抗低減を実現。今後も成長を確信している。
粗利益率とコスト構造
Q（Stacy Rasgon）：粗利益率の上昇タイミングと構造的改善策は？
A（Brice Hill）：48.4%は現状の売上規模では妥当。価格改定と製品ミックスが主因。26年後半のボリューム増によりレバレッジ効果が期待される。加えてAI活用による業務効率化も推進中。
高帯域メモリ（HBM）・先端パッケージング
Q（Joe Quatrochi）：HBM/先端パッケージングの売上は前年比で減少？
A（Brice Hill & Gary Dickerson）：2024年後半の大口出荷の反動で若干減少したが、概ねフラット。中長期的には3Bドル超への拡大計画を維持。HBMの普及・パッケージサイズ拡大が追い風。
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