トースト(ティッカー：$TOST)の2025年度第2四半期決算についてまとめます
決算概要
アナリスト予想平均と結果の比較をまとめます。
| 結果 | 予想 | 判定 | |
|---|---|---|---|
| EPS | $0.13 | $0.11 | 〇 |
| 売上高 | $1.55B (YoY +25.0%) | $1.52B | 〇 |
📈 業績ハイライト
📊 売上・利益・成長率（非GAAPベース）
| 指標 | 2025年Q2 | 前年同期比 |
|---|---|---|
| 年間経常収益（ARR） | +31%成長 | |
| 総Recurring Gross Profit （サブスクリプション＋フィンテック） | +35%成長 | |
| SaaS ARR | +30%成長 | |
| Subscription収益 | +37%成長 | |
| Subscription Gross Profit | +43%成長 | |
| フィンテック Gross Profit | +30%成長 | |
| Adjusted EBITDA | $161百万（35%マージン） | +8ptマージン改善 |
| GAAP営業利益 | $80百万 | 昨年Q2：$14百万 |
| フリーキャッシュフロー | $208百万 | ワーキングキャピタルの季節性貢献あり |
| 総取扱高（GPV） | $50B（前年比+23%） | GPV/ロケーションは前年比▲1% |
🏪 顧客ロケーション数
| 指標 | 数値 | 前年同期比 |
|---|---|---|
| 総顧客ロケーション数 | 148,000店舗 | +24%増加 |
| 四半期純増数 | 約8,500店舗 | 過去最高 |
- Core SMB（中小規模レストラン）事業が依然として大半を牽引。
- 新規TAM（Total Addressable Market）セグメント（エンタープライズ、リテール、国際）の合計：10,000店舗超
- 年内にARR $100M突破見込み
🌍 セグメント別ハイライト
✅ Coreレストラン事業
- トップ10市場でのシェア拡大継続。
- 新製品：
- Toast Go III（24時間バッテリー、WiFi/セルラー対応）
- AIエンジン Toast IQ
- 実例：Supper Club（バージニア州）→ケータリング売上+40%、新店舗開設に寄与。
🏢 エンタープライズ
- Firehouse Subs（QSR）：1300店舗規模で採用。
- Marriott, Applebee’sなどのブランドも既に採用。
- ドライブスルー対応投資を開始。
- 採用理由は「パフォーマンス」「従業員効率」「ゲスト体験」「信頼性」など。
🛒 食品・飲料リテール
- ARPU：$10,000超
- 顧客例：Zabar’s（NY）→ 30,000 SKU、2,500トランザクション/日を処理。
- 専用営業チームとインベントリ機能を拡充中。
🌐 国際展開
- 対応地域：英国、アイルランド、カナダ、新規参入：オーストラリア
- 初のオーストラリア顧客：Brace Craze
- 製品群を他地域と同一で展開（Toast Go、KDS、オンライン注文、マルチロケ管理など）。
💳 アメリカン・エキスプレスとの提携
- Toast Tables, Resy, Tockの予約を「Local by Toast」アプリで一元化。
- Amexカード会員向けにPOSでのパーソナライズ機能提供予定（アレルギー、記念日、好みなど）。
- 店舗体験の差別化を狙う。
📈 ガイダンス（業績見通し）
Q3 2025
| 指標 | ガイダンス |
|---|---|
| Recurring Gross Profit成長率 | +23～26% |
| Adjusted EBITDA | $140～$150百万 |
通期（FY2025）
| 指標 | ガイダンス（中間点） | 前年比 |
|---|---|---|
| Recurring Gross Profit成長率 | +29% | |
| Adjusted EBITDA | $575百万 | +5ptマージン拡大（32%） |
⚠️ Q4はGPVの季節性・関税費用によりマージンが通常より低下する見通し。
💬 質疑応答ハイライト
💡 リテールARPUと製品戦略（Goldman Sachs）
Q: ARPU $10K超の内訳と今後の製品拡充は？
A:
- フィンテック・サブスクリプション両方が貢献。
- インベントリ管理や業種別機能（酒販、雑貨など）を強化中。
- 立ち上がりが早く、初期営業チームの生産性も好調。
📉 GPVトレンドと同店売上（Goldman Sachs）
Q: GPV/ロケーションは前年比▲1%。背景は？
A:
- 全体としてフラット基調。
- 国際（やや低）やリテール（やや高）の構成比はまだ限定的。
- 今後も収益性を見ながら投資継続。
💰 EBITDAガイダンス低下の理由（JP Morgan）
Q: Q3 EBITDAがQ2より減る理由は？
A:
- 成長セグメント（リテール、国際、エンタープライズ）への積極投資。
- 関税の影響も第2四半期より大きい見込み。
- 長期的成長のための意図的な投資判断。
📱 Toast Go IIIの更新需要（JP Morgan）
Q: 既存顧客の買い替え需要は？
A:
- 新規導入に加え、既存顧客もハードウェア更新サイクルで導入進行中。
🏨 エンタープライズ競合状況（Canaccord）
Q: 競合ベンダーの対応は？
A:
- オンプレ製品からの乗り換えが中心。
- 価格ではなく、機能・信頼性・クラウド化ニーズが決め手。
🌍 国際展開の戦略と拡張性（Morgan Stanley）
Q: オーストラリア以外に次の国は？
A:
- 現時点では未発表。
- H1地域のローカライゼーション投資により迅速展開可能。
- 将来的にはさらに拡大意欲あり。
🧑🍳 AIアシスタント「Sous Chef」の進捗（Bernstein）
Q: どのようなニーズを満たしているか？
A:
- ノンテク人材でも自然言語で操作・分析可能。
- 具体的な提案と操作アクションを組み合わせてUXを革新。
- 年内にGA（正式版）予定。
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