ナイキ(ティッカー：$NKE)の2025年度第3四半期決算についてまとめます
決算概要
アナリスト予想平均と結果の比較をまとめます。
| 結果 | 予想 | 判定 | |
|---|---|---|---|
| EPS | $0.54 | $0.28 | 〇 |
| 売上高 | $11.27B (YoY -9.3%) | $11.03B | 〇 |
✅ 業績ハイライト
📊 売上・利益サマリー
| 指標 | 数値 | 前年同期比 | 備考 |
|---|---|---|---|
| 売上高（Reported） | -9% | 🔴減収 | |
| 売上高（為替中立） | -7% | 🔴減収 | |
| NIKE Direct | -10% | 🔴減収 | Digital -15%、店舗 -2% |
| Wholesale | -4% | 🔴減収 | 主に中国の減少が影響 |
| 粗利益率 | 41.5%（-330bps） | 🔴低下 | 値下げ、在庫処分費用、製品コスト等 |
| SG&A費用 | -8%（報告ベース） | 🟢コスト削減 | ブランド投資増をオーバーヘッド削減が相殺 |
| 税引前利益率 | 5.9%（前年：16.5%） | 🟢改善 | 米国税制による一時的利益 |
| EPS | $0.54 | 🔴減益 |
📉 地域別業績
| 地域 | 売上高成長率 | 備考 |
|---|---|---|
| 北米 | -4% | Direct -10%、Wholesale +3%、EBIT -21% 🔴 |
| EMEA | -6% | Digital -25%、店舗 +9%、EBIT -35% 🔴 |
| 中国 | -15% | Digital -20%、Wholesale -18%、EBIT -42% 🔴 |
| APLA | -4% | 混合傾向：日本・ラテンアメリカは成長 🟡 |
📅 ガイダンス（第4四半期見通し）
| 指標 | 見通し | コメント |
|---|---|---|
| 売上高 | 🔻中〜高い一桁台の減少 | 為替影響▲2%、北米の出荷タイミングも影響 |
| 粗利益率 | ▼400〜500bps | 再構築費用含む |
| SG&A費用 | ⬆️ 1桁前半の増加 | 需要創出投資増加 |
| 税率 | Mid-teens（15%前後） | 通年見通し |
💡 経営陣コメント要旨
- CEO Elliott Hill：「目標は達成したが、結果には満足していない。さらなる改善を目指す。」
- 「クラシックモデルの過剰依存から脱却し、イノベーションによるポートフォリオ多様化を推進。」
- 「3カ国（米国・中国・英国）、5都市（NY、LA、ロンドン、北京、上海）を重点地域とし、ローカルでのブランド強化へ。」
🟢 成長の兆し・ポジティブ要素
- ランニングカテゴリー：中程度の成長
Pegasus 41、Peg Premium、Vomero 18 が好調。Vomero 18は1,800店舗以上に展開され、4月中旬には倍増予定。 - スポーツパフォーマンス：トレーニング、バスケットボール分野が成長に寄与
- ブランドイベント成功：
スーパーボウル、NBAオールスターにおける強力なブランド露出（例：Serena Williams, Kendrick Lamarなど）
🔴 課題・ネガティブ要素
- クラシックフットウェアの減速（Air Force 1、Dunk、Jordan 1）
「サンセットではなく、ライツサイジング」と強調するも、売上構成比で今Q末までに10pt削減見込み。 - 中国の市場環境悪化：
トラフィック減、販売不振、値引き圧力強く、積極的な在庫調整で収益圧迫。 - デジタル事業：
今Q Digital -15%、来期もトラフィック減が継続見込み。
🎤 質疑応答ハイライト
🎯 クラシック在庫の整理について（質問者：BoA Lorraine Hutchinson）
Q：クラシックシューズの在庫整理はいつ完了？
A（Elliott Hill）：
- 「Air Force 1、Dunk、AJ1は今後も中核製品。ただし“適正化”が必要」
- 「社内で“5/5/3/5”戦略（5スポーツ×5都市×3国×5重点行動）に集中」
- 「Nike Directでは買付縮小、過剰分はファクトリーストア等で処分」
A（Matt Friend）：
- 「Q4終了時点で全体フットウェア構成比で10pt減」
- 「FY26前半でさらに削減継続、特に“Dunk”が最大の対象」
🚀 イノベーションの進捗とパイプライン（質問者：Goldman Sachs）
Q：パフォーマンスだけでなく、スポーツウェアの革新も期待できるか？
A（Elliott Hill）：
- 「研究施設 NSRL（Nike Sports Research Lab）を活用、長期の技術開発も進行」
- 「近時では24/7アパレルコレクション、Vomero 5やShoxの再評価」
- 「Spring ’26の展示会で高い評価、パートナーからも好感触」
📉 業績への圧力とマージン見通し（質問者：Bernstein）
Q：FY26の業績回復タイミングは？Gross marginはどうなる？
A（Elliott Hill）：
- 「市場の整理・調整が先行。Spring ’26から回復基調期待」
- 「イノベーションの投入→売場の再構築→販売回復のサイクルへ」
A（Matt Friend）：
- 「Q4が最大の逆風。そこを底に、FY26から緩やかに改善見込み」
- 「在庫処分・値引きは続くが、構造的ではなく“移行的”な問題」
🏬 ホールセール事業の復活戦略（質問者：Morgan Stanley）
Q：ホールセールへの再注力で得た学びとは？
A（Elliott Hill）：
- 「DirectとWholesaleを“統合された消費者体験”として再設計」
- 「Shannon Glass（Direct責任者）とErica Bollard（Sales責任者）を新任」
- 「JD SportsやSnipes等パートナーとの“成長計画”を共同設計中」
A（Matt Friend）：
- 「過去にはホールセール割引率を一時的に引き下げたが、現在は歴史的水準へ戻している」
- 「収益性とブランドプレゼンスの両立が狙い」
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