フェデックス(ティッカー：$FDX)の2025年度第3四半期決算についてまとめます
決算概要
アナリスト予想平均と結果の比較をまとめます。
| 結果 | 予想 | 判定 | |
|---|---|---|---|
| EPS | $4.51 | $4.63 | × |
| 売上高 | $22.2B (YoY +2.3%) | $21.88B | 〇 |
| ガイダンス 2025通年EPS | $18.3 ($18.0～$18.6) | $19.18 | × |
📊 業績ハイライト
売上・利益・成長率
| 指標 | 数値 | 前年同期比 | 備考 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | $22.2B（推定） | +2% 🟢 | FY25初の前年比成長 |
| 調整後営業利益 | 約$1.5B | +12% 🟢 | USPS契約終了や悪天候の逆風にもかかわらず |
| 調整後営業利益率 | +60bps | 拡大 🟢 | 効率改善とコスト削減の成果 |
| 調整後EPS（1株当たり利益） | +17% 🟢 | – | 増益達成 |
セグメント別業績
| セグメント | 売上高 YoY | 営業利益 YoY | コメント |
|---|---|---|---|
| FedEx Express | +3% 🟢 | +17% 🟢 | 国際優先/米国エクスプレス需要増とDRIVE効果 |
| FedEx Freight | -5% 🔴 | -80Mドル 🔴 | 工業経済の弱さ、重量減少、燃料サーチャージ減少 |
| FedEx Ground | +7% 🟢 | – | B2B・B2C両市場で成長、特に週末配送・エコノミー便で貢献 |
業績見通し（FY2025）
| 指標 | 新ガイダンス | 旧ガイダンス | コメント |
|---|---|---|---|
| 調整後EPS | $18.00～$18.60 🔴 | $19.00～$20.00 | B2B需要の弱さとインフレ圧力を反映 |
| 年間DRIVEコスト削減 | $2.2B（予定） 🟢 | 継続中 | 累計ではFY23比で$4B削減見込み |
| 売上高 | 前年並みかやや減少 🔴 | – | 特にFreightセグメントでの落ち込みが要因 |
| CapEx（設備投資） | $4.9B 🔴 | $5.2B | 投資効率化により抑制 |
経営陣コメント抜粋
- CEO Raj Subramaniam：「工業経済の不透明性は続くが、ネットワーク統合とコスト構造の最適化により、中長期的な価値創出には自信がある」
- CCO Brie Carere：「Deferredサービスやeコマースでの収益性あるシェア拡大を実現。新規ヘルスケア顧客で$400Mの年間売上見込み」
- CFO John Dietrich：「Q3は予想通りの成果。Driveによるコスト削減が強く利益に寄与。Q4も引き続き改善を見込むが、USPS契約終了やインフレの逆風は継続」
❓質疑応答ハイライト
Q1: コストガイダンス下方修正の要因は？
Q（Evercore）: ガイダンス引き下げの背景のうち、インフレ要因について詳しく教えてほしい。
A（CFO John）:
- インフレは一貫して存在しており、賃金上昇やPT（Part-Time）ワークの影響が大きい。
- 特にピーク時の処理量増加により、インフレコストが顕在化。
- 今後も注視するが、現時点では一定程度「粘着性がある（sticky）」と見ている。🔴
Q2: De Minimis税制改正の影響は？
Q（Deutsche Bank）: 小口輸入（de minimis）税制変更に備えた対応は？
A（Brie Carere）:
- FedExは通関データの豊富な保有とAIによる自動化により、変更に対応可能。
- 影響はアジア→米国輸送が中心だが、「業務・顧客支援体制は万全」🟢
- Q4売上はQ3並みを想定、営業日数が1日少ない点に留意。
Q3: FY26の展望と構造改革の進捗
Q（Wolfe）: FY26の構造的なプラス・マイナス要素を教えてほしい。
A（CFO John）:
- ポジティブ要因：
- DRIVEの年次寄与額$400M想定🟢
- Network 2.0・Tricolorによるコスト改善の本格化はFY27が主
- ネガティブ要因：
- USPS契約終了の影響はFY26 Q1～Q2まで続く 🔴
- インフレコスト継続 🔴
Q4: Freight分社化と専任営業体制について
Q（Susquehanna）: Freight分社化の進捗と営業体制の目標は？
A（Brie Carere）:
- Freight専門営業チームの拡充中。SMB市場や業種別（例：LTL）での営業強化が目的。
- VPレベルの責任者が就任済み、採用活動は継続中🟢
Q5: Network 2.0の成果と進捗状況は？
Q（Goldman Sachs）: 現在までの効果は？課題点はあるか？
A（CEO Raj）:
- FY25末には**全体Volumeの12%**がNetwork 2.0施設を通過、FY26末には40%目標🟢
- Pickup & Deliveryコストを10%削減、サービスレベルは維持
- 各施設の知見を横展開し、継続的に改善中
Q6: 欧州事業の収益性と進捗
Q（Morgan Stanley / Citi）: 欧州の黒字化は達成されたか？見通しは？
A（Raj / Brie）:
- 明言は避けたが、「サービス水準・生産性が大幅に改善、利益率改善が続く」との発言🟢
- FY25中にDriveによる欧州での**$600M削減目標達成予定**🟢
Q7: 航空機投資とMD-11延命の理由
Q（Melius / JPM）: 777購入とMD-11退役延期の背景は？
A（CFO John）:
- 2026～27年に向け777Fを10機購入（8新造・2中古）。魅力的価格で取得。
- MD-11はFY32まで延命。経済成長が想定以上に遅れる場合には柔軟に退役前倒し可。
- 総CapExはFY26以降も年間約$1Bで維持見込み🟢
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