ドラフトキングス(ティッカー：$DKNG)の2025年度第3四半期決算についてまとめます
決算概要
アナリスト予想平均と結果の比較をまとめます。
| 結果 | 予想 | 判定 | |
|---|---|---|---|
| EPS | -$0.26 | -$0.26 | 〇 |
| 売上高 | $1.14B (YoY +3.6%) | $1.20B | × |
| ガイダンス 通年売上高 | $6.0B ($5.9B～$6.1B) | $6.19B | × |
業績ハイライト
売上・利益実績（2025年第3四半期）
| 指標 | 数値 | 前年同期比 | 備考 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | $1.1440B（約11.44億ドル） | +4% | 第3四半期としては記録的 |
| Adjusted EBITDA | ▲$127M（約1.27億ドル） | ― | スポーツ結果の影響で予想を下回る |
| スポーツブック ハンドル | $11.4B | +10% | NFLプロモーション成功により上昇 |
| iGaming純収益成長率 | +25% | 加速 | 2024年第1四半期以来、最も高い成長率 |
❗ ネガティブ要素：9月・10月の「顧客有利」なスポーツ結果により、売上に**$300M以上**のマイナス影響。
✅ ポジティブ要素：MUP（毎月ユニークプレイヤー数）は前年比+6%、Jackpocket除外後でも健全な成長。
売上・利益見通し（2025年度）
| 指標 | 新ガイダンス（11月発表） | 旧ガイダンス（8月時点） | 前年比成長率（新ガイダンス） |
|---|---|---|---|
| 売上高（Revenue） | $5.9B ～ $6.1B | $6.2B ～ $6.4B | +24% ～ +28% |
| Adjusted EBITDA | $450M ～ $550M | $800M ～ $900M | 黒字維持 |
🔻 下方修正の要因：主にスポーツ結果のバラツキによる一時的な変動。
成長指標とオペレーション改善
| 指標 | 数値・内容 | 備考 |
|---|---|---|
| スポーツブック純収益マージン | 過去4年で+400bps（平均+100bps/年） | プロモーション効率化・パーレイ比率の改善 |
| NFLハンドル成長率 | +13%（シーズン累計） | 前四半期比でも加速 |
| NBAハンドル成長率 | +19%（シーズン累計） | 同上 |
| パーレイハンドル比率の上昇 | NFL:+800bps、NBA:+1,000bps（前年比） | マージン改善に大きく寄与 |
| スポーツブックRetention率 | NFL Week 1顧客：+300bps（昨年比） | 顧客維持率の向上 |
戦略的提携・新製品
- ESPN/NBCUniversalとの独占マーケティング契約
→ NBA視聴・連携において大きなアドバンテージを獲得。 - DraftKings Predictionsの今後数ヶ月での立ち上げ
→ 法規制が緩い州で新たな収益ストリーム創出を狙う。 - スペイン語版アプリの2026年W杯前リリース予定
→ 米国のスペイン語話者市場への新規参入。
自社株買いプログラム
| 指標 | 数値 | 備考 |
|---|---|---|
| 実施済み買戻し | 9.3百万株 | 既存枠に基づく |
| 新たな承認額 | $2B（従来の2倍） | 自由現金流の増加を背景に拡大 |
質疑応答ハイライト
スポーツブックのHold（マージン）の変動と予測（David Katz, Jefferies）
Q：Holdのボラティリティが高く、モデル化が難しい。改善見通しは？
A（Jason Robins）：
- Q2は顧客不利な結果で+100Mドル超の利益、一方Q3は顧客有利な結果で▲300Mドル。
- スポーツの「短期的な変動」は避けられないが、年間ベースでは平準化される。
パーレイの影響とHoldボラティリティ（Stephen Grambling, Morgan Stanley）
Q：パーレイがHoldのボラティリティを高めていないか？
A：
- パーレイによる収益性向上は事実だが、リスク管理を徹底しており、大規模損失は制限している。
- NFLなど一部イベントに偏ると一時的に影響は大きくなるが、構造的リスクではない。
Prediction市場の投資方針と収益性（複数質問者）
| トピック | 回答内容 |
|---|---|
| 投資額と回収期間 | 保守的なLTV見積もり、短期のペイバックを前提 |
| 州別の展開方針 | スポーツベッティング未導入の州を優先 |
| プロダクトの進化可能性 | スポーツ中心、将来的には政治や他ジャンルも検討 |
ESPNとの提携内容と展望（Robert Fishman）
Q：今回のESPN契約の意義は？
A：
- ESPNは世界最大級のスポーツブランド。アプリ連携やファンタジーデータなど複合的価値あり。
- 今後、アプリ内統合や新規顧客獲得に繋がる中長期的成長ドライバーになると期待。
Prediction市場における競争優位性（William Lampen）
Q：DraftKingsの勝ち筋は？
A：
- プロダクト力、マーケティング、ブランド力、既存顧客基盤において他社優位。
- OSB市場での競争実績が予測市場にも活かせると判断。
スペイン語版アプリの戦略（Jason Tilchen）
Q：スペイン語対応の意義と期待？
A：
- ワールドカップ2026に照準。スペイン語話者の新規顧客をターゲット。
- 米国ではまだスペイン語重視のサービスが少なく、先行者利益を狙う。
パーレイ比率急増の要因と示唆（Ian Moore）
Q：パーレイ急増の要因分析？
A：
- 「Stack」等のUI改善と、パーレイ向けプロモーション（「Coast Leg」等）が寄与。
- 今後も成長継続可能と見ており、長期マージン拡大余地が大きい領域と認識。
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