決算：CRDO 2026Q1

クレド・テクノロジー(ティッカー：$CRDO)の2026年第1四半期決算についてまとめます

決算概要
📊 業績ハイライト
🧠 質疑応答ハイライト

決算概要

アナリスト予想平均と結果の比較をまとめます。

	結果	予想	判定
EPS	$0.52	$0.36	〇
売上高	$223.077M (YoY +273.6%)	$190.63M	〇
ガイダンス 2026Q2売上高	$235M ($230M～$240M)	$198.62M	〇

📊 業績ハイライト

売上高・成長率

項目	数値	前四半期比	前年同期比
売上高（Revenue）	$223.1M	+31%	+274%
製品売上高	$217.1M	+31%	+279%
ガイダンス上限比	超過

💡 ポジティブ要素： 前年比で約3.7倍の急成長。AIインフラ需要を背景に、過去最高の四半期売上を達成。

利益・マージン

項目	数値	前四半期比	前年同期比
Non-GAAP 営業利益	$96.2M	+53.9%（前Q比）	–
Non-GAAP 純利益	$98.3M	+51%（前Q比）	–
Non-GAAP 営業利益率	43.1%	+6.35pt	–
Non-GAAP 純利益率	44.1%	+5.6pt	–
Non-GAAP 粗利益率	67.6%	+0.2pt	+5.17pt

💡 ポジティブ要素： 利益率の全体的な改善により、営業レバレッジが顕著に表れた。

キャッシュフロー・財務状況

項目	数値	前四半期比
営業キャッシュフロー	$54.2M	-$3.7M
フリーキャッシュフロー	$51.3M	-$2.9M
現金・同等物	$479.6M	+$48.3M
在庫額	$116.7M	+$26.6M

📌 中立的： 在庫は大幅増加しており、リスク管理が必要。

ガイダンス（2026年度第2四半期）

項目	ガイダンス範囲	前四半期比
売上高	$230M ～ $240M	+5%（中央値）
Non-GAAP 粗利益率	64% ～ 66%	若干の減少予想
Non-GAAP 営業費用	$56M ～ $58M	+2～6%程度
希薄化後株式数	約190百万株

📈 通期見通し（FY26）：

売上高成長率（前年比）：+120% 見込み
Non-GAAP 純利益率：おおよそ40%水準を維持予定
営業費用増加率：前年比 +50% 未満を見込み

🧠 質疑応答ハイライト

AEC（Active Electrical Cables）の成長と顧客動向

Q: Hyperscalerとの新規取引の進捗や100Gの採用状況について

A（CEO）：
- 直近の新規案件はすべて100G per lane AECsによるもの。
- 新しい顧客は1つのプラットフォームで始まり、徐々に複数プログラムに拡大。
- 今回の新規顧客も予定より前倒しでスケールに成功。

PCIe vs Ethernet – スケールアップ接続の見通し

Q: AECの競争優位性はどちらのプロトコルにあるか？

A（CEO）：
- 近い将来のスケールアップはPCIe Gen5 → Gen6への移行が中心。
- Layer1レベル（物理層）でAECはプロトコル非依存。200G SerDes共通で対応可能。
- よって、どのプロトコルになっても市場機会は確保されている。

顧客別売上構成とTAM見通し

顧客	Q1売上比率
顧客A	35%
顧客B	33%
顧客C	20%

顧客構成の多様化進行中。 第4のHyperscalerが10%以上に到達予定。
**最大顧客（FY25）**はFY26においても最大成長ドライバー。
TAM（市場規模）は拡大中：特に**ラック間接続（Rack-to-Rack）**への移行が進行。
信頼性・電力効率の高さから、AECが光接続を置き換える動きも顕著に。

Optical DSP事業・LRO（Linear Receive Optical）

Q: 800Gと1.6Tの展望、3nmプロセス採用の背景は？

A（CEO）：
- 3nmへの移行は消費電力削減のため。
- 800Gは顧客によって需要差があり、一部顧客は既に採用。
- 1.6TではLROの採用が加速する可能性が高い。

PCIeリタイマーと今後の設計勝利（Design Wins）

PCIe Retimerは複数のHyperscalerにまたがって成長期待。
すでに顧客との評価が進んでおり、2025年に設計勝利、2026年に量産収益化見込み。

特許訴訟の和解（Amphenol, Volex）

IPライセンス契約により競争環境が変化。
市場は今後5～10年で拡大し、複数社が共存可能と見ている。
「われわれのモート（参入障壁）は、完全なソリューション提供により拡張されている」。