ウォルマート(ティッカー：$WMT)の2026年第2四半期決算についてまとめます
決算概要
アナリスト予想平均と結果の比較をまとめます。
| 結果 | 予想 | 判定 | |
|---|---|---|---|
| EPS | $0.68 | $0.74 | × |
| 売上高 | $177.4B (YoY +4.8%) | $174.38B | 〇 |
| ガイダンス 2026Q3EPS | $0.59 ($0.58～$0.60) | $0.57 | 〇 |
| ガイダンス 2026Q3売上高 | $175.3B ($175.95B～$177.64B) | $174.2B | 〇 |
| ガイダンス 通年EPS | $2.57 ($2.52～$2.62) | $2.64 | × |
| ガイダンス 通年売上高 | $706.16B ($699.79B～$706.54B) | $699.27B | 〇 |
🟦 業績ハイライト
🧾 連結業績概要（為替一定ベース）
| 項目 | 数値 | 対前年同期比 |
|---|---|---|
| 売上高（連結） | +5.6% | 増加 |
| eコマース売上 | +25%（全セグメント20%以上） | 加速 |
| 調整後営業利益 | +0.4% | 微増（想定下回る） |
| 調整後EPS | $0.68 | +1.5% |
| 広告事業売上 | +46%（VIZIO含む） | 成長持続 |
| 会員収益（Membership） | +15% | 二桁成長 |
🟨【補足】営業利益成長が想定を下回った主因は、米国における一般賠償責任に関連する 5.6ポイント（$4.5億） の費用増。
🇺🇸 Walmart U.S.
| 指標 | 数値 | 補足 |
|---|---|---|
| 既存店売上（comp sales） | +4.6% | 強さ持続 |
| eコマース成長率 | +26% | 加速（4四半期ぶり） |
| 配達スピード（3時間以内） | 全体の約1/3 | 30分以内が20% |
| Rollbacks（値下げ商品数） | 約7,400点（+2,000点 QoQ） | 食品部門は前年比+30% |
| 在庫増減 | +2.2% | 健全に管理 |
好調カテゴリー：
- アパレル、メディア、ゲーム、自動車
経営陣コメント：
- 顧客は価格に敏感で賢く、価格上昇時にはアイテムを変更・節約。
- 関税影響で一部コスト上昇が継続中（Q3～Q4も続く見込み）。
🛒 Sam’s Club U.S.
| 指標 | 数値 | 備考 |
|---|---|---|
| 既存店売上（Fuel除く） | +5.9%（全て単位成長） | |
| eコマース売上 | +26% | クラブ配送が50%寄与 |
| 会員収入 | +7.6% | Plus会員比率上昇 |
商品構成：
- Member’s Mark商品比率+140bps
- 全カテゴリーでポジティブ成長
🌐 Walmart International（国際事業）
| 地域 | 成長率（為替一定） | 補足 |
|---|---|---|
| 全体 | +10.5% | |
| 中国 | +30% | 33店舗の「Cloud Store」新規開店 |
| Walmex（メキシコ） | +6%以上 | eコマース成長＋ピックアップ・配達加速 |
| Flipkart（インド） | 非開示（2桁成長） | Quick Commerce、Mitraの倉庫拡大 |
eコマース構成比：約27%
重点施策：
- Quick Commerce（即時配送）を強化
- カナダとメキシコにグローバルコマースプラットフォーム導入
📈 売上・利益ガイダンス（通期FY2026）
| 指標 | ガイダンス（更新後） | 前回比 |
|---|---|---|
| 通期売上成長率（為替一定） | 3.75%～4.75% | 上方修正（+75bps） |
| 通期営業利益成長率 | 3.5%～5.5%（変更なし） | 据え置き |
| Q3売上成長率 | 3.75%～4.75% | |
| Q3営業利益成長率 | 3%～6% | 幅広く想定 |
⚠️ 【リスク】関税、消費動向、為替の不確実性を考慮し、柔軟性確保を優先。
💡 新規施策と構造改革の進展
◉ 人工知能（AI）：
- AI担当SVPポジション新設（CEO直轄）
- CTO配下に「AIプラットフォーム構築責任者」も新設
- 4つのスーパーAIエージェント構築中：
- Sparky（顧客向け）：アプリ内AIアシスタント。商品検索～返品管理まで。
- 従業員用エージェント：販売、在庫、シフトなど一元管理。
- サプライヤー／広告主向け：受注やキャンペーン管理。
- 開発者向けエージェント：社内開発スピード促進。
🟢 AIはまだ業績押上げに本格貢献していないが、中長期的に 成長ドライバーになると確信あり。
🟨 質疑応答ハイライト
🧠 Q: AIはいつ収益に貢献するか？
A（Doug McMillon）:
- 現時点では売上や利益の押し上げには至っていない。
- ただし、AIを“成長加速”のツールと明確に位置付け、長期的に競争力をもたらす。
- 検索、パーソナライゼーション、在庫管理における革新に期待。
📦 Q: 競合の宅配強化への対応と今後の競争戦略？
A（Doug）:
- 競争の激化は織り込み済み。
- 既存の店舗網＋配送スピードが差別化要素。
- 顧客主導で、価格・利便性で勝負を続ける。
📉 Q: 利益成長が一時的に鈍化したが、マルチプルの維持は可能か？
A（John Rainey）:
- 一時的な費用（例：クレーム費用）の影響であり構造的懸念ではない。
- 通期ガイダンス維持により、利益成長への信頼性を強調。
🛒 Q: 在庫と売上の関係は？ホリデーへの備えは？
A（John Furner）:
- 在庫は+2%増に留まり、健全な構成と回転率を維持。
- ファッション分野で好調。在庫の流動性・鮮度が高い。
- Q3への入りも良好。
💰 Q: 価格戦略と消費者の反応は？
A（Doug）:
- 価格弾力性を確認。関税で価格が上昇したアイテムは、単位売上が鈍化。
- ただし、ミックス改善（GM回復、ロールバック強化）で柔軟に対応中。
🌎 Q: 国際戦略（カナダ、メキシコ、インド）は？
A（Cath McClay）:
- それぞれの国でeコマース、即時配送、テクノロジー導入を強化。
- カナダ：グローバルコマース基盤導入。
- インド：15分・30分配達への投資。
- メキシコ：3P商品を統合表示（1P+3P）。
📲 Q: eコマースの利益貢献は？
A（John Rainey）:
- U.S.は黒字化。サムズクラブも小幅黒字。国際部門は赤字ながら貢献度上昇。
- eコマース、広告、会費で、営業利益の増加を主導。
📢 Q: 新広告キャンペーン「Walmart One」の効果は？
A（John Furner）:
- eコマース成長（+26%）が加速したが、広告との直接因果は評価中。
- 今後ホリデーに向けて展開を継続。
🎯 Q: 低所得者層への対応は？
A（John）:
- 全所得層でシェア獲得。
- ただし、低所得層では価格上昇による影響が相対的に大きい。
- ロールバック数増加と価格ラダー（OPP～プレミアム）で対応。
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