インテュイティヴ・サージカル(ティッカー：$ISRG)の2025年度第1四半期決算についてまとめます
決算概要
アナリスト予想平均と結果の比較をまとめます。
| 結果 | 予想 | 判定 | |
|---|---|---|---|
| EPS | $1.81 | $1.73 | 〇 |
| 売上高 | $2.25B (YoY +19.0%) | $2.19B | 〇 |
業績ハイライト
📊 売上・利益・成長率
| 項目 | 2025年Q1実績 | 前年同期比 | コメント |
|---|---|---|---|
| 売上高 | $2.25B | +19%（為替調整後+20%） | SP・IONプラットフォームの成長が牽引 |
| 純利益（GAAP） | $698M | +28% | EPS $1.92（前年$1.51） |
| 純利益（Pro forma） | $662M | +22% | EPS $1.81（前年$1.50） |
| 粗利益率（Pro forma） | 66.4% | ▼1.2pt | 新工場の減価償却と新製品ミックスにより減少 |
| 営業費用（Pro forma） | +12% | – | 主に人員増（製造部門中心）と施設コスト増による |
🟩 ポジティブポイント：
・全体売上・純利益が二桁成長、特にSPとIONプラットフォームが急成長
・da Vinci 5に対する米国での強い顧客反応
🟥 ネガティブポイント：
・粗利益率が低下、関税影響が後半にかけて拡大見込み
・日本、ドイツ、英国での設備投資抑制によりO.U.S.資本売上は横ばい
🏥 手術件数・システム導入
| 項目 | 数値 | 前年比 | 備考 |
|---|---|---|---|
| da Vinci手術件数 | 約1,438,000件（推定） | +17%（日数調整後+18.5%） | 米国一般外科とインド・韓国が牽引 |
| ION手術件数 | 約31,000件 | +58% | 米国中心、オーストラリアと中国でも初期展開中 |
| SP手術件数 | 非開示（急成長） | +94% | 韓国、日本、欧州で拡大中 |
| da Vinci設置台数 | 367台 | +17% | うちDV5は147台、SPは19台 |
| DV5設置台数累計 | 509台 | – | DV5導入が好調、今後さらに加速予定 |
| システム稼働率 | Multiport: +2%、SP: +26%、ION: +5% | – | 特にSPの稼働率が高水準 |
📉 ガイダンス（2025年通期見通し）
| 項目 | 修正後見通し | 前回見通し | コメント |
|---|---|---|---|
| 手術件数成長率 | 15%〜17% | 13%〜16% | 第1四半期の好調を受け上方修正 |
| 粗利益率（Pro forma） | 65.0%〜66.5% | 67.0%〜68.0% | 関税影響（収益の約1.7%）を反映し下方修正 |
| 営業費用成長率 | 10%〜14% | – | 主に人員と施設関連コスト増加を反映 |
| 非現金株式報酬費用 | $770M〜$790M | – | – |
| その他収入（主に金利収入） | $370M〜$400M | 維持 | – |
| 設備投資額 | $650M〜$750M | 上方修正 | 新工場建設が背景 |
| 税率 | 22%〜23% | 維持 | – |
⚙️ 新製品・技術進展
- da Vinci 5（DV5）
- 510(k)未承認の新機能（リアルタイム映像・3Dモデル・力覚フィードバック）を2025年後半に搭載予定。
- 初の完全統合型DV5を設置。
- ケースインサイト機能を搭載し、手術動画やエネルギーデータに基づく分析支援が可能。
- Force Feedback技術（力覚フィードバック）
- 一部症例において**腸管機能の早期回復（<24時間）**に有効との初期研究結果。
- 新人外科医の縫合精度向上・組織損傷減少にも寄与。
- 6種類の器具で利用可能。供給制約あり、年末までに本格展開予定。
質疑応答ハイライト
🎯 関税影響と対応策
Q: 関税の影響は？（1.7%）今後どう対処する？
A:
- 中国との輸出入に関わる関税（約半分）、欧州やメキシコ由来の部品関税（約40%）が主因。
- 粗利益率は四半期ごとに悪化予定（Q4が最大影響）。
- 供給網最適化、部材調達地変更、認証取得、在庫最適化などが中長期の対応策。
- 2025年中の対応によるコスト削減効果は期待薄。
🟥 関税による収益圧迫リスクが明確に浮上。
📈 da Vinci 5と資本投資動向
Q: DV5の導入比率の進展は？
A:
- 米国でのDV5設置比率はQ4→Q1で増加。
- 顧客の反応は非常にポジティブで、2025年後半に本格普及を見込む。
Q: 設備投資環境は？
A:
- 米国ではリースや使用料ベース契約が奏功し堅調。
- 欧州・日本では政府支出抑制や軍事費優先の影響あり。
- 利用率向上支援や収益性分析ツールの活用で既存顧客を支援。
🟩 DV5は牽引役として十分な初速を記録。
🌍 国際展開・地域別動向
Q: OUS手術件数+24%の要因と持続性は？
A:
- インド・台湾などの新興市場で著しい成長。
- 英国では手術待機リスト解消に寄与し、評価上昇。
- 一部市場（独・日・英）では資本支出制限が成長の壁となる可能性あり。
🟩 新興国・英市場がグローバル成長をけん引中。
⚕️ 医療領域別の取り組み（After-hours・心臓手術）
Q: After-hoursや心臓外科分野の進展は？
A:
- After-hours手術は、緊急症例への均質な対応を目的に拡大中。
- 心臓外科はDV5と併せて、構造的心疾患治療と競合し得る成長分野。
🟩 新たな診療領域への展開が始動。
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