カバ(ティッカー：$CAVA)の2025年度第2四半期決算についてまとめます
決算概要
アナリスト予想平均と結果の比較をまとめます。
| 結果 | 予想 | 判定 | |
|---|---|---|---|
| EPS | $0.16 | $0.13 | 〇 |
| 売上高 | $278.25M (YoY +20.2%) | $285.23M | × |
📈 業績ハイライト
売上・利益・成長率
| 指標 | Q2 2025実績 | 前年同期比 | 2年比較 | コメント |
|---|---|---|---|---|
| 売上高（CAVA事業） | $278.2M | +20.3% | +62.6% | 過去12ヶ月で売上高$1B突破（マイルストーン） |
| 既存店売上高成長率 | +2.1% | +16.5%（2年） | ステーキ導入の反動が影響 | |
| 営業利益率（店舗レベル） | 26.3% | -0.2pt | +19.6%（金額） | 強い店舗利益率維持 |
| 調整後EBITDA | $42.1M | +22.6% | ||
| GAAPベース純利益 | $18.4M | |||
| 調整後EPS | $0.16 | +14%（前年：$0.14） | ||
| フリーキャッシュフロー（YTD） | $21.9M | |||
| 営業CF（YTD） | $98.9M | +13.3% |
出店状況とAUV
| 指標 | 実績 | コメント |
|---|---|---|
| 新規出店数（Q2） | 16店舗（純増） | ピッツバーグ、ミシガン州進出 |
| 総店舗数 | 398店舗 | +16.7% YoY |
| 新規店舗初年度AUV（2025年） | $3.0M超 | 2024年の過去最高を上回る開店時売上 |
| 新規店キャッシュオンキャッシュリターン | 40%超（2024年店） | 従来の2年目期待値を1年で達成 |
コスト構造
| コスト項目 | Q2 2025 | 前年同期比変動 |
|---|---|---|
| 食材・包装コスト | 29.5% | +10bps |
| 人件費 | 25.0% | -20bps |
| 占有費用 | 6.8% | -10bps |
| その他運営費用 | 12.4% | +40bps |
| G&A費用（SBC除く） | 9.8% | -80bps |
ガイダンス（2025年通期）
| 指標 | 通期ガイダンス |
|---|---|
| 純増店舗数 | 68～70店舗 |
| 既存店売上成長率 | +4～6% |
| 店舗利益率（レストランレベル） | 24.8～25.2% |
| 調整後EBITDA（プレオープン費用含む） | $152～159M |
| プレオープン費用 | $15.5～16.5M |
| 実効税率 | 12～15%（Q3・Q4は30%程度） |
経営陣コメント・注目施策
- ステーキ導入の前年効果が既存店売上の比較に影響。
- **チキンシャワルマ（Chicken Shawarma）**を2025年秋に限定提供予定。
- サーモンの市場テストを開始。
- シナモンシュガー・ピタチップスの導入でスナック・デザート市場へ拡張。
- ロイヤリティプログラムに階層構造を導入予定。
- **KDS（キッチンディスプレイシステム）**の導入で正確性・効率向上（年末までに270店舗へ拡大）。
- AIビジョン技術導入で在庫廃棄削減・フードフレッシュネス改善。
- AGM（副店長）制度拡大で人材育成とオペレーション強化。
❓ 質疑応答ハイライト
Q: 既存店売上成長の鈍化要因は？
A（Tricia Tolivar）
- ステーキ導入の前年効果が主因（2024年6月に導入）。
- **2024年新店の“ハネムーン効果”**により、前年比較のベースが高かった。
- マクロ経済の不透明さも多少影響。
Q: 7月・Q3序盤の売上動向は？
A（Tricia Tolivar）
- 2年ベースで既存店売上は再加速中。
- Q3もそのトレンドが継続中とのコメント。
Q: チキンシャワルマの価格と利益貢献は？
A（Tricia Tolivar）
- 通常のチキンよりややプレミアム価格設定。
- 原価は高め（手作業によるマリネ・ロースト）。
Q: マーケティング投資の可能性は？
A（Brett Schulman）
- 現状ではマーケ投資は少なめ。
- マクロの状況を見てTV/OTT含む上位ファネルへの拡大を検討中。
Q: 新店の2年目売上傾向とガイダンスへの影響？
A（Tricia Tolivar）
- 2023年店：2年目で50%キャッシュオンキャッシュリターン。
- 2024年店：初年度で40%達成（当初は2年目予想）。
- これはガイダンスに影響せず、引き続き保守的なモデル（AUV $2.3M）を維持。
Q: AGM（副店長）導入の意図は？
A（Brett Schulman）
- 人材パイプライン強化と同時に、
- 高AUV店舗でのマネジメント強化・シフトバランス向上が狙い。
- 11月より本格展開開始予定。
Q: テクノロジー投資によるオペ改善は？
A（Brett Schulman）
- KDS導入：95店舗 → 年内270店舗。
- TurboChefオーブン：188店舗 → 全店導入予定。
- AGM制度含めて、オペの安定性・スピード向上に貢献。
- 正確性とゲスト満足度も改善傾向。
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