決算：ABNB 2025Q2

エアビーアンドビー(ティッカー：$ABNB)の2025年度第2四半期決算についてまとめます

決算概要

アナリスト予想平均と結果の比較をまとめます。

	結果	予想	判定
EPS	$1.03	$0.94	〇
売上高	$3.10B (YoY +12.7%)	$3.03B	〇
ガイダンス 2025Q3売上高	$4.065B ($4.02B～$4.11B)	$4.05B	〇

業績ハイライト

売上・利益・成長率

指標	数値	前年同期比
売上高	$3.1B（31億ドル）	+13%
調整後EBITDA	$1.0B（10億ドル）	+18%（前年は32.5%→今期34%）
EBITDAマージン	34%	+1.5pt
純利益	$642M	+16%
EPS（一株当たり利益）	$1.03	+20%
フリーキャッシュフロー	$1.0B（10億ドル）	–
直近12ヶ月のFCF	$4.3B（43億ドル）	FCFマージン：37%

地域別成長（Nights & Seats Booked）

地域	成長率（前年比）
ラテンアメリカ	高い2桁台成長
アジア太平洋	中程度の2桁成長
EMEA（欧州・中東・アフリカ）	中程度の1桁成長
北米	低い1桁成長

※新指標「Nights & Seats Booked」＝宿泊数＋サービス・体験の座席予約数の合計

ガイダンス（見通し）

指標	Q3 2025 見通し	前年同期比
売上高	$4.02B〜$4.1B	+8%〜10%
Nights & Seats Booked	Q2と同程度の成長率	–
ADR（平均宿泊単価）	わずかに上昇（為替の影響が主因）	–
EBITDA	$2B超	減益（前年の高比較）
通年EBITDAマージン	**最低でも34.5%**を維持予定	成長投資込み

株主還元

• 自社株買い：Q2に10億ドルを実施、1.5Bドルの残額あり。
• 新たな自社株買い枠：追加で最大60億ドルの承認を発表。
• 2022年以降：完全希薄化ベースで発行済株式数を8%削減。

経営陣のコメントと施策

✅ ポジティブ要素

• Q2は予約・売上・利益すべてで市場予想を上回る。
• サービス・体験（Experiences）の再設計が成功。平均評価4.93（宿泊は4.8）。
• 日本におけるキャンペーン成果：Q1比で宿泊数増加、初回利用者15%増。
• ツール・ド・フランス、Lollapalooza、IOC（ミラノ冬季五輪）、FIFAとの提携強化でブランド価値向上。

⚠ ネガティブ要素

• Q4にかけて前年比較が厳しくなるとの見通し（特にパリ五輪後）。
• 成長投資（200Mドル）は利益率を一時的に圧迫。
• 北米市場の伸びが鈍化（低い1桁成長）。

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質疑応答ハイライト

Airbnb Experiences（体験事業）の進捗と見通し

Q（Evercore）：Attach rate（宿泊予約に対する体験予約の比率）の目標は？

A（Chesky）：

• 今回の再設計で知名度が大きく向上（13,000記事、6.6億SNSインプレッション）。
• Attach rateの数値は未開示だが、今後大幅な向上を見込む。
• パリなど特定都市でテスト→グローバル展開予定。
• Airbnb Originals（自社企画の体験）の40%は地元住民が予約。

成長市場とガイダンスに関する質問

Q（Bernstein）：パリ五輪や季節性の影響は？中長期の成長期待は？

A（Mertz）：

• Q4は2024年との比較が厳しく、成長率はQ3より鈍化の可能性。
• ブラジル・日本・ドイツなど拡張市場はコア市場の2倍成長。
• 北米シェアは200bp低下しラテンアメリカに移動。

マーケティング戦略

Q（Goldman Sachs）：今後のマーケティングの重点と変化は？

A（Chesky）：

• TVからSNS（ソーシャル）広告へ移行中。
• Airbnbの包括的ブランド（宿・体験・サービス）を一括で訴求する。
• SNS広告は精緻なターゲティングと即時予約誘導が可能。

A（Mertz）補足：

• Programmatic広告は比率変わらず、体験・サービスの拡販は現地の供給獲得チーム中心。

体験・サービスの品質管理

Q（Jefferies）：体験の供給スケーリングと品質維持のバランスは？

A（Chesky）：

• 全体験を審査制で事前チェック（宿より厳格）。
• サードパーティを活用し、拡張可能な審査体制を構築。
• 顧客満足を最重要視し、ローカル規制順守にも注力。

買収戦略と成長加速

Q（Oppenheimer）：買収による成長再加速の可能性は？

A（Chesky）：

• 買収には前向きで、技術基盤を再構築した今が好機。
• ただし統合コストとのトレードオフも注視。

アプリ再設計の効果

Q（Baird）：アプリホームページ・Tripタブの利用状況は？

A（Chesky）：

• 検索から**「発見・ブラウズ型」へ大きくシフト**。
• Tripタブで旅行中の行動データを活用し体験・サービスのクロスセルが加速。
• OTAにはない強みで差別化。

米国成長の伸び悩みと対応策

Q（BofA, Morgan Stanley）：

• 米国の低成長の要因は？
• 成長加速に向けた具体的施策は？

A（Mertz & Chesky）：

• ホテルからのシェア奪取は依然として大きな余地あり。
• 価格の競争力、ホスティングの容易さ、安全性を強化。
• Co-host（ホスト代行）により新規供給を加速。
• Heartland州やヒスパニック層など未開拓ターゲットを攻める。

サービスの初期状況と可能性

Q（JPMorgan）：サービスの戦略と拡張性は？

A（Chesky）：

• 写真撮影、シェフ、マッサージ等10カテゴリーで初期展開。
• ローカル利用も10%あり、「旅行者以外」への拡大余地大。
• 体験より市場規模は大きいと予想。

イベントパートナーシップの効果

Q（JPMorgan）：大型イベントとの提携の意義は？

A（Chesky）：

• ホスト供給の増加に直結（例：パリで供給+50%）。
• 規制当局との関係強化、ブランド信頼性の向上にも有効。
• IOC, FIFA, Lollapaloozaなどとの提携を通じグローバルブランドへ。

AIと今後の戦略

Q（UBS, Wells Fargo）：AI活用と今後の方向性は？

A（Chesky）：

• まずはカスタマーサポートAIで15%の問い合わせ削減。
• 今後、AIによる旅程管理・検索機能をTripタブ中心に強化。
• 長期的には「AIネイティブアプリへの進化」を目指す。