オン(ティッカー：$ON)の2025年度第3四半期決算についてまとめます
決算概要
アナリスト予想平均と結果の比較をまとめます。
| 結果 | 予想 | 判定 | |
|---|---|---|---|
| EPS | $0.63 | $0.59 | 〇 |
| 売上高 | $1.55B (YoY -12%) | $1.52B | 〇 |
| ガイダンス 2025Q4EPS | $0.62 ($0.57～$0.67) | $0.62 | 〇 |
| ガイダンス 2025Q4売上高 | $1.53B ($1.48B～$1.58B) | $1.53B | 〇 |
📊 業績ハイライト
📌 売上・利益・成長率（2025年第3四半期）
| 指標 | 実績 | 前四半期比 | 前年同期比 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | $1.55B | +6% | 非開示（参考として前年比：PSGとAMGは-11%、ISGは-18%） |
| 非GAAP粗利益率 | 38.0% | +0.1pt | 非開示 |
| GAAP営業利益率 | 17.0% | – | – |
| 非GAAP営業利益率 | 19.2% | – | – |
| 非GAAP EPS（1株当たり利益） | $0.63 | ガイダンス上限付近 | – |
| フリーキャッシュフロー | $372M | 非開示 | – |
| FCFマージン（年初来） | 21% | – | – |
| 自社株買い | $325M（Q3単独） $925M（年初来） | – | 約100%のFCF還元 |
🚗 セグメント別売上（Q3実績）
| セグメント | 売上高 | QoQ成長率 | コメント |
|---|---|---|---|
| オートモーティブ | $787M | +7% | 北米・中国・日本で伸長 |
| インダストリアル | $426M | +5% | 主に航空宇宙・防衛が牽引 |
| その他（AI含む） | 非開示 | +2% | AIデータセンターが成長持続 |
🏢 事業部門別売上
| 事業部門 | 売上高 | QoQ成長率 | YoY成長率 | コメント |
|---|---|---|---|---|
| PSG（パワー） | $738M | +6% | -11% | 電力制御全般 |
| AMG（アナログ/ミックスドシグナル） | $583M | +5% | -11% | Vcore統合など強化 |
| ISG（イメージセンサ） | $230M | +7% | -18% | 戦略的再構築の影響 |
🧭 地域別売上
| 地域 | QoQ成長率 | コメント |
|---|---|---|
| アメリカ | +22% | 自動車、航空・防衛需要の回復 |
| 日本 | +38% | 自動車・画像センシング好調 |
| 欧州 | -4% | マクロの弱さ継続 |
| 中国 | -7% | EV向け戦略的受注は獲得 |
🔍 補足ハイライト
- AI売上：2025年通期で約$250Mを見込む（前年比2倍成長）
- SiC JFET：低軌道衛星プラットフォームで採用。放射線耐性と高電力密度が特徴。
- Treoプラットフォーム：サンプリング製品数2倍を計画、$1B超のデザインファネル。
- vGaN発表：GaN-on-GaN構造で高耐圧・高密度化を実現。Syracuse工場で生産、AI・自動車向けにリード顧客とサンプル出荷中。
- Vcore買収：Aura SemiconductorからIPを取得、x86/ARM向けのパワーソリューションを強化。2026年初に量産開始予定。
📈 業績見通し（2025年第4四半期）
| 指標 | ガイダンス |
|---|---|
| 売上高 | $1.48B～$1.58B（中央値：$1.53B） |
| 非GAAP粗利益率 | 37%～39% |
| 非GAAP営業費用 | $282M～$297M |
| 非GAAP EPS | $0.57～$0.67 |
| 設備投資 | $20M～$40M |
| 株式数 | 約405M株 |
| 税率（非GAAP） | 約16% |
❓質疑応答ハイライト
🚗 自動車市場の安定性と成長見通し
Q（Deutsche Bank）：自動車の伸びがガイダンスより強かったが、その持続性は？
A（CEO）：
- 特に異常はなく、Q3～Q4は季節性と新製品の立ち上げが原因。
- 市場は「安定化」しており、これはポジティブ要素。
- ただし在庫再構築のサイクルはまだ発生していない。
🤖 AIビジネスの差別化と成長性
Q：AIビジネス$250Mと初めて数値開示。競合との差別化は？
A（CEO）：
- 他社からシェアを獲得中で、まだ初期段階。
- 唯一「Wall to Core」までフルで電力供給を担えるのは2社だけ、ONがその1社。
- JFET、SPS（Smart Power Stage）、Vcore買収などを通じて差別化。
- NVIDIAとの800V DC電力アーキテクチャ移行にも参加。
🏭 ファブ稼働率・粗利・季節性
Q（BofA）：Q4の稼働率は横ばい～やや低下？粗利への影響は？
A（CFO）：
- Q3は稼働率74%。マスマーケット向けのダイバンク構築のため。
- Q4は構築完了でやや低下予定。
- Q1の粗利は「通常季節性（2～3%減）」程度が想定範囲。
💰 AI事業のセグメント分類と成長要因
Q：AI関連売上はどのセグメントに含まれる？
A（CFO）：
- データセンター内：Otherセグメント
- データセンター外のインフラ（太陽光・蓄電など）：Industrialセグメント
🛒 ディストリビューション戦略（マスマーケット）
Q（JPM）：マスマーケット比率は？今期の成長は？
A（CFO）：
- 総売上の58%がディストリ経由、その半分がデマンド・クリエーション型。
- マスマーケットはディストリ売上の約25%相当。
- 顧客数は前年比+20%。これに対応するダイバンク構築を実施中。
🌍 中国/欧州の需給動向と地域差
Q：地域別の売上変動が大きい。米国急増、中国減少の理由は？
A（CFO）：
- 一部の顧客が注文地域（例：欧州→日本）を変更した影響あり。
- 日本と米国は自動車と防衛関連の需要が牽引。
- 中国では短期的なマクロ影響ありながら、NIOなどで戦略的受注継続。
🧪 vGaN（縦型GaN）の差別化と商用化時期
Q：vGaNの信頼性と商用化スケジュールは？
A（CEO）：
- vGaNはラテラル型より高信頼性かつ高密度・高耐圧化が可能。
- Syracuseのファブで量産向け製造中。2027年頃に商用化見込み。
- 2024年に買収したNexGenの技術をONの量産力でスケールアップ。
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