ユナイデッドパーセル サービス(ティッカー：$UPS)の2025年度第3四半期決算についてまとめます
決算概要
アナリスト予想平均と結果の比較をまとめます。
| 結果 | 予想 | 判定 | |
|---|---|---|---|
| EPS | $1.74 | $1.30 | 〇 |
| 売上高 | $21.4B (YoY -3.6%) | $20.86B | 〇 |
📊 業績ハイライト
📈 連結業績概要
| 指標 | 数値 | 前年同期比 | コメント |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 214億ドル | ▲7.8% | Amazonグライドダウンとeコマース低採算取引の削減が主因 |
| 営業利益 | 21億ドル | ▲9.3% | 売上減少にも関わらずコストコントロールで利益確保 |
| 営業利益率 | 10.0% | ±0 | コスト削減効果が寄与 |
| フリーキャッシュフロー（YTD） | 27億ドル | +2.0% | 前四半期の圧力から改善 |
| 一株当たり利益（EPS） | $1.74 | ▲11.2% | 不動産売却による$0.30の利益を含む |
補足コメント（Carol Tomé CEO）：「チームは予期せぬ関税変更に対し高い柔軟性で対応。ネットワーク再構築は順調に進んでおり、より強靭なUPSを構築している。」
🇺🇸 米国国内パッケージ事業
| 指標 | 数値 | 前年同期比 | コメント |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 142億ドル | ▲2.6% | ADVは減少したが、RPP（Revenue per Piece）が9.8%上昇 |
| 営業利益 | 9.05億ドル | ▲0.8% | コスト削減が奏功 |
| 営業利益率 | 6.4% | +0.1pt | 厳格なコスト管理が効果を発揮 |
| 平均日量（ADV） | ▲12.3% | ー | Amazon との取引縮小と低採算ECの削減が影響 |
| RPP（1個あたり収益） | +9.8% | 3年ぶり最高の伸び |
📉 Ground Saver ADV：▲32.7%（Amazonと低採算ECの削減に起因）
📈 Premium Ground構成比：84%超（5年ぶりの高水準）
🌍 国際パッケージ事業
| 指標 | 数値 | 前年同期比 | コメント |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 47億ドル | +5.9% | 出荷量増加が貢献 |
| 営業利益 | 6.91億ドル | ▲1.0億ドル | 高採算トレードレーンの減少が影響 |
| 営業利益率 | 14.8% | ▲2.8pt | 米中間の輸入減少（▲27.1%）が大きく影響 |
| Export ADV | +5.9% | 5四半期連続の成長 | |
| Total ADV | +4.8% | 欧州・米州が牽引 |
⚠️ 中国→米国間のADV：▲27.1%
💬「高採算路線が減り、低採算路線が増えた結果、マージンに圧力」 — Brian Dykes CFO
🏭 サプライチェーン＆ソリューションズ（SCS）
| 指標 | 数値 | 前年同期比 | コメント |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 25億ドル | ▲7.1億ドル | Coyoteの売却による影響（▲4.65億ドル） |
| 営業利益 | 5.36億ドル | +300%超 | 不動産売却益（3.3億ドル）が寄与 |
| 営業利益率 | 21.3% | 大幅改善 | 売却益を含むが本業でもヘルスケアが好調 |
💊 ヘルスケア物流が好調（UPS Digital含む部門で+9.5%成長）
📦 重要施策・進捗状況
✅ Amazon グライドダウン進捗
| 内容 | 数値／進捗 |
|---|---|
| Amazon取扱量減少（YoY） | ▲21.2%（Q3） |
| 閉鎖済みビル数 | 93棟（年初来） |
| 閉鎖済みオペレーション数 | 195 |
| 削減済み時間（YTD） | 1,600万時間（目標：2,500万時間） |
| 削減済み人員 | 3.4万人（約1/3は9月に削減） |
✅ デジタルアクセスプログラム（DAP）
| 指標 | 数値 | YoY |
|---|---|---|
| SMB数（利用中） | 800万社超 | ー |
| DAP売上（YTD） | 28億ドル | +20% |
| 通年見通し | 35億ドル超 | ー |
✅ USPSとの提携進展
- Ground Saver/郵便最終配送に関し、USPSと仮合意
- 本格運用は2026年初を予定
- Q3コスト影響：約1億ドル
✅ 国際貿易政策対応
- De minimis撤廃で、通関手続き10倍に急増（13,000→112,000件/日）
- AI導入で90%以上を自動通関化し、コスト増を抑制
📅 2025年第4四半期見通し
| セグメント | 売上高見通し | 営業利益率見通し |
|---|---|---|
| 連結 | 240億ドル | 11.0〜11.5% |
| 米国国内 | 162億ドル | 9.5〜10.0% |
| 国際 | 50億ドル | 17〜18% |
| SCS | 27億ドル | 9% |
✳️ 設備投資：35億ドル
✳️ 配当支払い予定：55億ドル
✳️ 年間株式買戻し：10億ドル完了済み
✳️ 年末時点の現金保有見込み：50億ドル（Andlauer買収後）
💬 質疑応答ハイライト
🏠 国内マージン見通しと2026年に向けた展望
Q（Wells Fargo）:
Amazonのボリュームグライドダウン進捗やRPP（Revenue per Piece）の改善を受け、2026年の国内利益率はどう見ているか？
A（Brian Dykes）：
- Amazonグライドダウンは6四半期計画のうち3四半期が終了。
- 2026年後半に向けて、Ground SaverのUSPS提携効果が出始める。
- Andlauerの買収完了後、ヘルスケア分野の成長も期待。
- 2026年の詳細見通しは来年1月に開示予定。
📦 USPS提携とGround Saverの影響
Q（UBS）:
Ground SaverとUSPSの提携の具体内容と、コスト構造への影響は？
A（Carol Tomé）：
- USPSはFinal Mileに強みがあり、UPSはMiddle Mileが強み。
- Preliminary agreement あり、詳細はQ4に発表予定。
- Mail Innovations事業にも波及効果が期待される。
コスト影響（Brian）：
- Q3：Ground Saver密度悪化によるコスト影響は約1億ドル。
- Q4以降、USPS提携による改善が見込まれるがまだ開始前。
📉 SMB（中小企業）の輸入需要と関税の影響
Q（Bernstein）：
De minimis撤廃の影響と、SMBの今後の見通しは？
A（Carol Tomé）：
- 中国・香港→米国間のボリュームが大幅減（▲27.1%）。
- SMBの動向は慎重に見守る必要あり。
- 第3四半期に83,000人がウェビナーに参加、61,000社と個別対応。
- UPSのAI通関処理により、97%を即日処理可能に。
📉 コスト削減の進捗とネットワーク再構築
Q（Melius Research）:
195のオペレーション削減・93ビル閉鎖後、来年も削減継続？
A（Carol Tomé）：
- Amazonグライドダウンが2026年半ばまで継続するため、削減も継続。
- 詳細はQ4決算時に2026年見通しとともに開示予定。
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