ユナイデッドパーセル サービス(ティッカー：$UPS)の2025年度第2四半期決算についてまとめます
決算概要
アナリスト予想平均と結果の比較をまとめます。
| 結果 | 予想 | 判定 | |
|---|---|---|---|
| EPS | $1.55 | $1.57 | × |
| 売上高 | $21.2B (YoY -2.8%) | $20.85B | 〇 |
業績ハイライト
連結業績（2025年第2四半期）
| 指標 | 実績値 | 前年同期比 | コメント |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 212億ドル | ▲0.8% | Amazon向けボリューム減少の影響を部分的に相殺 |
| 営業利益 | 19億ドル | ▲ | マージンは8.8% |
| 営業利益率 | 8.8% | ▲ | 収益性改善施策が一部奏功 |
| 希薄化後EPS | 1.55ドル | ▲ | GAAPベースで29百万ドルの一時費用計上 |
セグメント別業績
| セグメント | 売上高 | 前年同期比 | 営業利益 | 営業利益率 | 主な要因 |
|---|---|---|---|---|---|
| 米国内貨物 | 141億ドル | ▲ | 9.82億ドル | 7.0% | Amazonボリュームの計画的減少、Ground Saverの収益性悪化 |
| 国際貨物 | 45億ドル | +2.6% | 6.82億ドル | 15.2% | 中国→米国便の▲34.8%減少を、中国→世界向け+22.4%で一部補填 |
| サプライチェーン | 27億ドル | ▲5.94億ドル | 2.12億ドル | 8.0% | Coyote売却影響、ヘルスケア物流+5.7%、UPS Digital+26.4% |
主要KPI
- 米国内平均日量（ADV）：前年同期比▲7.3%
- Air ADV：▲11.6%（Amazon除外で+1.4%）
- Ground ADV：▲6.6%
- Ground Saver ADV：▲23.3%
- 米国内収益/個：前年同期比+5.5%
- ベースレート・荷物特性：+250bps
- 顧客・製品ミックス：+200bps
- 燃料：+100bps
- 国際輸出ADV：+6.1%、中国→米国▲34.8%、中国→その他世界+22.4%
戦略進捗・施策
- Amazon向けボリューム削減（Glide Down）
- 上期累計で▲13%減
- 下期は四半期ごと▲30%を想定
- 閉鎖施設：74棟（年初来155拠点）
- コスト削減計画
- 2025年に35億ドルの削減を計画
- 上期でオペレーション時間▲2,500万時間、職位▲9,500削減
- Attrition（離職率）が想定より低く、費用削減効果が遅延
- Ground Saverの課題
- 自社内配送移管後、配達密度アルゴリズムが想定外 → 約8,500万ドルのコスト超過
- USPSとの再協議でコスト削減策を模索中
- ヘルスケア物流
- 市場規模820億ドル
- Andlauer Healthcare Group買収予定（年内完了見込み）
ガイダンス
- 収益・利益のガイダンスは未開示
- 関税政策、需要動向、顧客のピークシーズンプラン未確定のため
- 3Q末までに不確実性が解消されれば、4Qガイダンス提示予定
- 2025年の資本政策
- 設備投資：35億ドル
- 配当支払：55億ドル（取締役会承認前提）
- 自社株買い：10億ドル実施済み
- 税率：23.5%見込み
質疑応答ハイライト
ガイダンス未開示の理由と国内マージン見通し
Q: ガイダンスを出さないのは業績悪化の懸念か、それとも不透明感のためか？国内マージンは2桁で終えられるか？
A（Carol Tomé）:
- タリフや需要の不確実性が極めて高く、シナリオの幅が大きいためガイダンスは困難。
- 7月の米国内ボリュームは好調だが、Amazon Prime Day等の一時要因。
- Attrition（離職率）が想定より低く、コスト削減効果が後ろ倒し。
- 3Q末に状況が明確になればガイダンスを提供予定。
中国→米国輸送減少と東南アジア移管
Q: 中国→米国便の減少を他地域で補完できるか？追加投資は必要か？
A（Kathleen Gutmann / Carol Tomé）:
- 中国→米国は▲34.8%減少、一方で中国→世界は+22.4%増。
- マレーシア・ベトナム・インド向けも20%以上成長。
- 既に香港ハブ拡張・フィリピン新ハブ建設などを進めており、追加投資も計画済み。
中小企業（SMB）の低迷
Q: SMB需要の停滞は政策不確実性が主因か、競合の影響もあるか？
A（Carol Tomé / Matthew Guffey）:
- SMBは関税や信用供給制約で打撃を受けている。
- UPSは供給網マッピングや調達先変更支援で600件以上の案件を実施。
- SMB向けヘルスケア物流が成長分野。
Amazonボリューム削減進捗
Q: Glide Downは計画通りか？
A（Carol Tomé / Brian Dykes）:
- 上期の減少率は計画通り（1Q▲60万個/日、2Q▲40万個/日）。
- Attritionが想定より低くコスト削減が遅延。
- 下期は四半期ごと▲30%減少を予定、コスト削減35億ドル目標は維持。
Ground Saver収益性悪化
Q: Ground Saverは勝ち取った契約ではなかったのか？
A（Carol Tomé / Brian Dykes）:
- 配達密度モデルが想定外となり、2Qで約8,500万ドルのコスト超過。
- USPSとの再提携やオペレーション改善で対応中。
ピークシーズン見通し
Q: 今年はピークシーズンが来ない可能性は？
A（Carol Tomé / Nando Cesarone）:
- 顧客からは「勝つために計画する」という声もあるが、まだ具体的な計画は未提出。
- 9月にかけてピークプランが固まる見込み。
- ネットワーク再構築により需要変動への柔軟対応が可能。
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