トレードデスク(ティッカー：$TTD)の2025年度第1四半期決算についてまとめます
決算概要
アナリスト予想平均と結果の比較をまとめます。
| 結果 | 予想 | 判定 | |
|---|---|---|---|
| EPS | $0.33 | $0.25 | 〇 |
| 売上高 | $616M (YoY +25%) | $575.3M | 〇 |
| ガイダンス 2025Q2売上高 | $682M | $680.74M | 〇 |
📊 業績ハイライト
✅ 売上と利益の実績
| 指標 | 数値 | 前年同期比 |
|---|---|---|
| 売上高 | $616百万 | +25% |
| 調整後EBITDA | $208百万 | EBITDAマージン34% |
| 調整後純利益（EPS） | $165百万（$0.33／希薄化後） | – |
| 営業キャッシュフロー | $291百万 | – |
| フリーキャッシュフロー | $230百万 | – |
| 株式買戻し額 | $386百万 | – |
- CFOコメント：Q1は「非常に力強いスタート」と評価。2024年末に行ったプラットフォーム刷新（特にKokai）と組織改革が実を結び始めている。
- 地理別構成：北米が全体の88%、海外が12%。海外成長率は北米を9四半期連続で上回る。
📈 チャネル別構成と成長傾向
| チャネル | 構成比 | コメント |
|---|---|---|
| CTV & Video | 高40% | 最大かつ最も成長しているチャネル |
| モバイル | 中30%台 | – |
| ディスプレイ | 低10%台 | – |
| オーディオ | 約5% | – |
- Kokaiプラットフォーム：現在約2/3のクライアントが利用。年末には全クライアントへ展開予定。
- 事例：Deutsche TelekomはKokaiにより「コンバージョン単価18倍改善」「クリック後CVR 11倍改善」。
📊 業績見通し（ガイダンス）
| 項目 | Q2 2025予想 | 備考 |
|---|---|---|
| 売上 | 少なくとも$682百万 | +17% YoY（政治広告の反動▲1%） |
| 調整後EBITDA | 約$259百万 | – |
- コメント：「マクロ経済の不透明感」への言及ありつつも、Kokaiの好調・JVP（Joint Business Plan）拡大により強気な姿勢を維持。
🧠 経営陣のコメント・戦略ハイライト
- Jeff Green CEO：
- 「Q1の成長は我々の回復力を示す」
- 「我々は“アンフェアな市場”で勝ち続けてきた。市場がフェアになればもっと勝てる」
- 「Google、Meta、Appleら“ウォールドガーデン”に対する規制が、オープンインターネットにとっての追い風」
- 「OpenPathとSinceraによるサプライチェーンの透明化は、業界構造にインパクトを与える」
- 主要トピック：
- Kokaiのフル展開とAIツール（CoA）の統合
- GoogleとMetaに対する反トラスト判決、AppleによるSpotify決済の承認など、「ウォールドガーデン」包囲網の強化
- CTV市場の広告主側主導の成熟
- OpenPath導入による実例多数（New York Post：収益+97%、VIZIO：+39%）
💬 質疑応答ハイライト
🎯 プロダクト・組織改革の進展
Q（Susquehanna）: 年末に行ったプロダクト・営業体制の変更の進捗状況は？
A（Jeff Green）:
- Kokai採用が加速、現時点で2/3が利用
- 「CoA」AI機能がROIを劇的に改善（CV単価24%削減、CPA 20%改善）
- 100を超えるスクラムが毎週製品出荷中
- JVPの数が過去最高に達し、既存・新規顧客ともに成長ドライバーに
⚖️ Googleの違反判決と業界構造
Q（Barclays）: Googleの判決は今後どう影響する？
A（Jeff Green）:
- 「2025年はGoogleにとって“非常に厳しい年”」
- YouTubeやGeminiなど“自社プロパティ集中”が加速し、オープンインターネットへの投資が減少
- 「今まで不公正な市場で勝ってきた。公平になれば、我々がもっと勝てる」
🛒 Amazonとの競争
Q（RBC）: AmazonのDSPとの競争をどう見る？
A（Jeff Green）:
- 「AmazonのDSPは基本的にPrime Videoの販売ツール」
- 「小売、クラウド、配達などほとんどの広告主と競合しているため、客観性に欠ける」
- 「結果として我々とは競合関係にあるようで、本質的には異なる」
📺 OpenPathとアップフロント取引
Q（BoA）: OpenPathの進展とアップフロント市場の変化は？
A（Jeff Green）:
- 「OpenPath導入でArena Groupの収益79%増、New York Postは97%増」
- 「FOXやSpotifyなどの大手も導入中」
- 「アップフロント市場は、線形TVには弱含み、プログラマティックには強気」
- 「今後は‘前方市場（forward market）’型に移行すべきであり、Deal Deskがその布石」
🔍 GoogleのDB360とYouTube偏重
Q（Stifel）: GoogleのDB360が小売データ連携を進めているが、戦略をどう見る？
A（Jeff Green）:
- 「DB360の大半はYouTube買い付けに集中」
- 「リテール連携もYouTubeマネタイズ強化の一環。もはやオープンインターネットに積極的ではない」
- 「我々のような“バイサイドに特化したDSP”との競争軸とは異なる」
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