トースト(ティッカー：$TOST)の2025年度第1四半期決算についてまとめます
決算概要
アナリスト予想平均と結果の比較をまとめます。
| 結果 | 予想 | 判定 | |
|---|---|---|---|
| EPS | $0.09 | $0.07 | 〇 |
| 売上高 | $1.34B (YoY +24.4%) | $1.34B | 〇 |
業績ハイライト
売上・利益・成長率
| 指標 | 数値 | 前年同期比（YoY） | コメント |
|---|---|---|---|
| 年間経常収益（ARR） | 非開示（成長率のみ） | +31% | サブスクリプション＋フィンテック両方で成長 |
| フィンテック＋サブスクリプション粗利益 | 成長率：+37% | 「Recurring Gross Profit Streams」 | |
| 調整後EBITDA | $133百万 | マージン：32%（+13pt YoY） | 収益性大幅改善 |
| GAAP営業利益 | $43百万 | 黒字継続 | |
| フリーキャッシュフロー（FCF） | $69百万 | Q1特有の季節性あり（ボーナス等） |
顧客拠点数と成長
| 指標 | 数値 | YoY | コメント |
|---|---|---|---|
| 累計顧客拠点数 | 約140,000拠点 | +25% | Q1に6,000以上の純増を達成 |
| サブスクリプションARR成長 | +32% | 堅調な拠点増加＋SaaS ARPU成長（+5%） | |
| 総決済額（GPV） | $42B | +22% | 1拠点あたりは-3% YoY |
| Net Take Rate | 59bps（決済分：48bps） | +3bps YoY | 最適化と価格改定の影響 |
| Toast Capital粗利益 | $47百万 | デフォルト率は想定内、引き続き健全 |
ガイダンス（見通し）
| 区分 | 指標 | ガイダンス内容 | YoY |
|---|---|---|---|
| Q2 | フィンテック＋サブスクリプション粗利益成長 | +26%〜29% | |
| 調整後EBITDA | $130〜$140百万 | ||
| 通期（2025年） | フィンテック＋サブスクリプション粗利益成長 | +26%（ミッドポイント） | |
| 調整後EBITDA | $550百万（マージン：31%） | +5pt YoY（2024比） |
経営陣コメント要約
- CEO Aman Narang：
- Q1は「期待を上回る出だし」、6,000以上の純増拠点獲得。
- Applebee’s、Topgolfの獲得で大規模・複雑業態への対応力を実証。
- AIとデータを活用したプロダクト差別化に注力（suchef, Toast IQなど）。
- 新規市場（国際展開、リテール、エンタープライズ）も成長ドライバーへ育成中。
- CFO Elena Gomez：
- 調整後EBITDAマージン32%で中期目標（30〜35%）を前倒し達成。
- 支出管理を継続しつつも、成長分野に対しては投資継続。
- トレンドは安定しており、マクロ環境に応じた柔軟な対応力も準備済み。
質疑応答ハイライト
Applebee’s獲得とエンタープライズ戦略（UBS, Wells Fargo）
Q：エンタープライズ顧客（Applebee’sなど）の投資回収期間は？
A（Elena Gomez）：
- Applebee’sはToast史上最大規模のロケーション数（1,500超）。
- 投資回収期間（payback period）は案件ごとに評価。ARPUが大きく、回収期間は中小顧客と同等かそれ以上に優秀。
- エンタープライズ顧客はチャーン率が低いためLTV/CAC比率も良好。
Q：Applebee’s導入理由？
A（Aman Narang）：
- ハンドヘルドによる注文・決済の効率化、KDS（キッチンディスプレイ）、エンタープライズ管理ツールなど全方位対応。
- 自社開発システムからToastへの置換が起きており、他の大手チェーンとの商談も加速中。
AIソリューション（suchef・Toast IQ）について（William Blair, Morgan Stanley）
Q：AI導入の進捗とマネタイズの方向性は？
A（Aman Narang）：
- suchef＝飲食店向けの”Copilot”（チャットUIで分析・設定管理・インサイト提供）。
- Toast IQ＝全製品に組み込まれるAIエンジン、既に広告・アップセル・在庫管理で効果。
- まだ初期段階、まずは顧客インパクトを重視、マネタイズは今後段階的に検討。
マクロ環境の影響・新規事業形成（Wolfe Research, Bernstein）
Q：景気悪化リスクに備えたコスト対応？
A（Elena Gomez）：
- COVID期を含む過去の対応経験あり。収益に直結しない領域での迅速な支出削減が可能。
- 今のところ消費・営業動向は安定。シナリオごとの準備は整えている。
Q：ハードウェアへの関税の影響は？
A（Elena Gomez）：
- 中国依存の軽減などサプライチェーン改革により、追加コストは管理可能な水準。
- 顧客への価格転嫁はバランスを見て慎重に検討。
Toast Capital（融資事業）に関する質疑（Mizuho, Jefferies）
Q：Toast Capitalのデフォルト率は上がっていない？
A（Elena Gomez）：
- デフォルト率は想定範囲内で安定。信用力に変調なし。
- オリジネーション（貸付件数）も堅調に拡大中。
Q：Toast CapitalのNet Take Rate上昇要因は？
A（Elena Gomez）：
- 価格調整＋コスト最適化＋製品サーチャージによる複合的な効果。
- 特定の1つの施策ではなく、継続的な改善活動によるもの。
国際展開・新規セグメント（William Blair, Redburn）
Q：国際展開の共通性は？口コミは効いているか？
A（Aman Narang）：
- 国際でも「高GPVの業態」にフォーカス、初期導入結果は良好。
- 米国と同様に口コミやネットワーク効果はこれから構築段階。
Q：TopGolfなど新業態進出の意義は？
A（Aman Narang）：
- 「飲食＋エンタメ＋リテール」業態の一体型施設で全体をToastで運用。
- こうした新たな業態（ワイナリー、クラブ等）もターゲットTAMに含め拡張中。
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