決算：TFC 2024Q1

トゥルーイスト(ティッカー：$TFC)の2024年度第1四半期決算についてまとめます

決算概要

アナリスト予想平均と結果の比較をまとめます。

	結果	予想	判定
EPS	$1.38	$1.24	〇
売上高	$5.57B (YoY -1.9%)	$5.60B	〇

業績ハイライト

純利息収益(NII)の見通し

• 第2四半期はボトムの見込み。下期は利下げと残高拡大で緩やかに回復へ
• 年内3回の利下げを前提とするが、それ以下でも予想レンジの範囲内
• ただし利下げ回数次第では下振れリスクも

非金利収益の状況

• IB(投資銀行)業務は市場回復と人材投資の効果で好調持続
• 前年同期比で1.8%増加。ウェルス管理やその他収益の増加が寄与

経費率改善の進捗

• 2023年からフラットが目標。TIHを除くベースで2023年と同水準を計画
• 中長期的に、トップライン成長によりさらに効率改善を図る

与信費用の状況

• オフィス向け与信は予想通り低調も、引当金を積み増し。9.3%の水準
• ネット償却率は0.64%へ上昇。CREとコンシューマーの増加が影響

自己資本比率の状況

• 普通株式等Tier1比率(CET1比率)は10.1%と前期から横這い
• TIH売却で2.3%(現行規制)～2.55%(バーゼルIII最終化後)の上昇を見込む

株主還元の方針

• TIH売却により自社株買い再開の選択肢。短期的にはペースを上げ、長期的に安定的な買いを計画
• 中長期ROTCEはコンセンサス(12%程度)超を目指す。当面はTIH売却益の活用などで

質疑応答ハイライト

キャッシュ再投資と証券再編の効果

• TIH売却で得られる約101億ドルの税引後手取り金の再投資益は、2024年の業績予想に含まれていない。再投資によるプラス効果を期待できる。
• 証券再編により、提案中のバーゼルIII最終規制の下でも、普通株式等Tier1比率(CET1比率)に影響はない。一方、有形純資産には影響が出る。

金利見通しと利ざや

• 年内は利下げ3回を想定しているが、それ以下でも年間業績予想の範囲内と考えている。
• 市場では利下げ2回以下を予想する向きもあり、差が生じている。利下げ回数次第で、下振れリスクはある。

経費率改善の進捗

• 2023年からフラットが目標。TIHを除くベースで2023年と同水準を計画。
• 中長期的に、トップライン成長によりさらに効率改善を図る。

IB(投資銀行)業務の好調

• 市場環境の改善に加え、ここ数年の人材投資の効果が出ている。
• 今後もこのペースでの業績が期待できる。短期的に反動減は想定していない。

中長期ROTCEについて

• 現在のコンセンサス予想12%程度を上回る水準を目指す。短期的にはTIH売却益の再投資などで、長期的にはコア事業の成長で達成する。
• 最終的な目標設定には、規制資本規制の確定を待つ必要がある。