決算：SQ 2024Q1

ブロック(ティッカー：$SQ)の2024年度第1四半期決算についてまとめます

決算概要

アナリスト予想平均と結果の比較をまとめます。

業績ハイライト

2024年第1四半期の業績

• 総利益は前年同期比22%増の20億9,000万ドル
• 調整後EBITDAは前年同期比ほぼ2倍の7億500万ドル
• 調整後営業利益は前年同期比7倍の3億6,400万ドル
• Cash Appの総利益は前年同期比25%増の12億6,000万ドル
• Squareの総利益は前年同期比19%増の8億2,000万ドル

2024年通期の見通し

• 総利益見通しを87億8,000万ドル以上に上方修正（前年比17%増）
• Cash Appの総利益成長率は第1四半期の25%から若干減速する見込み
• Squareの総利益成長率は第1四半期の19%から減速する見込み
• 調整後営業利益見通しを13億ドル以上に上方修正（総利益の15%のマージン）
• 総利益成長率と調整後営業利益率の合計であるRule of 40は32を見込む（2023年実績および従来見通しの29から上昇）

戦略的取り組み

• Cash Appでは、Afterpayとの統合を進め、Cash App CardでのBuy Now Pay Later機能のテストと展開を行う
• Squareでは、注文管理システムの移行を今夏に完了し、年内にシングルアプリへ移行する
• これらの取り組みは順調に進捗しており、2025年以降の成長に寄与すると期待

質疑応答ハイライト

製品開発の速度と方向性について

• エンジニアリングとデザインの強化、優先事項への集中により製品開発速度を向上
• Squareでは信頼性向上、ローカル・飲食店への注力、シングルアプリ化、オンボーディングの簡素化などに取り組む
• 新製品の開発も行うが、競合他社と同等の機能を提供することも重要
• AfterPayのCash Card統合など、既存の機能を多くのユーザーに提供することで新規顧客の獲得にもつながる

Cash Appの給与直接入金について

• 給与直接入金の獲得は、Cash Appのトップ戦略
• 3月の給与直接入金アクティブユーザー数は前四半期比で増加、給与の入金額は全体の入金額よりも高い伸び
• 製品面では、銀行以上の魅力的なサービス提供を優先。請求書払い、ウェブ版の提供など、ユーザーニーズに応える機能を拡充
• マーケティング面では、アプリ内でのサービスのパッケージ化、インセンティブ施策などによる給与直接入金への誘導を図る
• Cash App CardやCash App Borrowのように、数年かけてスケールさせていく方針

EBITDAの改善と効率化について

• 第1四半期は過去最高の収益性。調整後営業利益は前年同期比7倍の3億6,400万ドル、調整後EBITDAは前年同期比2倍近くの7億500万ドル
• 要因は、SquareとCash Appの高い成長に加え、①1.2万人の人員キャップ、②経費管理の徹底、③構造コストの改善
• 通期の収益性見通しを上方修正。効率化を進める一方、下期には将来の成長に向けたセールス＆マーケティング投資も予定

2024年通期の総利益成長率見通しについて

• 2024年通期の総利益成長率見通しを17%（87億8,000万ドル以上）に上方修正
• 第1四半期の上振れ（主にCash App）と、通期の見通し改善を反映
• Cash Appは第2四半期以降、構造コストの改善や価格改定の反動で第1四半期（25%）から若干減速する見込み
• Squareは第1四半期（19%）から減速する見込み。下期にかけてGPV成長率は安定～改善の見通し
• 主要な成長戦略は2024年よりも2025年以降の成長に寄与する見込み

AfterPayのCash App Cardとの統合について

• Cash App Cardの2,400万人の月間アクティブユーザーにAfterPayを提供できる大きな機会
• 他のレンディング商品と同様、少額からスタートし信用状況に応じて拡大していく方針
• すでにテストを開始しており、今後数カ月でスケールしていく予定
• Cash App Pay経由の取引高も直近3四半期で四半期100万人ずつ増加。AfterPayの加盟店ネットワークのおかげ

Squareのソフトウェア・金融サービス事業の伸びについて

• 第1四半期のSquare金融サービスの総利益は前年同期比36%増。GPV成長率との差を生んだ主因
• Square Loansの融資額は前年同期比17%増の13.2億ドル。Instant Transferも価格改定の反動が一巡
• 日本でのローン提供開始（1月）は期初の想定を大きく上回る好調なスタート
• 国際市場の総利益は前年同期比38%増。依然、米国以外でのシェアは1%未満で大きな成長余地あり
• 小売、飲食、予約などの主要業種向けソフトウェアの総利益は前年同期比24%増

AfterPayの業績改善の要因について

• 取扱高は第4四半期と同水準の前年同期比25%増。総利益は32%増と第4四半期から伸び率が加速
• 単一利用型の後払いとギフトカード事業が成長をけん引
• 単一利用型後払いはAfterPayアプリ経由でAfterPayと提携していない幅広い加盟店でも利用可能。パーソナライズされたレコメンドと柔軟な支払い方法の提供でエンゲージユーザーにアプローチ
• ギフトカードはAfterPay経由で大手小売業者のオンラインギフトカードを購入し、4回の分割払いが可能
• AfterPayの法人営業チームによる加盟店開拓が順調に進展
• 単一利用型後払いやギフトカードは従来のBNPLより収益性が高いことも総利益率の改善に寄与
• AfterPayチームがCash AppやCash App Payとのシナジー創出に注力。戦略をリセットし、組織体制も整備された