スーパーマイクロコンピューター(ティッカー：$SMCI)の2025年度第3四半期決算についてまとめます
決算概要
アナリスト予想平均と結果の比較をまとめます。
| 結果 | 予想 | 判定 | |
|---|---|---|---|
| EPS | $0.31 | $0.30 | 〇 |
| 売上高 | $4.6B (YoY +19.5%) | $5.05B | × |
| ガイダンス 通年売上高 | $22.2B ($21.8B～$22.6B) | $23.5B | × |
📊 業績ハイライト
📉 売上高・利益サマリー
| 項目 | 金額 | 前年同期比 | 前四半期比 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | $4.6B | +19% | -19% |
| 非GAAP EPS | $0.31 | -53%（前年：$0.66） | -（前四半期不明） |
| GAAP EPS | $0.17 | – | – |
| 営業利益率（Non-GAAP） | 5.0% | – | 前Q：7.9%（-2.9pt） |
| 粗利益率（Non-GAAP） | 9.7% | – | 前Q：11.9%（-2.2pt） |
📌 ネガティブ要因：旧世代GPU等の在庫評価損により、EPSと粗利益率が大きく下落。特に$100M超規模と見られる評価損がマージンに直撃。
🔮 業績見通し（ガイダンス）
第4四半期（2025年6月期）
| 項目 | ガイダンス |
|---|---|
| 売上高 | $5.6B〜$6.4B |
| 非GAAP EPS | $0.40〜$0.50 |
| GAAP EPS | $0.30〜$0.40 |
| 粗利益率（想定） | 約10% |
| GAAP営業費用 | 約$319M（うち$74Mは株式報酬） |
| CapEx | $45M〜$55M |
| 株式数（diluted） | Non-GAAP：642M / GAAP：628M |
通期（2025年6月期）
| 項目 | ガイダンス |
|---|---|
| 売上高 | $21.8B〜$22.6B |
📌 ポジティブ要因：第4四半期はBlackwell GPUおよびDCBBS（Data Center Building Block Solutions）の本格出荷が始まり、売上回復へ。
🧠 経営陣コメントと成長戦略の要点
✅ AIインフラの新製品投入状況
- NVIDIA B200 HGX：空冷10Uおよび液冷4Uシステムが市場初で出荷。
- GB200 NVL72 ラック：出荷開始。
- AMD MI-325X 対応製品：ラインアップ拡充。
- 今後：NVIDIA B300/GB300、AMD MI-350 も夏以降に提供予定。
✅ DCBBSとDLC-2技術の展開
- DCBBSはデータセンターのTCOを最大30%削減、展開期間を数か月→数週間に短縮可能。
- DLC-2（Direct Liquid Cooling 第2世代）：
- 電力・水消費を最大40%削減
- 騒音レベルを50db（図書館レベル）へ
- 2024年実績：DLC付きラック 4,000台出荷 → 今後倍増予定
💡「当社はAIインフラと液冷技術において引き続き“first-to-market”リーダーであり続ける」─ Charles Liang氏
🌍 地域別売上・セグメント別構成
地域別売上構成（Q3）
| 地域 | 売上比率 | 前年同期比 | 前四半期比 |
|---|---|---|---|
| 米国 | 60% | +3% | -28% |
| アジア | 30% | +77% | +76% |
| 欧州 | 6% | -3% | -69% |
| その他 | 4% | +83% | +45% |
セグメント別売上構成
| セグメント | 売上 | 売上比率 | QoQ変化 |
|---|---|---|---|
| エンタープライズ/チャネル | $1.9B | 42% | +38% |
| OEM/大規模DC | $2.6B | 57% | -38% |
| 5G/Edge/IoT | $48M | 1% | – |
❓質疑応答ハイライト
🔄 顧客の発注傾向と需給見通し（JPMorgan）
Q：マクロ環境の不透明感が強まる中、受注の変動があるか？
A（Liang CEO）：
「確かに関税やマクロの影響を懸念する声はあるが、6月・9月四半期は非常に強い注文を受けている。Blackwell製品の量産も始まり、自信を持っている」
💸 粗利益率の見通しと圧迫要因（JPMorgan）
Q：新製品によるマージン改善を過去に述べていたが、今回のガイダンスでは控えめ。価格競争が激化？
A（Weigand CFO）：
「旧世代製品の在庫評価減、技術トランジション、関税リスクにより慎重な見通しを設定している」
📈 中期見通しとFY26のB達成可能性（Goldman Sachs）
Q：FY26での$40B売上見通しは維持？
A（Liang CEO）：
「Blackwell製品とDCBBSの需要は非常に強い。中長期的な成長には確信を持っている。ただし、FY26ガイダンスは現時点では出していない」
💧 DLC技術と差別化優位性（複数質問）
- DLC-2の強化点：
- 電力・水使用量を最大40%削減
- 騒音レベルを図書館レベルに抑制（50db）
- 稼働実績：
- 旧DLCで4,000ラック出荷済、好評
- Blackwell向けに完全対応
🔧「液冷は今や当社の競争優位の核心。DLC-2でさらに差を拡大」─ Charles Liang氏
🔁 プラットフォーム移行による販売延期（複数質問）
- HopperからBlackwellへの移行で顧客判断が遅れ、Q3売上に影響。
- 旧世代製品の評価減処理も必要に。
💰 キャッシュフローと財務体質の改善
- Q3 営業CF：+$627M（前Qは▲$240M）
- フリーCF：$594M
- 現金残高：$2.54B
- 純キャッシュポジション：+$44M（前Q：▲$479M）
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