決算：SIMO 2024Q1

シリコンモーション(ティッカー：$SIMO)の2024年度第1四半期決算についてまとめます

決算概要

アナリスト予想平均と結果の比較をまとめます。

業績ハイライト

業績概要

• 2024年第1四半期の売上高は予想を上回り、1億8900万ドル（前期比6%減）
• SSDコントローラーの売上高は前期比0〜5%増加、eMMC・UFSコントローラーは10〜15%減少
• 粗利率は45%に改善し、営業利益率は12%

主要な取り組み

• PCIe Gen5 8チャネルコントローラーが主要モジュールメーカーや3社のフラッシュメーカーで採用
• 自動車向けPCIe Gen4コントローラーが2社のフラッシュメーカーで採用、来年から大手EV向けに量産開始予定
• UFS 4.0コントローラーを第1四半期にテープアウト、今年後半に認定開始予定
• QLC NANDを搭載したUFSソリューションを大手スマートフォンOEMと共同開発中

MonTitanの進捗

• 米国と中国の大手Tier1顧客2社がPCIe Gen5コントローラーを採用
• 今年後半に量産開始、来年以降に本格的に立ち上がる見通し
• QLC NANDを用いたハイパフォーマンス・低コストのSSDソリューションへの関心が高まっている

2024年通期の見通し

• 売上高は8億〜8億3000万ドル（前年比25〜30%増）を見込む
• 粗利率は45〜47%、営業利益率は14.7〜16.7%の予想
• 第2四半期以降、売上高と収益性は四半期ごとに改善する見込み

質疑応答ハイライト

MonTitanの機会について

• 2025年後半に米国と中国の大手Tier1顧客2社が量産開始予定で、2026年により大きな影響が出る見込み
• 2026年、2027年にはMonTitanのエンタープライズコントローラー事業が大きく成長し、全体の売上高の5〜10%以上を占める可能性がある
• AI需要の拡大を背景に、米国と中国の多くの大手Tier1顧客がエンタープライズストレージソリューション向けにQLCベースのSSDを検討している
• 特に大容量（32TB以上）のSSDへの需要が高まっており、AIデータ処理に適した高いシーケンシャルリード性能と低レイテンシが求められている
• Silicon Motionは過去10年にわたりQLCの管理で実績を積んでおり、モノリシックQLCダイ（2TB）の需要拡大を追い風に、HDDの一部をニアラインSSDに置き換える大きな市場機会がある

スマートフォン市場でのQLC採用の動向

• サムスンなどの大手スマートフォンメーカーが昨年第4四半期からQLCソリューションを市場投入しており、Silicon Motionも別の大手メーカーとQLCプロジェクトで協業中（今年後半に量産予定）
• 多くのスマートフォンメーカーがAIスマートフォンに対応するため、コストを抑えつつ容量を増やす手段としてQLCの採用を検討している
• フラッグシップモデルだけでなく、ミッドレンジ以下のAIスマートフォンの普及にもQLCベースのUFSソリューションが鍵を握る可能性が高い

受注残の状況と見通し

• 特にフラッシュメーカーとの長期契約により、需要の見通しが長期的に立てやすくなっている
• 製造リードタイムが約3ヶ月かかるため、需要増加に備えて事前に在庫を積み増しする必要がある
• 年間売上高ガイダンスを引き上げたことから、下期の受注残の見通しは改善していることがわかる

エンタープライズSSDとオートモーティブ向け製品のTAM

• エンタープライズ向けは出荷台数ベースではPCやスマートフォンよりも小さいが、MonTitanの平均販売価格は既存製品の数倍、粗利率も平均以上と魅力的な市場
• 自動車の年間出荷台数はPCやスマートフォンを大きく下回るが、1台あたりの搭載台数が大幅に増える見込み（インフォテインメント、ADAS、各種センサーなどに個別のストレージが必要）
• Silicon Motionはコントローラー事業と独自ソリューション（Ferri）の両面から自動車市場の開拓を進めている
• コントローラー事業では3社のフラッシュメーカーとPCIe、UFS、eMMCで協業しており、一部は量産済み
• Ferriは既にトヨタ、ホンダ、BYDなど大手自動車メーカーで複数の設計を獲得しており、2025年以降の成長が期待できる