決算：PEP 2025Q1

ペプシコ(ティッカー：$PEP)の2025年度第1四半期決算についてまとめます

決算概要

アナリスト予想平均と結果の比較をまとめます。

	結果	予想	判定
EPS	$1.48	$1.49	×
売上高	$17.92B (YoY -1.8%)	$17.73B	〇

業績ハイライト

売上・利益・成長率

項目	2025年Q1実績	備考
売上成長率（オーガニック）	+1%	国際事業を3カ月換算すると**+2%**成長
国際事業売上成長率	+5%	3月を含めるとさらに加速
Frito-Lay North America (FLNA) ボリューム成長率	-4%	消費者環境の悪化が影響
通期ガイダンス（オーガニック成長）	低シングルディジット成長維持	変更なし
通期ガイダンス（利益成長）	下方修正	関税、マクロ不確実性、FLNAの低調パフォーマンスが主因

業績見通し（ガイダンス）

• 売上高見通しは据え置き（低シングルディジット成長）
• 利益ガイダンスは下方修正（関税負担と消費者マクロ環境悪化を反映）
• 国際事業は堅調な成長エンジンとして期待（特にインド、ブラジル、欧州好調、中国・メキシコにやや警戒感）

経営陣コメント

• Ramon Laguarta CEO
  • 「Fritoは、価格帯戦略（$2未満/$2超え）においてユニット改善が見られ、マルチパック投入でも好反応」
  • 「国際事業は引き続き成長ドライバー。特にインド、ブラジル、欧州が好調」
  • 「北米も成長機会あり。より高度なオペレーションとポートフォリオ進化で成長可能」
• Jamie Caulfield CFO
  • 「ガイダンス下方修正は主に関税、新たなマクロ不確実性、Frito-Layの軟調による」

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質疑応答ハイライト

Frito-Lay North America（FLNA）の回復施策について

Q（Goldman Sachs Bonnie Herzog）

• Fritoの戦略進捗と追加投資の必要性について？

A（Ramon Laguarta CEO）

• 3本柱（価値投資・ポートフォリオ転換・オペレーショナルエクセレンス）を緊急実行中
• 低価格帯への価格戦略導入がユニット数を押し上げ
• SAPシステム刷新に伴う混乱も収束へ向かい、サービスレベル改善へ

ガイダンス下方修正要因

Q（Deutsche Bank Steve Powers）

• ガイダンス減額の要因分解は？

A（Jamie Caulfield CFO）

• 主因は（1）新たな関税コスト、（2）消費者信頼感悪化、（3）Frito-Layパフォーマンス軟化
• トップライン（売上）への影響は国際事業の好調で相殺し、ガイダンス据え置き

国際事業の成長見通し

Q（Citi Filippo Falorni）

• 今後の国際事業の成長見通しは？

A（Ramon Laguarta CEO）

• インド、ブラジル、欧州が好調持続
• 中国・メキシコの消費者センチメント低下に警戒
• 通年で中シングルディジット成長を継続見通し

GLP-1（ダイエット薬）影響と対応

Q（Jefferies Kaumil Gajrawala）

• GLP-1（肥満治療薬）普及による影響と対応は？

A（Ramon Laguarta CEO）

• GLPユーザーは繊維・水分補給志向強く、ポートフォリオの強化（ファイバー飲料・水分補給商品）を推進
• プロテイン領域はやや弱く、今後新製品で補完予定
• 小型パッケージ化で少量消費傾向にも対応

北米飲料（PBNA）の戦略とブランド動向

Q（Piper Sandler Michael Lavery／Wells Fargo Chris Carey）

• PepsiブランドやPBNA全体の中長期見通しは？

A（Ramon Laguarta CEO）

• Pepsi Zero Sugarの成功でPepsiコーラブランドが市場シェア拡大
• Gatoradeもシェア回復中
• 運営効率化とブランド刷新により、PBNAは中長期でも成長と収益性改善が可能

セグメント再編意図

Q（BNP Kevin Grundy）

• セグメント再編の戦略意図は？

A（Ramon Laguarta CEO）

• 国際事業成長に合わせたオペレーションと財務構造最適化が目的
• 北米はフード（Quakerなど）と飲料（PBNA）を区分しつつ、インフラ一体化でコスト効率化と新たな成長機会創出へ