決算：MSFT 2025Q1

マイクロソフト(ティッカー：$MSFT)の2025年度第1四半期決算についてまとめます

決算概要

アナリスト予想平均と結果の比較をまとめます。

業績ハイライト

全体業績

• 売上高は656億ドル（前年同期比16%増）
• EPSは3.30ドル（前年同期比10%増）
• Microsoft Cloudの売上高は389億ドル（前年同期比22%増）
• Activisionの買収により売上高に約3%のプラス影響、営業利益に2%のマイナス影響
• EPSには0.05ドルのマイナス影響

セグメント別業績

• Productivity and Business Processes部門
  • 売上高283億ドル（前年同期比12%増）
  • M365商用クラウド収益は15%増
  • LinkedIn収益は10%増
  • Dynamics収益は14%増
• Intelligent Cloud部門
  • 売上高241億ドル（前年同期比20%増）
  • Azureの収益は33%増（AIサービスによる貢献は約12ポイント）
• More Personal Computing部門
  • 売上高132億ドル（前年同期比17%増、Activisionの影響15ポイント含む）
  • ゲーム収益は43%増（Activisionの影響43ポイント含む）

設備投資の状況

• 設備投資総額（ファイナンスリース含む）は200億ドル
• 有形固定資産への支払いは149億ドル
• クラウドとAI関連支出の約半分は15年以上の長期資産
• 残りの半分はCPUやGPUなど需要に基づくサーバー投資
• フリーキャッシュフローは193億ドル（前年同期比7%減）

質疑応答ハイライト

AIへの投資と制約について

• 内部制約について：
  • トレーニングへの資本投資は推論による収益化に基づいて制限される
  • ムーアの法則に従って毎年フリートを更新し、ライフサイクルで償却
  • 推論需要が最終的にトレーニング投資をカバー
• 外部制約について：
  • データセンター建設に時間がかかる
  • 電力供給の制約
  • 2025年度後半には需給バランスが改善する見込み

設備投資の今後の見通し

• クラウド移行期と同様のパターンを想定：
  • 需要に応じた先行投資が必要
  • クラウド移行期と異なり、グローバルで並行して展開
  • 時間とともに収益成長と設備投資成長のギャップは縮小
  • 採用ペースは需要の伸びに依存

Azureの成長見通し

• Q2のガイダンス：
  • constant currencyベースで31-32%の成長を予想
  • 消費成長はQ1と同様に安定的
  • AIサービスの貢献は前四半期と同様
  • サプライの一部がQ2から後ろにずれ込む影響あり
• 2025年度後半は成長加速を予想（AI容量の増加による）

OpenAIとの関係について

• パートナーシップの状況：
  • 両社にとって有益な関係を維持
  • Microsoftはインフラを提供、OpenAIはモデル開発に注力
  • GitHub Copilot、DAX Copilot、M365 Copilotなどの製品開発で成功
  • 投資としても良好な結果
• 財務的影響：
  • Azure需要増加に対応するための設備投資を継続
  • 持分法会計により損失の一定割合を計上
  • 投資総額130億ドルが損失計上の上限

Copilotの展開状況

• 商用Copilotの進捗：
  • M365の新スイートとして最速の成長を記録
  • Fortune 500企業の約70%が導入
  • 追加シート購入の動きも活発
• 消費者向け展開：
  • 法人向けと同じ投資を活用
  • 検索・広告事業での成長
  • LinkedInでの活用拡大
  • ゲーミング、Windows（Copilot+ PC）への展開も推進