メイクマイトリップ(ティッカー：$MMYT)の2025年第4四半期決算についてまとめます
決算概要
アナリスト予想平均と結果の比較をまとめます。
| 結果 | 予想 | 判定 | |
|---|---|---|---|
| EPS | $0.42 | $0.23 | 〇 |
| 売上高 | $245.46M (YoY +21.0%) | $255.93M | × |
📊 業績ハイライト
通期業績（FY2025）
| 指標 | FY2025実績 | 前年比成長率（為替一定） | FY2024実績 |
|---|---|---|---|
| 売上高（IFRS） | $978M | +27.4% | $782M |
| グロスブッキングバリュー（GBV） | $9.8B | +25.9% | 未開示 |
| 調整後営業利益 | $167.3M | +34.7% | $124.2M |
| 純利益（実質） | $95.3M | 約+59%（FY24比） | 約$60M（除く一時益） |
| 利用者ベース（累計） | 8,200万人 | +900万人（純増） | 7,300万人 |
| 国際事業の売上比率 | 25% | +3pt | 22% |
- 経営陣コメント：
- Rajesh Magow CEO：「FY2025は過去最高の業績。国際事業が特に牽引し、ホテル、航空、パッケージ、バスなど全カテゴリで堅調な成長を記録」
- Mohit Kabra CFO：「AIや地理的拡張に継続投資をしつつ、営業利益率は1.71%に改善。引き続きコスト効率を重視」
第4四半期業績（Q4 FY2025）
| 指標 | Q4 FY2025実績 | 前年同期比成長率（為替一定） | Q4 FY2024実績 |
|---|---|---|---|
| 売上高（IFRS） | $245.5M | +25.6% | $202.9M |
| 調整後営業利益 | $44.7M | +37.9% | $32.4M |
| 純利益 | $29.2M | +92%（実質） | $15.2M（除く一時益） |
セグメント別実績（通期）
| セグメント | 調整後利益 | 前年比成長率（為替一定） | テイクレート |
|---|---|---|---|
| 航空券 | $94.2M | +16.8% | 6.2% |
| ホテル・パッケージ | $109.6M | +28.4% | 18% |
| バス | $36.5M | +44.3% | 非開示（成長はKumbh由来） |
その他注目トピック
- GenAI施策：
- TripプランAI「Myra.ai」導入：自然言語による予約支援、変更対応も可能。
- 生成AIによる検索、レビュー要約、テーマ別旅行提案、サポート対応を実装。
- WhatsApp連携によるトリップ全体の統合管理も開始。
- 国際事業：
- 国際航空券売上：前年比+33%
- 国際ホテル売上：前年比+65%
- 国際事業売上比率：25%（前年：22%）
- 巡礼市場の急成長：
- 「Maha Kumbh」関連：Q4に147%成長
- 巡礼都市全体のFY25成長率：+95%
- 買収・資本政策：
- Happay（CREDの経費管理サービス）を買収
- 株式買戻し実施額：$21.5M（@ $92.2/株、233,712株）
💬 質疑応答ハイライト
① マーケティング費用の方針（BofA Sachin氏）
Q：売上に対する販促費率（4.5-5%）を今後どう考える？
A（Mohit CFO）：
- 今後も「5%前後を維持」する方針。
- 理由：多数の新規プロダクトや地域拡張に投資しており、効率的に運用できていると判断。
② 今後の成長見通し（BofA）
Q：今後数年の業界成長とMakeMyTripの見通しは？
A（Mohit CFO）：
- 20%以上の成長を「継続的に狙う」方針。
- 地政学的な要因などの一時的要素はあるが、長期的には消費需要が堅調と判断。
③ GenAIの競合リスクと戦略（BofA）
Q：他社のAIエージェントによる競争リスクは？
A（Rajesh CEO）：
- 「データ」と「スピード」が差別化要素。当社は豊富な1stパーティデータを保有。
- 新興競合の登場を注視はしているが、現時点で懸念はない。
- Ctrip（株主）との協業：最新動向を参考にしているが、全世界的に「大きな差」はない。
④ 業界構造と競合環境（Goldman Sachs）
Q：競合環境が緩やかな理由は？今後変化の可能性は？
A（Rajesh CEO）：
- OTA以外のプレイヤー（旅行会社、ツアーオペレーター等）との競争も激しい。
- 「旅行市場は巨大」でオンライン浸透率はまだ低く、成長余地が大きい。
- 差別化戦略（商品供給、UX、ブランド）により競合優位を維持。
⑤ 利益率ガイダンスの見通し（Goldman Sachs）
Q：営業利益率2%超えの可能性は？
A（Mohit CFO）：
- 現在は1.71%、まずは1.8%達成が優先。
- その後の改善は状況次第で検討。
⑥ 自社株買いの方針（Goldman Sachs）
Q：今後の買戻し金額の目安は？
A（Mohit CFO）：
- 市場状況を見つつ「オポチュニスティックに実施」。
- 最大$114Mの枠あり、今後も柔軟に活用可能。
⑦ Airbnbの新機能と体験型サービスへの戦略（Citi）
Q：AirbnbのExperience強化に対する自社の対応は？
A（Rajesh CEO）：
- すでに海外中心の体験型サービス（Tours & Attractions）を展開済。
- 今後は国内向けにも拡大予定。基本はオーガニック拡大を優先。
⑧ ESOP・税率（Axis Capital）
A（Mohit CFO）：
- ESOP費用：年間$35–40Mの範囲で継続。
- 税率：FY26までは繰越損失で低税率、その後は通常課税へ移行。
⑨ 最近の旅行需要と地政学的影響（JPMorgan）
Q：北部紛争による影響とその前の需要動向は？
A（Mohit CFO）：
- 4月初旬までは「正常な需要」だった。
- 紛争後に一時的な落ち込み。ただし、「ここ数日で回復傾向」。
⑩ AIによるコールセンターの効率化とUX（JPMorgan）
A（Rajesh CEO）：
- 自動化によるコスト削減は追求するが、顧客体験は犠牲にしない。
- 自動化導入済みの「MyTrips」機能の満足度は高水準。
- GenAIを用いた体験向上に引き続き注力。
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