ラムリサーチ(ティッカー：$LRCX)の2025年度第3四半期決算についてまとめます
決算概要
アナリスト予想平均と結果の比較をまとめます。
| 結果 | 予想 | 判定 | |
|---|---|---|---|
| EPS | $1.04 | $1.00 | 〇 |
| 売上高 | $4.72B (YoY +24.5%) | $4.64B | 〇 |
| ガイダンス 2025Q4EPS | $1.2 ($1.1～$1.3) | $0.98 | 〇 |
| ガイダンス 2025Q4売上高 | $5.0B ($4.7B～$5.3B) | $4.59B | 〇 |
業績ハイライト
売上・利益・成長率
| 項目 | 数値 | 前期比 | コメント |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 47.2億ドル | +8% | Foundry向け売上が過去最高 |
| グロスマージン | 49.0% | +1.5pt（前期47.5%） | Novellus統合以降で最高水準 |
| 営業利益率 | 32.8% | +2.1pt（前期30.7%） | |
| EPS（1株あたり利益） | $1.04 | – | 希薄化後株式数 12.9億株 |
| 営業費用 | 7.63億ドル | +3.8% | 研究開発費比率：70% |
| Deferred Revenue | 20億ドル | 横ばい | 年末に向けて減少見通し |
ポジティブ要素 → 売上・グロスマージン・営業利益率すべてガイダンス上限近辺で着地（緑色強調）
セグメント別売上構成（システム売上比率）
| セグメント | 売上構成比 | 前期比 | コメント |
|---|---|---|---|
| メモリ（Memory） | 43% | ▼7pt（前期50%） | NANDが20%（▼4pt）、DRAMが23%（▼3pt） |
| ファウンドリ（Foundry） | 48% | ▲13pt（前期35%） | 過去最高水準、台湾向け売上も新記録 |
| ロジック・その他（Logic & Other） | 9% | ▼ | リーディングエッジ支出減少による減少 |
ポジティブ要素 → ファウンドリ比率急上昇（緑色強調）
地域別売上構成
| 地域 | 売上構成比 | 前期比 | コメント |
|---|---|---|---|
| 中国 | 31% | 横ばい | 主に国内中国顧客向け |
| 台湾 | 24% | ▲ | ドルベース新記録 |
| 韓国 | 24% | – |
カスタマーサポート事業グループ（CSBG）
- 売上：17億ドル（前期比微減、前年比＋21%）
- アップグレード売上が過去最高
- リライアント（旧装置）売上は減少
バランスシート・資本政策
| 項目 | 数値 | コメント |
|---|---|---|
| 現金・短期投資 | 55億ドル | 前期比微減（債務返済と配当・自社株買い実施） |
| 有利子負債 | 45億ドル | 5億ドル減少（債務償還） |
| 自社株買い | 3.47億ドル | 追加余力：88億ドル |
| 配当金支払 | 2.96億ドル | – |
| 設備投資 | 2.08億ドル | インド拠点用地取得含む |
業績見通し（2025年6月期）
| 項目 | ガイダンス | コメント |
|---|---|---|
| 売上高 | 50億ドル ± 3億ドル | ファウンドリ・NAND向け増加 |
| グロスマージン | 49.5% ± 1pt | 過去最高水準更新見込み |
| 営業利益率 | 33.5% ± 1pt | 過去最高レベル |
| EPS | $1.20 ± $0.10 | |
| 税率 | シングルディジット（6-9%） | 税務リザーブ解放効果 |
ポジティブ要素 → 6月期も売上・利益とも過去最高レベルをガイド（緑色強調）
質疑応答ハイライト
NANDアップグレードサイクルについて（Cantor Fitzgerald C.J. Muse氏）
Q. 6月以降もNANDアップグレードは続くか？またツール販売とアップグレード（CSBG）の比率は？
A.
- 業界の約2/3のビットが128層レベルに留まっており、256層以上への移行余地大。
- アップグレード比率高いが、新ツール（例：Halo Molyなど）需要も拡大。
- 中長期的にはツール販売とアップグレードのミックスに。
台湾向け売上急増について
Q. 台湾向け売上は持続可能か？
A.
- GAA（Gate-All-Around）ノード向け投資が牽引。
- 高度パッケージング（Advanced Packaging）も寄与。
- 持続可能、今後も高水準維持見込み。
関税影響と製造拠点について（UBS Timothy Arcuri氏）
Q. 関税対応策について。米国製造能力で対応可能か？
A.
- 柔軟な製造・サプライチェーン（米国、マレーシア、台湾、韓国、オーストリア）が既に整備済み。
- 必要に応じて移管可能だが、即時対応ではなく時間は要する。
中国市場と見通し（J.P. Morgan Harlan Sur氏ほか）
Q. 中国向け需要見通しと影響？
A.
- 中国向け売上は減少予想、特定顧客出荷制限の影響あり。
- CSBG（特にReliant売上）も減少だが、アップグレード事業拡大がカバー。
粗利率の持続性（Bernstein Stacy Rasgon氏）
Q. 粗利率49%以上は持続するか？
A.
- 顧客ミックスやプロダクトミックス次第で多少の上下変動あり。
- 年後半は若干の低下可能性も。
NANDとFoundryロジック成長見通し（Raymond James Srini Pajjuri氏）
Q. Foundryロジック売上拡大要因は？
A.
- GAA、バックサイドパワー配線、高度パッケージング、乾式EUVレジストプロセス。
- 複数の成長ドライバーが進行中。
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