イーライリリー(ティッカー：$LLY)の2025年度第1四半期決算についてまとめます
決算概要
アナリスト予想平均と結果の比較をまとめます。
| 結果 | 予想 | 判定 | |
|---|---|---|---|
| EPS | $3.44 | $3.46 | × |
| 売上高 | $12.73B (YoY +45.2%) | $12.73B | 〇 |
| ガイダンス 通年EPS | $20.92 ($20.17～$21.67) | $22.40 | × |
| ガイダンス 通年売上高 | $59.5B ($58～$61) | $59.57B | × |
📊 業績ハイライト
売上・収益成長
| 項目 | Q1 2025 | Q1 2024 | 増減率 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | $8.77B | $6.05B | +45% |
| 米国売上 | – | – | +49%（価格 -7%、ボリューム増） |
| 欧州売上（為替一定） | – | – | +71%（一時的収益除き+46%） |
| 日本売上（為替一定） | – | – | +15% |
| 中国売上（為替一定） | – | – | +21% |
| その他地域（為替一定） | – | – | +17% |
主な牽引要因：
- Mounjaro（チルゼパチド）、Zepbound の大幅な売上増
- Zepbound（抗肥満治療薬）：売上 $2.3B（+1.8B YoY）
- Mounjaro（2型糖尿病薬）：売上 $3.8B（前年同期比2倍以上）
製品別売上（主力製品）
| 製品名 | Q1 2025売上 | 前年同期比 |
|---|---|---|
| Zepbound | $2.3B | +$1.8B |
| Mounjaro | $3.8B | 2倍以上増 |
| Verzenio | – | +10%（グローバル） |
| Ebglyss | – | 好調（アトピー性皮膚炎） |
| Kisunla | – | 初期導入中（アルツハイマー） |
| Omvoh | – | クロ―ン病適応取得 |
| Jaypirca | – | 欧州でCLL適応取得 |
| 合計（主力製品） | $7.5B | +$4B以上 |
利益・費用構造
| 指標 | Q1 2025 | Q1 2024 |
|---|---|---|
| 粗利率 | 83.5% | +1pt増 |
| 販売費・管理費（SG&A） | +26% | 新製品販促投資による増加 |
| 研究開発費（R&D） | +8% | |
| 特許取得IP R&D費用 | $1.57B | EPSに-$1.72の影響 |
| 非GAAP EPS | $3.34 | $2.58（YoY） |
パフォーマンスマージン（非GAAP）
- 42.6%（前年比+11ポイント）
ガイダンス（2025年通期）
- 売上・パフォーマンスマージン見通しを上方修正
- EPSガイダンス（非GAAP）は変更なし（IP R&D費用分は含まれず）
- 為替やCVSフォーミュラリ（薬剤採用）変更による影響は「織り込み済み」と明言
❓質疑応答ハイライト
1. CVSフォーミュラリ除外による影響（Zepbound）
Q: CVSの除外は価格競争の始まりか？影響は？
A（CEO Dave Ricks）:
- 想定の範囲内。
- 小規模な雇用主プランが中心でインパクト限定的。
- 1 of 1契約（1剤限定）の拡大には反対、選択肢の拡大を重視。
- 割引価格やPBM改革を通じて透明性のある価格設定を推進中。
🔴 ネガティブ要素：
- PBMによる競争環境の激化リスク
🟢 ポジティブ要素：
- Zepboundは新規処方の74%を獲得し市場リーダー
- 自己負担市場（LillyDirect）もQ1で2億ドル超を売上
2. Orforglipron（経口GLP-1）の戦略と位置付け
Q（複数投資家）: 注射剤との違いや市場シェア見込みは？
A（Dan Skovronsky）:
- ACHIEVE-1試験結果：
- HbA1c低下：1.3〜1.6%
- 体重減少：7.9%、平均16ポンド（40週）
- 65%以上がHbA1c ≤6.5%を達成（糖尿病の閾値以下）
- 忍容性良好（離脱率4〜8%、GI症状が主）
- Q3に肥満対象試験（ATTAIN）の結果発表予定
- 目標：注射GLP-1に匹敵する経口薬を大量生産・供給可能にすること
🟢 ポジティブ材料
- 世界的スケーラビリティと一次医療での適用可能性
- 継続投与や軽度肥満層（BMI 27～）への拡張可能性
- 組み合わせ治療（リタトルチド等）との相性も検討中
3. Kisunla（アルツハイマー治療）の今後
A（Anne White）:
- TRAILBLAZER-ALZ3試験（無症状者対象）はイベントベース型
- 症状進行リスクを遅らせる効果を狙う
- 読み出し時期は2027年とされているが、早まる可能性あり
4. Ebglyss（アトピー性皮膚炎）の立ち上がり
Q: ベスト・イン・クラスの目標達成できるか？
A: 医師から好意的な反応。重症患者から使用が始まり、第一選択薬へと展開進行中。アクセス・補償体制も改善中（5月1日から商業保険の60%カバー）
5. リスク要因：薬価政策と通商・税制
関税問題（CEOコメント）
- 現在の発動済み関税は2025年業績に「重大な影響なし」
- 他国の報復関税・拡大関税は悪影響
- 米国内10カ所で製造拠点を建設・拡張中
- 関税よりも税制インセンティブの拡充を求める
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