JPモルガン・チェース(ティッカー：$JPM)の2025年度第1四半期決算についてまとめます
決算概要
アナリスト予想平均と結果の比較をまとめます。
| 結果 | 予想 | 判定 | |
|---|---|---|---|
| EPS | $5.07 | $4.64 | 〇 |
| 売上高 | $45.31B (YoY +8.0%) | $44.14B | 〇 |
業績ハイライト
主要財務指標（全社）
| 指標 | 数値 | 前年同期比 |
|---|---|---|
| 売上高（Revenue） | $460億 | +8%（+$35億）🟢 |
| 純利益（Net Income） | $146億 | 非公開 |
| 一株当たり利益（EPS） | $5.07 | 非公開 |
| 自己資本利益率（ROTCE） | 21% | 非公開 |
| 営業費用（Expenses） | $236億 | +4%（+$8.4億）🟥 |
| 信用コスト（Credit Costs） | $33億 | 非公開 |
| 貸倒引当金残高（ACL） | $276億 | +$9.7億の積み増し🟥 |
| CET1比率 | 15.4% | 前四半期比▲30bp🟥 |
| 株主還元総額 | $110億（自社株買+配当） | 配当：$1.40/株に増配🟢 |
特記事項
- First Republic関連の$5.88億の利益が含まれており、これは10-Kで事前開示済み。
- FDIC特別課徴金の$3.23億の取り崩しあり（前四半期は$7.25億の計上）。
- 失業率の加重平均見通しが前四半期の5.5%から5.8%へ上昇🟥（リスクシナリオ重視のため）。
コンシューマー & コミュニティ バンキング（CCB）
| 指標 | 数値 | 前年同期比 |
|---|---|---|
| 純利益 | $44億 | 非公開 |
| 売上高 | $183億 | +4% 🟢 |
| 平均預金残高 | 非開示（前年比 -2%） | 横ばい（QoQ） |
| 投資資産残高（顧客） | 非開示（前年 +7%） | 非公開 |
| 住宅ローン起債 | 非開示（前年 +42%） | 成長基盤は小さい |
| カード & オート売上 | 非開示（カード+12%、オート+20%） | 🟢 |
| 信用コスト | $26億 | 🟥 |
| ネットチャージオフ | $22億（前年比+$2.75億） | 想定通りの範囲🟢 |
| 引当金積み増し | $4.75億（うちカード：$4億） | 🟥 |
補足
- 消費者の経済状況は依然として良好。
- キャッシュバッファ、支払能力、信用利用率などは想定通り。
- 支出の「前倒し」が一部で発生（関税前の購入）🟢。
コマーシャル & インベストメント バンキング（CIB）
| 指標 | 数値 | 前年同期比 |
|---|---|---|
| 純利益 | $69億 | 非開示 |
| 売上高 | $197億 | +12% 🟢 |
| IB手数料 | 非開示（+12%） | 🟢 |
| アドバイザリー | +16% | 🟢 |
| 債券引受手数料 | +16% | 🟢 |
| 株式引受手数料 | ▲9% | 🟥 |
| マーケット収益 | +21%（$17億増） | 🟢 |
| 債券トレーディング | +8% | 🟢 |
| 株式トレーディング | +48%（派生商品好調） | 🟢 |
| 有価証券サービス | +7% | 🟢 |
| 費用 | $98億（+13%） | 🟥 |
| 信用コスト | $7.05億 | 主に引当金積み増し🟥 |
補足
- 市況悪化を受けIBパイプラインの変換に慎重姿勢を採用。
- 株式部門は高ボラティリティを活かし好業績。
- ディール案件は先行き不透明なため「様子見」姿勢が強い。
資産・ウェルスマネジメント（AWM）
| 指標 | 数値 | 前年同期比 |
|---|---|---|
| 純利益 | $16億 | 非開示 |
| 売上高 | $57億 | +12% 🟢 |
| 経費 | $37億 | +7% 🟥 |
| プレタックスマージン | 35% | 安定 |
| 総運用資産 | $6兆（クライアント資産$4.1兆） | +15% 🟢 |
| ローン残高 | +5%（QoQ横ばい） | 🟢 |
| 預金残高 | +7%（QoQ▲2%） | 安定 |
コーポレート部門
| 指標 | 数値 | 前年同期比 |
|---|---|---|
| 純利益 | $17億 | 非開示 |
| 売上高 | $23億（+1.02億） | 🟢 |
| NII | $17億（▲8.26億） | 🟥 |
| 非金利収益 | $6.53億（前年は▲2.75億） | 有価証券売却益あり🟢 |
| 費用 | $1.85億（▲11億） | 🟢 |
通期見通し（ガイダンス）
| 項目 | ガイダンス | 前回比 |
|---|---|---|
| NII（Exマーケット） | 約$945億 | 上方修正🟢 |
| 全社調整後経費 | 約$950億 | 変更なし |
| カード貸倒率（NCO） | 約3.6%（前回予想と一致） | 変更なし |
💬 質疑応答ハイライト
🟡 マクロ経済と貸倒引当の見通し（Ken Usdin, Erika Najarianなど）
Q: 景気後退リスクの高まりが見られる中、カード貸倒率見通しは据え置きで良いのか？
A:
- 現時点の貸倒率3.6%は、既存のデフォルトパターンや遅延の流れに基づいた機械的な見通しであり、「深刻な景気後退が来れば当然変化する」（Jamie Dimon）。
- 今回の引当金積み増しは実際の信用悪化ではなく、将来不確実性に備えたダウンサイド・シナリオの重み付けを反映した結果。
🟥 ネガティブ要因：
- 「様子見」姿勢の企業が増加し、M&Aや設備投資にブレーキ。
- 小規模企業や中堅企業では、影響がより顕著。
- 投資銀行部門では慎重なスタンスを維持。
🟢 資本政策と規制環境（Michael Mayo, Gerard Cassidyなど）
Q: 政権交代で規制緩和の見通しはあるか？
A:
- 「SLRやLCR、G-SIBバッファなどの欠陥は広く認識されている」（Jamie Dimon）。
- これらを適切に修正すれば、数千億ドルの貸出余力が創出可能と強調。
🟢 マーケット部門の見通し（Steven Chubak）
Q: マーケット部門の今後の収益見通しは？
A:
- 高いボラティリティと正常な流動性が続けば好調を維持できる。
- ただし「取引量が細る悪いボラティリティ」の可能性には警戒。
🟡 消費者行動の変化（Matt O’Connor, Betsy Graseckなど）
Q: カード支出のトレンドは？
A:
- 旅行関連支出には減速が見られるが、関税前の駆け込み需要も確認され、全体としてはプラス要素。
- 低所得層ではバッファが薄まっているが、深刻なストレスの兆候は見られない。
🟢 費用コントロールと効率化（Saul Martinez）
Q: 景気後退に備えた投資抑制やコスト削減の検討は？
A:
- 投資のROIが変わるなら見直すが、単なる見かけの費用削減のために投資を止めることはない。
- 一方で、「悪い費用（冗長な手続き、非効率な業務）」の見直しは積極的に実施中。
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