JBハント・トランスポート・サービス(ティッカー：$SCHW)の2025年度第1四半期決算についてまとめます
決算概要
アナリスト予想平均と結果の比較をまとめます。
| 結果 | 予想 | 判定 | |
|---|---|---|---|
| EPS | $1.17 | $1.15 | 〇 |
| 売上高 | $2.93B (YoY -0.7%) | $2.90B | 〇 |
業績ハイライト
連結業績概要
| 項目 | 2025年Q1実績 | 前年同期比 | コメント |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 減少（具体数値未開示） | 🔻1% | 主因は収益性の低下とインフレ圧力 |
| 営業利益 | 🔻8% | 保険料の増加や低価格の影響 | |
| 希薄化後EPS（1株当たり利益） | 🔻4% | 運賃下落とインフレ要因によるコスト増 |
🟥 ネガティブポイント：
- インフレコストの上昇（特に保険と医療費）
- 運賃下落と季節要因の影響でマージン悪化
🟩 ポジティブポイント：
- コスト構造の見直しで人件費を2年間で$200M削減
- CapExガイダンス引き下げ（$500M〜$700Mに変更、前回は$700M〜$900M）
- 株式買戻し：$234M（残り承認枠：$650M）
セグメント別パフォーマンス
🚛 Intermodal（インターモーダル）
| 指標 | 実績 | 前年同期比 |
|---|---|---|
| 取扱量（Volume） | 過去最高のQ1記録 | 🔺8% |
| 内訳（1月〜3月） | Jan +9%、Feb +6%、Mar +7% | |
| Transcon | 🔺4% | |
| Eastern Network | 🔺13%（3四半期連続プラス） | |
| Mexico関連 | 非常に強い成長 |
🟩 ポジティブ：
- 東部ネットワークとメキシコ関連の需要が好調
- サービス水準の高さが競争優位性に
🟥 ネガティブ：
- 一部顧客から価格で競合に流出
- 長距離よりも単価が低い東部ネットワークの比率増加でミックス効果が懸念
🚚 Dedicated Contract Services（専属契約輸送）
| 指標 | 実績 | コメント |
|---|---|---|
| 新規契約台数 | 260台 | 年間目標：800〜1,000台 |
| 顧客構成 | 食品関連が25%以上 | 安定した需要を維持 |
| 売上・利益 | 微増傾向、成長余地あり | 季節要因でガーデン製品などに遅れ |
🟩 ポジティブ：
- 安定した契約ベースのビジネス
- 小規模顧客を広く分散（地理・業種とも）
- 高い安全性と運営能力が差別化要因
🟥 ネガティブ：
- 契約成立に時間（平均18か月）
- 一部契約喪失が見込まれる
🚛 Truckload / Highway Services
- サービス水準： 顧客満足度が高く、ビッド機会が増加
- 需要： 徐々に改善傾向、一部で運賃改善の兆し
- 課題： 過剰なトレーラキャパシティをどこまで埋められるかが収益改善の鍵
🏠 Final Mile Services（最終配送）
| 商品カテゴリ | 需要動向 |
|---|---|
| 家具・運動器具・家電 | 弱い |
| オフプライス小売 | 安定〜上昇傾向 |
業績見通し（ガイダンス）
| 項目 | ガイダンス |
|---|---|
| 税率 | 24%〜25%（前年同様） |
| CapEx（設備投資） | $500M〜$700M（引き下げ） |
| 株式買戻し | $234M実施、$650M残 |
経営陣コメント（抜粋）：
「利益率の回復が最優先。短期の景気変動に対して機動的に対応しつつ、長期的な価値創出は維持する」 — Shelley Simpson（CEO）
「保険や医療費などの固定費は依然として上昇中。価格交渉には慎重かつ戦略的に取り組んでいる」 — John Kuhlow（CFO）
質疑応答ハイライト
🚛 インターモーダルの価格と利益率改善について
Q（Wells Fargo）:
今年のビッドシーズンを通して価格引き上げは可能か？
A（Darren Field）:
「価格交渉は成功と失敗が混在。東部ネットワークや空コンテナ削減には成功。全体としては**“mildly pleased（まずまず）”**」
📦 空コンテナの削減効果と利益への影響
Q（Stephens）:
空車削減によるコスト改善は利益にどの程度影響するか？
A（Darren Field）:
「Q1では完全に反映されておらず、今後数四半期で利益改善に寄与する見込み」
🌐 関税と需要見通し
Q（Goldman Sachs / Barclays / Evercore）:
関税・輸入減の影響は？
A（Spencer Frazier）:
「顧客は複数シナリオで計画中。中国→他国への原産地変更も進行中」
A（Darren Field）:
「明確な“前倒し需要”の証拠は少ない。影響は限定的」
💰 価格戦略と競争環境
Q（Susquehanna / JPMorgan）:
価格競争の激化で顧客を失っているのでは？
A（Darren Field）:
「価格に妥協せず顧客を失うケースもあるが、長期利益重視」
🚛 専属契約事業の競争環境
Q（Morgan Stanley）:
専属輸送の競争激化についての見解は？
A（Brad Hicks）:
「外部競争よりも、自社フリート維持 vs 外注の構図が中心。競合もあるが、運営品質・安全性で差別化」
📉 利益率の今後と過去との違い
Q（Deutsche Bank / Citi）:
今後の利益率改善は可能か？過去との違いは？
A（Shelley Simpson）:
「インフレ環境下でコストが全く下がっていないのが過去と違う点。価格は下がるがコストは上がる。そのギャップを埋める必要がある」
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