ダナハー(ティッカー：$DHR)の2025年度第2四半期決算についてまとめます
決算概要
アナリスト予想平均と結果の比較をまとめます。
| 結果 | 予想 | 判定 | |
|---|---|---|---|
| EPS | $1.80 | $1.64 | 〇 |
| 売上高 | $5.90B (YoY +3.5%) | $5.84B | 〇 |
| ガイダンス 2025Q3EPS | $7.75 ($7.70～$7.80) | $7.70 | 〇 |
業績ハイライト
連結業績サマリー
| 指標 | 2025年第2四半期 | 前年同期比 |
|---|---|---|
| 売上高 | $5.9B | +1.5%（コア成長） |
| 調整後営業利益率（AOPM） | 27.3% | ±0.0pt |
| 調整後希薄化EPS | $1.80 | +5% |
| フリーキャッシュフロー | $1.1B（上期累計：$2.2B） | FCF/純利益 = 143% |
| 粗利益率 | 59.3% | – |
- 地域別コア売上成長
- 北米：わずかにプラス
- 西欧：高シングル（+7〜9%）
- 中国：マイナス中盤（-4〜6%）
- 中国以外の新興国：堅調
- ガイダンス（2025年通期）
- コア売上成長：**約3%**を維持
- 調整後EPSガイダンス：$7.70〜$7.80（前回比 +$0.05〜$0.10）
- 第3四半期ガイダンス：コア売上成長は低シングル（+1〜3%）、調整後営業利益率 25.5% 見込み
セグメント別業績
🔬 バイオテクノロジー部門
| 指標 | 数値 |
|---|---|
| コア売上成長 | +6% |
| バイオプロセッシング | 高シングル（+7〜9%）成長 |
| 消耗品売上 | 2桁前半（+10〜12%）成長 |
| 機器売上 | 減少（設備投資遅延） |
| 営業利益フロー | 50%以上の落とし込み率 |
- コメント：
- 商業製造用の需要が牽引。
- 中小バイオテックからの需要は依然として抑制。
- バイオシミラーの需要増 や mAb（モノクローナル抗体）開発の堅調さ から中長期の高シングル成長見通しを強調。
- 機器受注はやや「不規則」で一部大型案件が遅延。
🧬 ライフサイエンス部門
| 指標 | 数値 |
|---|---|
| コア売上成長 | ▲2.5% |
| 医薬品顧客向け需要 | 回復傾向 |
| 中国市場 | 政府刺激策の効果で注文回復傾向 |
| ゲノミクス事業 | 大口顧客の需要減で減少 |
- 新製品ハイライト：
- SCIEX：ZenoTOF 8600（プロテオミクス、脂質、代謝物解析向け）
- IDTとAldevron：世界初の個別化in vivo CRISPR療法に関与
🧪 診断部門
| 指標 | 数値 |
|---|---|
| コア売上成長 | +2% |
| Beckman Coulter | 中国以外で高シングル成長 |
| Cepheid（非呼吸器関連） | 2桁成長 |
| 呼吸器関連売上（ガイド） | 通年 $1.7B を維持 |
| 多重膣炎検査（MVP） | 前年比 +75%（米国） |
- 注目点：
- 60,000台超の設置ベースに基づく継続的な消耗品売上の拡大。
- 呼吸器以外のテストメニュー拡大が成長ドライバーに。
質疑応答ハイライト
📈 Q：バイオプロセスの受注トレンドについて
A（CEO）：
- 受注水準は第1四半期と「ほぼ同等」。
- Book-to-Bill ≒ 1 を維持。
- 消耗品は大型ファーマ、CDMO主導で低2桁成長。
- 機器は軟調で「設備投資判断の遅延」「貿易不確実性」の影響。
🌍 Q：グローバル貿易摩擦の影響
A：
- 医薬品業界では新規製造拠点の選定が保留状態。
- クリニカル・アプライド市場では影響軽微。
- 6〜12か月で不確実性が解消されると予想。
🔧 Q：構造的コスト削減の進捗
A（CFO）：
- $150Mの目標の半分以上は上期に実行済み。
- 年内に全額達成見込み。
🧫 Q：ライフサイエンス部門の第4四半期加速の根拠は？
A：
- 要因は3つ：
- ゲノミクス顧客の比較容易なYoY
- 中国の政府刺激策が注文に波及
- SCIEXなど新製品の販売浸透
- 下期に向けて$150M程度の成長を想定（各要素で約1/3ずつ寄与）。
🧪 Q：Cepheid 非呼吸器分野の成長について
A：
- セクシュアルヘルス、尿路感染、院内感染で2桁成長。
- 米国では多重膣炎検査が+75%成長。
- 非呼吸器関連は通年でLow-to-Mid Teens（13〜15%）成長見込み。
🇨🇳 Q：中国におけるボリュームベース調達（VBP）の影響
A：
- 第2四半期の影響は想定通り。
- 通年で**▲$150Mの影響**を継続見通し。
- 直近の政策変更はDanaherにとって限定的（該当製品範囲外）。
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