決算：DHI 2024Q4

D.R.ホートン(ティッカー：$DHI)の2024年度第4四半期決算についてまとめます

決算概要

アナリスト予想平均と結果の比較をまとめます。

業績ハイライト

2024年度第4四半期の主要業績

• 売上高：100億ドル
• 税引前利益：17億ドル（税引前利益率17.1%）
• 希薄化後EPS：3.92ドル
• 住宅部門の引渡戸数：23,647戸（前年同期比3.1%増）
• 受注戸数：19,035戸（前年同期比微増）
• キャンセル率：21%（前年同期と同水準）

2024年度通期の主要業績

• 売上高：368億ドル
• 税引前利益：63億ドル（税引前利益率17.1%）
• 希薄化後EPS：14.34ドル（前年比4%増）
• ROE：19.9%
• ROA：13.9%
• 営業キャッシュフロー：22億ドル

2025年度の見通し

• 売上高：360-375億ドル
• 住宅引渡戸数：90,000-92,000戸
• 第1四半期の住宅引渡戸数：17,500-18,000戸
• 第1四半期の粗利益率：約20.5%
• 自社株買い：約24億ドル予定
• 配当金：約5億ドル予定

質疑応答ハイライト

レンタル事業について

• レンタル収益は前年比で横ばいを予想
• 下半期に収益が集中する見込み
• 在庫水準は今後数四半期は現在の水準を維持する方針

市場環境と需要動向

• 金利のボラティリティと選挙シーズンの不確実性により、買い手が様子見姿勢
• トラフィックは前年比で増加したものの、期待を下回る
• 需要構造の問題ではなく、市場のノイズが影響
• 金利の安定性が需要回復の鍵となる

インセンティブと粗利益率

• 第4四半期末にかけてインセンティブコストが上昇
• 第1四半期はさらなるインセンティブ増加を予想
• モーゲージ利用者の80%以上が金利バイダウンを活用
• 金利バイダウンの提供レンジは4.5-5.5%

在庫状況と建設サイクル

• 完成在庫は10,300戸（6ヶ月以上経過は1,100戸）
• 建設サイクルタイムは前四半期比で1週間、前年比で1ヶ月短縮
• 地域的な在庫の偏りは見られない
• 今後数四半期で完成在庫は減少見込み

コスト動向

• 資材コストは比較的安定的に推移
• 木材価格は若干上昇傾向も、2025年度は全体的に横ばいを予想
• 労働市場は良好で、コスト上昇圧力は限定的
• 用地コストは一桁台後半の上昇率を予想