決算：DASH 2025Q1

ドアダッシュ(ティッカー：$DASH)の2025年度第1四半期決算についてまとめます

決算概要

アナリスト予想平均と結果の比較をまとめます。

	結果	予想	判定
EPS	$0.44	$0.98	×
売上高	$3.03B (YoY +20.7%)	$3.09B	×
ガイダンス 2025Q2GOV	$23.5B ($23.3B～$23.7B)	$23.3B	〇

業績ハイライト

売上・成長状況

指標	Q1 2025 実績	備考
総注文額（GOV）	非開示	通期ガイダンス内で順調との言及
調整後EBITDA（利益）	非開示	Q1実績およびQ2ガイダンスにてYoY成長強調
DashPass加入者数	過去最高	加入者数・注文頻度ともに増加
新カテゴリーの利用状況	MAUの1/4がレストラン+グローサリー利用	継続成長中
Groceryカテゴリのバスケットサイズ	拡大中	ストック用途含めユースケースが拡大

利益率・採算性

指標	Q1 2025実績	コメント
ネット収益マージン	QonQで減少	季節性と「手頃さ施策（affordability initiatives）」の影響
Take Rate（取扱高に対する売上率）	QonQで低下	Q2以降に反転上昇を見込む
EBITDA利益成長	QoQ・YoYともに増加	利益ドルベースでの成長に注力

※会社としては、利益率（%）より「利益額（ドル）」の成長に重視。

M&A・戦略投資

案件	概要・目的
Deliveroo買収提案	欧州30か国展開、スケール拡大、既存ノウハウの適用による収益性改善
7 Rooms買収	レストラン向け「マーケティング・アズ・ア・サービス」強化、顧客理解深化

• CEOトニー・シュー氏：「M&Aの方針は不変。スケールの追加、既存ノウハウの適用可能性、IRRが見込める案件のみ実行」
• CFO：最低キャッシュ水準は10億ドルと明言。残余資金はIRRに基づき再投資。

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質疑応答ハイライト

欧州展開・Deliveroo買収関連

Q: Deliverooはシェア2～3位の市場も多い。戦略は？

• A: CEO
  • シェア順位より「スケール」が利益創出には重要。
  • Deliverooは利益性の高い西欧主要都市で強いポジションを築いており、当社の欧州ノウハウと合わせて更なる成長が期待。
  • Voltの統合経験を活かし、商品・運営ノウハウの横展開で改善余地あり。

Grocery成長・ユースケース拡大

Q: Grocery利用が伸びている要因は？

• A: CFO
  • MAUの1/4がGroceryも利用し、継続増加。
  • トップ20のグロサリーパートナーの大半と提携済。地方チェーンも拡大中。
  • 商品品質・選定・UI/UXが改善し、注文頻度が増加。
  • 利益率も改善中で、来年には「注文量シェアNo.1」を目指す。

Q: 実店舗を超える体験をオンラインで提供するには？

• A: CEO
  • 「正確に届ける」「価格競争力」「品質」「サポート」全てでリアル超えを目指す。
  • Double Dashのような「複数店舗横断」の新体験も差別化要素に。

マージン・Take Rateの低下要因と見通し

Q: Q1の取扱高マージン低下の要因と、今後の回復見通しは？

• A: CFO
  • Q1は季節性と「手頃さ施策（例：DashPass）」への投資で一時的にTake Rate減。
  • Q2以降は：
    • 季節性改善
    • 単位経済性の向上
    • 注文ボリュームの拡大
      → これらがマージン回復に寄与。
  • 「利益率%より利益額成長」が戦略の根幹。

DashPassの進化

Q: DashPassの成長と今後の展開は？

• A: CEO
  • 「フィジカル世界のサブスク」として位置づけ。
  • 利用ユースケース増加、接続できるローカルビジネスの拡大が鍵。
  • 利用頻度を高めるため、選択肢やサービス品質の継続改善に注力。

規制・政策対応

Q: NYCでの手数料上限引き上げの影響は？

• A: CEO
  • この種の規制は「意図に反して、逆効果」を招く傾向。
    • Dasher（配達員）の機会減
    • 中小飲食店の売上減
    • 消費者価格の上昇
  • 「常識的な政策への対話と協調」を目指す。

Q: ポータブル・ベネフィット制度（柔軟就業＋福利厚生）の連邦レベル拡大について？

• A: CEO
  • 実際にPA州などで試験導入し、好反応。
  • 「自由な働き方＋福利厚生」は両立可能との信念。