カーバナ(ティッカー：$CVNA)の2024年度第4四半期決算についてまとめます
決算概要
アナリスト予想平均と結果の比較をまとめます。
| 結果 | 予想 | 判定 | |
|---|---|---|---|
| EPS | $0.56 | $0.32 | 〇 |
| 売上高 | $3.547B (YoY +46%) | $3.34B | 〇 |
📈 業績ハイライト
🚗 通期2024年の業績
| 項目 | 2024年実績 | 前年比（YoY） | コメント |
|---|---|---|---|
| 小売販売台数 | 582,000台 | +33% | 業界を大きく上回る成長。 |
| 売上高 | $13.45B | +39% | 小売台数増加と高い単価が寄与。 |
| 調整後EBITDA | $1.38B | +270% | 🌿 史上最高のEBITDA。 |
| 調整後EBITDAマージン | 10.1% | +6.8pp | 🌿 史上最高。長期目標の上限に近づく水準。 |
| GAAP営業利益 | $990M | N/A | 🌿 業界トップの営業利益を記録。 |
| 純利益 | $404M | N/A | 🌿 通年黒字化を達成。 |
| 純利益率 | 3.1% | +4.2pp | |
| キャッシュ残高 | $1.7B | +$800M | |
| 総流動性資源 | $3.6B | +$2B |
CEOエルネスト・ガルシアのコメント:
「2024年はCarvanaにとって歴史的な年となりました。我々は、史上最も利益率が高く、かつ最も成長した米国の自動車小売業者となりました。」
💹 第4四半期2024年の業績
| 項目 | Q4 2024実績 | 前年比（YoY） | コメント |
|---|---|---|---|
| 小売販売台数 | 114,379台 | +50% | 🌿 過去2番目に高い販売台数。 |
| 売上高 | $3.547B | +46% | 季節的に低調なQ4にもかかわらず高成長。 |
| 調整後EBITDA | $359M | +294% | 🌿 過去最高のQ4 EBITDAを達成。 |
| 調整後EBITDAマージン | 10.1% | +7.6pp | |
| GAAP営業利益 | $260M | +230% | |
| 純利益 | $118M | N/A | |
| 小売GPU（非GAAP） | $3,331 | +$361 | 🌿 再販費用低減、輸送費削減が寄与。 |
| 卸売GPU（非GAAP） | $857 | -$24 | 小売市場の成長が卸売を上回る。 |
| その他GPU（非GAAP） | $2,728 | +$849 | 金融スプレッド改善、ローン販売増加が寄与。 |
CFOマーク・ジェンキンスのコメント:
「第4四半期は2024年を締めくくる素晴らしい成果でした。通年の強固な業績を基盤に、2025年も大幅な成長を見込んでいます。」
🚀 成長戦略とガイダンス（2025年）
- 販売台数: 2025年通年で2桁成長を見込む。Q1 2025も販売台数およびEBITDAの連続成長を予測。
- ADESAメガサイト: 2024年に6拠点を統合済み。2025年はさらに10拠点開設予定、そのうち2つは既に発表済み。
- 生産能力: メガサイト統合後の年間生産能力は300万台、現在の8倍に拡張予定。
- 財務体質改善: ATMプログラムを通じ**$924Mの増資**、2024年末時点で**$1.7Bの現金残高**を確保。
- レバレッジ: 純負債/EBITDA比率は2.8倍、利払い/EBITDA比率は2倍超に改善。
- 投資適格: 中期的に投資適格レベルの信用格付け達成を目指す。
ジェンキンスCFOのコメント:
「2025年は販売台数とEBITDAの両方で力強い成長を見込んでおり、バランスシートのさらなる改善を進める計画です。」
🎤 質疑応答ハイライト
🔍 在庫管理とAI活用
Q: 在庫増加に伴う減価償却リスクと販売効率のバランスは？
Ernest Garcia（CEO）:
- 🌿 在庫の拡大はCVR（コンバージョン率）を高め、売上増加につながる。
- 減価償却は在庫拡大による新規顧客獲得コストと捉え、在庫拡充は最も効率的な顧客獲得戦略。
- AI活用: チャットボット「Sebastian」を導入。自然言語検索やレコメンド機能強化に注力。
💰 GPUとコスト効率化
Q: 2025年のGPUに対する押し引き要因は？
Mark Jenkins（CFO）:
- 🌿 2024年のGPUは$7,200に達し、今後も再販費用削減や配送効率化により改善見込み。
- SG&Aの削減: 2024年第4四半期の1台当たりSG&Aは**$1,696**、前年同期比**-$328**の効率化。
💸 ローン販売とバランスシート
Q: 今後のローン販売戦略は？
Mark Jenkins（CFO）:
- **🌿 多様な資金調達戦略を継続。**ホールローン販売と証券化の両輪で流動性を確保。
- 第4四半期は**$700Mの固定ローン販売**、今後も市場状況に応じた柔軟な運用を行う。
🌍 市場展開と成長の制約要因
Q: 今後の市場拡大は？
Ernest Garcia（CEO）:
- 現在全米316市場で展開。短期的な新市場開拓より、既存市場でのシェア拡大に重点。
- 制約要因はリコンディショニング能力と物流効率。2025年はADESAサイトの統合により緩和。
⚖️ 総括: 強みとリスク評価
✅ ポジティブ要因
- **🌿 史上最高のEBITDAマージン10.1%**を達成、業界トップの収益性。
- 🌿 50%の販売台数成長、競合を大幅に上回る成長速度。
- 🌿 財務体質改善: 純負債/EBITDA比率2.8倍、$1.7Bの現金残高確保。
- 🌿 AI活用による顧客体験の向上。
⚠️ リスク要因
- 🚩 在庫増加による減価償却リスク:
- 在庫拡大は需要増に伴うCVR向上に貢献する一方、売れ残りリスクを内包。
- 🚩 金利リスク:
- ローン販売に依存するGPUは、金利動向による影響を受けやすい。
- 🚩 競争環境:
- 同業他社もオンライン販売に注力しており、競争激化が懸念材料。
- 🚩 メガサイト統合の遅延リスク:
- ADESA拠点の統合計画に遅れが生じれば、成長が鈍化する可能性。
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