ブッキングドットコム(ティッカー：$BKNG)の2025年度第2四半期決算についてまとめます
決算概要
アナリスト予想平均と結果の比較をまとめます。
| 結果 | 予想 | 判定 | |
|---|---|---|---|
| EPS | $55.40 | $50.32 | 〇 |
| 売上高 | $6.8B (YoY +15.3%) | $6.55B | 〇 |
業績ハイライト
連結業績（2025年Q2）
| 指標 | 数値 | 前年同期比 | コメント |
|---|---|---|---|
| ルームナイト数 | 3億900万泊 | +8% | 欧州・アジアの好調が寄与、ガイダンス上限超え |
| グロスブッキング | +13% | +13% | 為替影響+4pt、フライト予約増が寄与 |
| 売上高 | 68億ドル | +16% | ガイダンス上限を4pt超過 |
| Adjusted EBITDA | 24億ドル | +28% | 売上の上振れが寄与 |
| Adjusted EPS | 55.40ドル | +32% | 平均発行株数の5%減少も寄与 |
- 為替の影響：売上・ブッキングとも+4ptの追い風
- シェア買戻し：13億ドルの自社株買い、転換社債償還で希薄化回避
- フリーキャッシュフロー：31億ドル、運転資本増加により+8億ドル寄与
地域別動向
| 地域 | ルームナイト成長率 | コメント |
|---|---|---|
| 欧州 | 高シングル | 安定した需要 |
| アジア | 低ダブル | Agoda・Booking.com両ブランドの強み |
| 米国 | 低シングル | 成長は業界平均以上だが、ADR低下・滞在日数短縮・予約ウィンドウ短縮が見られる |
| その他地域 | 高シングル | 中東情勢が6月の成長率を▲1%押し下げ |
事業別動向
- 代替宿泊施設
- Booking.comでの掲載件数：840万件（+8%）
- ルームナイト成長率：+10%（全体を上回る）
- ミックス比率：37%（前年比+1pt）
- フライト予約：1,600万枚（+44%）
- アトラクションチケット：前年の2倍超に増加
直販チャネル強化
- B2Cダイレクト比率：mid-60%（前年比+数pt）
- モバイルアプリ比率：mid-50%（前年比+数pt）
- Geniusロイヤルティプログラム：レベル2・3ユーザーが総ルームナイトのmid-50%
ガイダンス
| 期間 | ルームナイト成長 | グロスブッキング | 売上高 | Adjusted EBITDA |
|---|---|---|---|---|
| Q3 | +3.5〜5.5% | +8〜10% | +7〜9% | 39〜40億ドル（+9%） |
| 通期2025 | 低ダブル | 低ダブル | mid-teens増 | マージン+125bps拡大見込み |
質疑応答ハイライト
アジア市場の詳細とLLM（大規模言語モデル）の影響について
Q（Evercore ISI）：アジア市場の主要国の状況、またLLMがトラフィック多様化に与える影響は？
A（Glenn Fogel / Ewout Steenbergen）
- 中国国内市場での競争力は限定的、ただしインバウンド需要は維持。
- アジアは長期的に最大の成長地域。Agodaの現地理解とBooking.comのグローバル展開が強み。
- LLMはまだ初期段階だが、検索・発見・予約体験の改善や直接チャネルの強化に大きな機会があると期待。
米国市場の成長施策
Q（Morgan Stanley）：米国での成長を加速させるための施策は？
A（Ewout Steenbergen）
- 供給拡大、プロダクト改善、ブランド投資、代替宿泊の強化など小規模施策の積み重ねでシェア獲得。
- ADR低下・滞在日数短縮など消費行動は慎重化。ただし市場平均以上の成長率を維持。
Connected Tripの戦略と投資
Q（Goldman Sachs）：Connected Tripの在庫拡充やバスケット拡大の戦略は？
A（Glenn Fogel / Ewout Steenbergen）
- 代替宿泊、フライト、アトラクションなどあらゆる垂直領域を拡充中。
- Connected Tripの取引は前年比+30%、Booking.com全取引の低ダブル%を占めるまで成長。
- 支払い機能が重要な基盤。複数バーティカル利用者は獲得コストが低く、リピート率が高い。
代替宿泊施設の成長鈍化？
Q（JPMorgan）：代替宿泊施設の成長率が鈍化しているのでは？
A（Ewout Steenbergen）
- 成長率は全体を上回っており、依然として大きな潜在成長力あり。
- 840万件のリスティングで業界最大手の約75%規模。
米国・欧州・アジアの消費動向
Q（TD Cowen）：米国の消費者行動、欧州・アジアとの比較は？
A（Ewout Steenbergen）
- 米国高所得層は国際旅行・高級ホテル利用が堅調。低所得層は国内旅行や低価格帯宿泊で消費抑制傾向。
- 欧州は早期予約や価格上昇にもかかわらず需要堅調。
- アジアは第1四半期から成長が加速、特にAgodaの現地密着型戦略が奏功。
自然言語検索とGenAIの効果
Q（Citi）：自然言語検索導入によるCVR向上は？
A（Glenn Fogel）
- 具体的な数値は非開示だが、テストでポジティブな成果を確認。
- Priceline「Penny」やOpenTableのAIコンシェルジュなど各ブランドでAI機能を展開。
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