アノマリー：11月の傾向

11月は1年で最高の数カ月の始まりの月として知られています。以下に、「アノマリー投資」で言及されている11月のアノマリーのポイントをまとめます。

年間サイクルでの特徴

• 年末休暇シーズン開始月（感謝祭：11月第4木曜日～）
• 1年で最高の数カ月の始まり
  • ただし指数によっては3～4番目に良い月となることも
• 各指数の特徴
  • ダウ平均・S&P500：最高の6カ月の始まり
  • ナスダック：最高の8カ月の始まり
  • 小型株：選好され始めるが、本格上昇は12月後半から

• 市場環境要因
  • 機関投資家の第4四半期資金が流入

大統領選挙の影響

選挙年

• 基本的に下落なし（一貫した強さ）
• 主な例外（下落年）
  1. 1888年：初の接戦選挙
  2. 1948年：トルーマン対デューイ
  3. 2000年：過去最悪の11月
  4. 2008年：金融危機の影響

選挙翌年

• ダウ平均（1953年以降）
  • 15回中3回のみ下落
  • 全下落がベトナム戦争期間中
• S&P500
  • 4回のみ下落記録

中間選挙年

• 10月とともに強い上昇
• ナスダック：2ヶ月で8.1%上昇

選挙前年

• 全体的には極めて強気
• 11月単独では平凡なパフォーマンス

弱気相場の事例

2000年

• ナスダック：-22.9%
• 1971年2月の指数創設以来2番目の下落幅
  • 1位：1987年10月

2008年

• リーマン・ショック後の市場混乱
• 2000年11月に匹敵する下落幅

オプション取引の影響

満期日週（通常は感謝祭前週）

• 伝統的に強い週
• ダウ平均の推移
  • 1993-2002：10年連続上昇
  • 直近9年：4年が下落

詳細

1. 満期日前月曜
   • 1994-1998：5連続上昇
   • 1999-2003：5連続下落
   • 直近8回：5回上昇
2. 満期日当日
   • 過去22回中15回が上昇
   • 基本的に強気傾向
3. 満期日翌週
   • 過去6年中5年が下落
   • 近年は弱い傾向

基本パターン

第1週

• 1-2取引日
  • 全体的に不安定
  • ダウ平均・S&P500：平均では上昇
  • ナスダック・ラッセル2000：特に強い傾向

第2週～第3週

1. 3-6取引日：強気基調
2. 7取引日：下落傾向
3. その後数日：横ばい
4. 月半ば前：上昇傾向
5. 月半ば：弱気期間

月末にかけて

• 終わり5営業日：第4四半期上昇の定着
• 最終営業日：12月を前に調整